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住房抵押貸款證券化

住房抵押貸款證券化是資產支持證券的一種,其償付給投資者的現金流來自于由住房抵押貸款組成的資產池產生的本金和利息。


住房抵押貸款證券化是指金融機構 (主要是商業銀行) 把自己所持有的流動性較差但具有未來現金收入流的住房抵押貸款匯聚重組為抵押貸款群組。由證券化機構以現金方式購入,經過擔保或信用增級后以證券的形式出售給投資者的融資過程。這一過程將原先不易被出售給投資者的缺乏流動性但能夠產生可預見性現金流入的資產,轉換成可以在市場上流動的證券。


MBS的產生

MBS是最早的資產證券化品種。最早產生于60年代美國。它主要由美國住房專業銀行及儲蓄機構利用其貸出的住房抵押貸款,發行的一種資產證券化商品。其基本結構是,把貸出的住房抵押貸款中符合一定條件的貸款集中起來,形成一個抵押貸款的集合體(pool),利用貸款集合體定期發生的本金及利息的現金流入發行證券,并由政府機構或政府背景的金融機構對該證券進行擔保。因此,美國的MBS實際上是一種具有濃厚的公共金融政策色彩的證券化商品。 


抵押集合體所產生的本金與利息原封不動地轉移支付給MBS的投資者,因此,MBS也被稱為過手證券(pass-through securities)。美國的過手抵押證券主要有以下四種:


1)政府國民抵押協會(GNMA)擔保的過手證券;


2)聯邦住宅貸款抵押公司(FHLMC)的參政書;


3)聯邦國民抵押協會(FNMA)的抵押支持債券;


4)民間性質的抵押過手債券。 

 

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