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提前揭示金融風險:信用評級的最大價值

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

謝利

中國特色信用評級體系的建立不可照搬美國模式,必須走自主創新之路。

專家建議,應將加快發展本土信用評級機構和建立中國新型信用評級模型和方法,納入到“十二五”全國社會信用體系建設規劃,在全面推進社會信用體系建設的同時,使我國的信用評級與經濟社會同步發展。

記者謝利從2001年美國安然公司倒閉,到2007年美國次貸危機的爆發,再到去年以來歐洲主權債務危機的蔓延,全球三大知用評級公司因在其中飾演了不甚光彩的角色而廣受詬病,而其所代表的美國信用評價管理模式也日益遭到各方的批評和質疑。

由于權威的信用評級對于企業乃至一國經濟走勢和經濟安全具有舉足輕重的影響,當前建立一套更為先進的、能夠提前發出風險警示的信用評級體系和運行監管模式,打破美國三大評級機構對資本市場話語權的壟斷和控制,已成為擺在各國政府、金融機構以及企業面前的重大問題。

日前,來自商務部以及業界的專家在接受記者采訪時表示,我國應當積極參與國際社會對信用評級機構監管規則的制定,加快發展本土信用評級機構,最終建立國際認可的、掌握核心技術的新型信用評級體制和機制。

“事后諸葛亮”源于“錯誤的方法”和“潛在利益沖突”

“近年來,歐美國家頻繁發生經濟金融危機,已經引起公眾對美國三大信用評級機構運行模式和評級技術的深刻反思。事實上,三家評級機構對全球經濟危機的形成和擴大具有不可推卸的責任。”商務部國際貿易經濟合作研究院信用管理部主任韓家平對記者說。

二十國集團(G20)2009年在一份關于加強金融監管的研究報告中指出,主要信用評級機構“依賴錯誤的方法”、“缺乏透明度”且“存在潛在的利益沖突”,助長了金融危機的形成和擴大。

盡管信用評級只是基于歷史數據和統計分析所作出的評估意見,不可能做到100%準確。但當年經信用評級機構的評級,卻有75%的美國次級債得到了AAA評級,僅有7%被評為BBB或更低。次貸危機爆發后,三大評級機構遭致公眾的猛烈抨擊也就不足為怪,而其中最為人所詬病的便是其采取的向所評估企業收費的運營模式。

除了以上“潛在利益沖突”外,信用評級業缺乏透明度以及當前國際評級市場具有的明顯寡頭壟斷性,也是造成這一嚴重后果的重要原因。賽彌斯信用信息咨詢公司副總經理、高級信用管理師蒲小雷表示:“從某種意義上說,三大評級機構完全有能力將任何‘有毒資產’美化為‘優質資產’賣給全世界,甚至可以干涉一國的金融主權,從而對該國經濟安全構成威脅”。

即使僅從技術層面講,信用評級的最大價值是提前揭示金融風險,而三大評級機構屢屢“事后諸葛亮”的做法,也充分表明其使用的信用評級方法和技術存在重大缺陷。

我國信用評級與經濟發展不同步

我國股票市場已誕生20余年,資本市場以及數量龐大的上市公司對國民經濟和宏觀政策的影響日益顯現。然而,我國至今尚未出現對上市公司進行全面客觀分析和預測的專業機構和評價體系,從而導致監管部門和廣大投資者在決策時缺乏有效信息支持。

對此,韓家平表示,上市公司總體發展狀況對經濟發展影響巨大。對公司及其所在行業經營狀況作出客觀準確的分析評價,不僅能夠判斷和預測行業發展基本走勢,也能夠為政府部門加強監管、制定經濟政策提供重要參考依據。

此外,我國目前有超過6000萬股民,相比機構投資者,散戶在投資時往往存在信息來源少和缺乏專業分析技能等不利因素,因此“聽消息”、盲目投資成為大多數股民的無奈選擇。中國金融在線首席戰略官云大江認為,中小投資者在股市投資方面是絕對的弱勢群體,這種不公平競爭常導致巨大經濟損失。因此,應當按照國際慣例,由專業評級公司定期對上市公司經營和財務狀況進行評估并及時公布,以保護中小投資者的利益。

蒲小雷表示,出于防范企業信貸風險的目的,銀行應密切關注企業信用狀況,做好企業的財務風險預警和評估工作。但目前一些商業銀行特別是地方性銀行,在貸前評估和貸后監控中普遍缺乏對企業財務風險的評估和預警機制。

建立中國特色信用評級體系需走自主創新之路

前不久,美國標準普爾公司下調美國主權債務評級,隨之造成市場巨大波動,也再次引發人們對三大評級機構與其背后國家利益之間的聯想。

為擺脫美國三大評級機構對國際評級市場的壟斷,目前各國政府都在積極探索建立技術更為先進、商業模式更為合理的信用評級體系。這對我國來說是一個不容錯過的機會。

蒲小雷表示,我國擁有全球最大的外匯儲備,是美國最大的債權國。如果沒有信用評級的話語權,也就失去了在國家資本市場的定價權。他認為,應當從國家經濟安全的戰略高度,與世界各主要國家一起,依托G20、國際證監會組織、國際貨幣基金組織等平臺,積極推進國際社會對信用評級機構監管規則的制定,使得新規則可以更多照顧到我國的利益,逐步打破美國三大評級機構對資本市場話語權的壟斷與控制,建立更加合理的國際金融和經濟秩序。同時他認為,中國特色信用評級體系的建立不可照搬美國模式,必須走自主創新之路,包括信用評級機構運營模式的創新,信用評級管理模式的創新,以及信用評級標準和技術的創新。

蒲小雷建議,應將加快發展本土信用評級機構和建立中國新型信用評級模型和方法,納入到“十二五”全國社會信用體系建設規劃,在全面推進社會信用體系建設的同時,使我國的信用評級與經濟社會同步發展。

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