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地方債未超預期融資成本需警惕

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在審計工作完成3個多月后,2013年史上最全面的政府性債務審計結果終于趕在歲末與公眾見面。

截至2013年6月底,從中央到鄉鎮,五級政府負有償還責任的債務.65億元,負有擔保責任的債務.49億元,可能承擔一定救助責任的債務.56億元。

在以上三大類債務中,只有政府負有償還責任的債務需由財政資金償還,屬政府債務,而后兩類債務屬政府或有債務。這一次審計署特別強調,“這三類債務不能簡單相加”。

國家發改委投資研究所研究員劉立峰對《華夏時報》記者表示,從地方政府負債率的角度來講,這兩年控制的還可以,2012年底只比2010年底增長了近4個百分點,而2008年到2010年這一數據增長了10個百分點。

意料之中

結果在意料之中。

2013年12月30日發布的審計報告顯示,審計署于2013年8月至9月組織全國5.44萬名審計人員,對中央、31個省(自治區、直轄市)和5個計劃單列市、391個市(地、州、盟、區)、2778個縣(市、區、旗)、個鄉(鎮、蘇木)的政府性債務情況進行了全面審計。

雖然是從中央到鄉鎮的全面審計,但專業人士普遍認為,中央政府債務風險無虞,地方政府債務才是關注的焦點。自2013年8月1日該項審計工作啟動以來,各方研究機構、學者紛紛發布對地方債務的測算,其結果大致是在16萬億至20萬億之間。

一位不愿具名的知名財經人士對本報記者表示,此次審計結果在意料之中,三類地方政府性債務合計17.9萬億元,在以上估計區間,并接近中間值。

從審計公告來看,債務增速快,局部地區債務負擔重,依賴土地出讓收入還債,以及違規融資違規使用仍然是地方政府性債務的主要病灶。

2010年底,全國地方政府性債務余額10.7萬億元,其中:政府負有償還責任的債務6.7萬億元。

此次審計結果顯示,截至2013年6月,地方政府直接和或有債務總計為17.9萬億元,比2010年底的10.7萬億元增長7.2萬億,增幅達67.3%。其中,省市縣三級政府負有償還責任的債務余額.05億元,比2010年底增加.54億元,年均增長19.97%。

另外,截至2012年底,有3個省級、99個市級、195個縣級、3465個鄉鎮政府負有償還責任債務的債務率高于100%。而2010年底,只有78個市級和99個縣級政府的負債率高于100%,省級政府一個都沒有。

劉立峰表示,據他計算,至2012年底地方政府負債率才30.6%,只比2010年底增長了近4個百分點。“另一方面,2010年到2012年的GDP增長13.6%,財政收入平均增速22.6%,地方財政收入的增長還比債務規模增長略快一點。”他說。

舉債成本上升

除了地方債的絕對規模,另一個值得關注的是地方債融資成本的持續上升。

遺憾的是,本次政府性債務審計和2011年的審計工作一樣,并沒有對政府舉債成本作出明確的答復。

本報記者注意到,根據審計署數據,2010年底,地方政府性債務余額中,銀行貸款為.99億元,占79.01%,是政府債務絕對的主要來源。

此次審計結果顯示,銀行貸款、BT、發行債券是政府負有償還責任債務的主要來源,分別為.45億元、.30億元和.67億元,各占債務余額比重的52.2%、11.5%和11%。

此外,應付未付款項、信托融資、墊資施工等一些非常規舉債方式也成為地方政府重要融資渠道,從而使得地方債的統計監管更加復雜。隨著銀行信貸的收縮,政府舉債成本是否也會水漲船高呢?答案是肯定的。

“融資成本增加是肯定的,主要原因是,一方面地方政府缺錢,另一方面銀行對政府的信貸控制得越來越嚴,無論是發債還是其他渠道融資,地方政府的談判能力都在下降,融資成本自然會增加。”劉立峰說。據他了解,地方政府一般舉債成本在年息8%至10%,而一些地方的BT項目融資成本高達20%。“監管部門甚至要求將一些負債率高的地區列入了信托融資黑名單”。他說。

WIND數據顯示,今年以來,城投債的實際平均收益率不斷攀升。截至2013年10月28日,全市場2694只城投債的平均票面利率為6.36%。加上2-3個百分點的發行成本,其綜合成本已經上升至8%-10%。

賈康(微博)近期表示,當前地方債務最大的風險在于不透明,地方債務治本之策是,讓地方債“暗賬翻明”,通過建立合理和切實可行的地方債管理制度,實現地方政府“陽光融資”。

樓繼偉12月18日在人民日報撰文提出,要建立在地方政府信用評級基礎上的地方發債管理體制。

本文來源:華夏時報作者:吳建華

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