歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

聯合證券:3月份信貸數據點評

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中國證券網消息

繼1月和2月人民幣新增貸款不斷創出新高,3月份人民幣貸款繼續保持高增態勢且新增貸款再次創天量。根據中國人民銀行昨天公布的數據,3月份當月人民幣各項貸款增加1.89萬億元,同比多增1.61萬億元,加上前兩個月新增貸款量,一季度人民幣新增貸款已達4.58萬億元,超過往年全年新增貸款金額,完成今年全年指標90%

聯合證券13日就此發布點評報告,具體分析如下:

1、對未來的信貸剎車不必過度悲觀。今年一季度已完成的信貸額為4.58萬億元,5萬億的目標額真可用“指日可待”來形容。

也是今年一季度M2、M1增速的快速提升的主要原因。根據聯合證券年初對全年M2增長目標17%的測算,在樂觀估計外匯占款增速能到5%的情況下,今年的信貸額度需要達到7萬億左右的水平。這樣算來,還有約2.42萬億的額度在剩下的9個月里完成,未來3個季度里,平均每個季度新增2700億元的信貸。需要說明的是,雖然2700億元與1.8萬億元的數據相比,會造成信貸急劇剎車的感覺。但回顧我國在發展速度最快的2007年,月均新增信貸量也不過為2700億元。而長期持續的“天量”信貸投放也必將對國內經濟發展留下與通脹、投資過熱、產能過剩等相關的諸多后患。

2、需要再審視票據融資。雖然3月份票據融資占比仍遠遠高出正常年份的比重,但相對1、2月份而言,已出現明顯下降。之前有不少分析認為票據融資大幅度上升是由于其存在“套利”空間。我們無法否定其存在的可能性,但同時也不能小視企業票據融資需要真實的貿易背景、商業銀行對“套利”行為的風險審查,以及企業需要承擔的“試錯”成本等因素。票據融資有多少是虛假成分值得重新審視。

此外,值得一提的是,我國中小企業長期存在融資困難的情況,據研究顯示,我國2003年地下信貸規模占GDP的比重大約在6.5%(以前規模更高),以30萬億GDP額度計算,我國地下信貸規模大概在1.95萬億元(李建軍,2003)。在今年商業銀行信貸放松的大背景下,部分中小企業的融資由地下金融轉為地上金融的概率大大提升。而中小企業在商業銀行的融資,很大比例就體現為票據融資的方式。

3、中長期貸款規模和占比明顯提升。3月新增的中長期貸款占全部新增貸款的比重提高到45%,而1、2月份這一數據分別是38%和36%。顯然,中長期貸款放量更能夠顯示出信貸對實體經濟增長的支持力度增長。

4、信貸規模雖超常規增長,但金融機構的存貸比數據依然與去年相當,維持在67%附近,而四大國有商業銀行的存貸比數據更是維持在56%的較低位。從整體上看,信貸釋放的風險仍處于可控的范圍。

5、一季度金融機構人民幣貸款余額同比增長29.78%,但固定資產投資增速并未出現明顯提升。且從項目屬性上看,固定資產投資中占90%比重的地方項目,今年前2個月的投資增速僅為25%,而約占10%的中央項目投資增速則高達40%。故而,不能排除有部分貸款與票據融資成為低利率狀態下企業“新貸還舊貸”的“虛增”部分。

6、一季度我國外匯儲備略增77億美元,但相對應地,一季度我國的貿易順差增長卻達數百億美元。我們認為,不能排除資金出現外流的情況。可作為前車之鑒的是,我國在上個世紀98、99年期間,曾因受到亞洲金融危機的影響而導致外資流出急劇增加,并對當年的貨幣供應量水平造成一定的負面影響。

    新浪聲明:此消息系轉載自新浪合作媒體,新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

推薦閱讀

進行內部評級法所要做的策略選...

內部評級法是經過長期對信貸風險的估算模型進行研究比較后再按照多系的調整所確定的基...

農業信貸的特性

信貸,指的是金融機構在農村進行信貸活動的總稱,包括存款吸收、貸款發放等行為,可以...

1.5萬億關注類貸款“劣變”...

4564億元的不良貸款余額,或許僅是中國銀行業資產質量隱憂的冰山一角。從知情人士...

10月24日期貨早盤提示

宏觀:歐元區方面,西班牙政府標售國債達到了銷售目標,而且國債收益率仍然很低,說明...

10月份新增信貸預計6000...

信貸投放規模9萬億元,四季度月均投放規模不足6000億元,再考慮商業銀行盈利的角...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nbgbmi.tw) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
白小姐六肖中特马