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美聯儲報告顯示歐洲中國成石油美元最大受益者

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

□本報記者朱周良

伴隨著國際油價一路走高,以歐佩克為首的產油國賣油所得的“石油美元”也日益成為國際市場一股重要的投資和貿易力量。

根據美聯儲紐約分區銀行最新發布的一份調查,在2006年一年中,全球的石油美元總額預計可達9680億美元左右,較2002年的約3000億美元增長了兩倍以上。報告顯示,在過去的四年中,有近四分之一的石油美元通過直接和間接的方式投入了美國金融資產;與此同時,為進口原油而付出大筆美元的歐元區和中國,也可喜地看到越來越多的石油美元通過商品和服務進口的途徑“回流”。

產油國成了國際“財主”

這份題為《石油美元回流》(RecyclingPetrodollars)的報告于美國當地時間周三發布,作者是美聯儲紐約分行的三位經濟學家:希金斯、克里加爾德以及勒爾曼。報告指出,2006年全年,產油國的石油收入即石油美元有望達到9680億美元,遠遠超過了2002年的3000億美元。

石油美元的迅速壯大,主要得益于近幾年國際油價大漲。在快速增長的需求以及國際市場泛濫的流動資金推動下,紐約基準原油期貨價格自2003年以來一路飆升,在去年7月一度升至每桶78.40美元的歷史新高。近期油價雖再度跌破60美元整數關,但仍在58美元左右的高位徘徊,相比2003年5月本輪牛市起始時的25美元仍漲了一倍以上。

產油國已經成了“資本市場的財主”,瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬感嘆說。他進一步指出,石油美元是這幾年最大的一個話題,迪拜已經成為全球最火的金融城市之一,“甚至連中國公司的IPO都要到中東去兜一圈”,足見石油美元的重要性。

美聯儲的報告顯示,石油美元目前主要集中于少數幾個國家,同時,這些石油收入中的大部分并沒有被產油國用在增加國內支出上,而是被用來購買其他國家的產品或從事海外投資。

美國吸收石油美元投資最多

報告指出,就石油美元的海外投資而言,美國仍是最重要的投資目的地。

報告顯示,在2003年至2006年期間,石油出口國投入到美國資產的資金總額約為3140億美元,而同期石油美元在全球范圍內的投資總額為1.3萬億美元以上,投資于美國資產的資金比例不到四分之一。

不過,美聯儲的經濟學家指出,即便美國不是石油美元投資的直接去向,那些流入國際金融市場的石油美元最終還是多數回流到了美國。之所以作此判斷,是因為三位經濟學家注意到,2002年以來美國資本凈流入的增幅與石油出口國資本凈輸出的增幅大致相符。

報告指出,多數石油美元是以非直接方式投資美國的,譬如日本等國從石油出口國獲得投資后,再通過購買美國證券將此類資金轉投美國。

“過去幾年中,買美國國債最多的不是亞洲央行,也不是歐洲退休基金,而是石油美元。”陶冬對記者說,他表示,這部分資金已成為美國利率的最重要支柱。

歐洲、中國對產油國出口大增

除了對外投資,各大產油國還將相當數量的石油美元用于采購商品和服務,而據美聯儲的最新報告,歐元區和中國成為最大的受益者。

報告稱,在2002年至2006年間,歐元區的石油進口總金額增長了一倍以上,達到3160億美元,增長了1920億美元,但與此同時,該地區往產油國的出口總額也增長了770億美元,達到1670億美元。總的來看,歐元區每付出1美元用于購買石油,就有41美分的石油美元通過貿易途徑回流。

報告稱,中國每付出1美元用于進口原油,就有60美分的石油美元通過貿易回流,超過了歐元區的41美分,以及美國的20美分。報告并未給出具體的回流金額。官方消息顯示,中國2005年原油進口金額約581億美元,而2006年的進口量預計同比增長10%左右。

不過,陶冬對美聯儲報告中有關中國從產油國進口的數據提出了質疑,他認為,中國出口到產油國的主要是電器、服裝和鞋類等,總的金額應該不會太高。

■新聞觀察

石油美元膨脹或誘發潛在風險

□本報記者朱周良

作為一個特殊的利益群體,石油美元的壯大已引起全球越來越多的關注。一方面,石油美元可以為美國這樣的國家帶來持續的資金供給,有助穩定當地金融市場,此外,在國際市場活動頻繁的石油美元也能促進投資和貿易;但在另一邊,石油美元趨利和投機的特性,及其背后潛藏的油價波動風險,也給相關國家甚至全球市場埋下了一顆“定時炸彈”。

英國著名財經雜志《經濟學人》去年12月就曾刊文指出,隨著油價上漲而水漲船高的巨額石油美元,正在給全球金融市場和經濟帶來巨大風險。

這篇題為《石油美元的力量》的文章指出,過去4年間,石油收入的劇增使產油國的經常賬順差比上世紀70年代的油價頂峰時期還要高出一倍以上。文章援引國際貨幣基金組織(IMF)的數據稱,截至2007年的5年中,產油國的順差累計可達1.7萬億美元。

文章稱,石油出口國中有一半左右來自中東地區,相對于這些新興經濟體不大的經濟規模,其外貿順差顯得尤其刺眼:沙特、阿聯酋和科威特的平均順差約占國內生產總值的30%。

“石油美元的觸角不斷延伸,這背后也有一定的風險,”復旦大學美國研究中心教授潘銳對記者說。瑞士信貸的經濟學家陶冬也表示,鑒于石油美元日益增長的影響力,其對國際金融市場以及世界經濟帶來的潛在風險不可忽視。

《經濟學人》的文章認為,石油美元激增會帶來兩個主要后果。首先是可能催生國際金融市場的泡沫,目前石油美元大量流入股市及房地產領域。上世紀70年代,石油美元被存入了西方的銀行,而這些銀行將大量石油美元貸給了發展中國家,從而埋下了拉美債務危機的隱患。今天,鑒于現代資本市場的復雜性,這種資金泛濫可能會埋下各類隱患。其次,石油美元激增還可能阻礙全球貿易再平衡的步伐。因為沙特、科威特、阿聯酋和其他大部分海灣國家仍將本幣牢牢盯住美元,這就意味著,盡管油價飛漲,這些產油國的貨幣匯率卻一路走低,進而可能遏制其進口需求,妨礙全球貿易再平衡。

潘銳表示,石油美元的趨利和投機特性很明顯,因此,一旦資金在短時間突然大量撤出,必然會對所在國的金融市場穩定乃至經濟發展帶來不穩定因素。

以上世紀70年代的沙特阿拉伯為例,當時由于錢來得太容易,沙特國內大量上馬基建項目,社會福利也基本是政府買單,不過,隨著油價隨后大跌,沙特在80年代陷入了嚴重的財政危機,這對當地的經濟帶來了重大影響。“在當前的全球化背景下,類似的突發事件還可能在國際上引發連鎖反應。”陶冬說。

專家指出,盡管當前的高油價在很大程度上起源于旺盛的石油需求,但由于仍存在投機和地緣政治因素,因此不能排除油價大起大落對產油國收入帶來的沖擊。

提到中國,潘銳指出,從擴大出口的角度來說,石油美元更多購買中國商品是好事,不過,由于國際資金都在押注人民幣升值,所以,也要密切關注流入中國的石油美元的動向,一旦這些資金“沉淀”下來,從事投機炒作行為,其潛在的風險也是很大的。

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