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四季度非金融企業債務融資提速

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中國銀行間市場交易商協會昨日發布的《中國債券市場季度分析報告》預計,四季度非金融企業債務融資工具的發行有望再次提速。

報告指出,經濟下行環境中,金融市場特別是債券市場的發展是維持經濟穩定增長的重要保證。在股市近期內走出頹勢可能性有待觀察、年底商業銀行信貸大規模擴張可能性不大的情況下,企業通過債券市場融資的需求仍然強勁。此外,10月6日起中期票據繼續接受發行注冊,預計可能再度出現與二季度類似的發行小高潮,并可能刺激和推動企業債、公司債發行量的增加。

從市場需求看,目前銀行可用于債市投資的資金仍較充裕,同時由于經濟下行、通脹率回落、央行降息,債券投資的吸引力增強。

報告強調,非金融企業債務融資工具的價格走勢存在不確定性。近期部分企業出現信用問題,出于對問題嚴重性的考慮以及是否還有其他未暴露風險的擔憂,投資者會要求更高的信用溢價,市場價格的離散度會提高,同一信用級別的非金融企業債務融資工具價格可能存在分化。

流動性方面,美國次貸危機已經演化成全球金融風暴,投資者的風險厭惡情緒進一步提高,短期內較難改變。報告預計高低信用級別債券的信用利差將進一步擴大,流動性差異也會顯現。此外,中小企業短期融資券面世,發行人結構層次更趨豐富,作為低端債券群體,部分中小企業短期融資券發行利率可能超過貸款利率,并且由于發行量小、高風險投資群體缺位,以及保險機構和基金公司的投資受限,這些短券的市場流動性尚待觀察。

報告指出,在經濟增長速度下降、需求增長放慢以及銀行更重視信貸風險的情況下,部分企業的經營及資金運轉可能會出現問題,債券市場隱含信用風險有積聚上升的趨勢,不排除未來出現違約事件的可能,尤其是在部分敏感行業。

報告預計,四季度國債發行量將較前三個季度有所增長。一方面,在中央用于賑災資金的后續撥付以及刺激經濟增長的情況下,四季度財政支出可能增加;另一方面,三季度末國債余額僅.1億元,根據2008年中央財政預算,國債余額限額.85億元,國債的可發行空間較大。

此外,報告預計四季度央票發行量趨降。由于外匯儲備增量呈下降趨勢,央行通過發行央票對沖外匯占款的壓力明顯緩解,四季度央票到期量會較三季度繼續減少。

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