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建信基金:債市謹慎樂觀可多配置短債

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

建信基金首只債券型基金――建信穩定增利債券型基金日前以近60億元的認購規模結束發行,募集規模在當前低迷的基金發行市場中首屈一指。談及基金投資策略,建信基金表示,盡管從去年的基數和現在的貨幣供應量來考慮,CPI增速下降將成為趨勢,但不確定性依然非常大,因此會以比較謹慎的思路運作建信穩定增利債券型基金。

年內可能會加息

記者:如何看待目前的通貨膨脹形勢及宏觀經濟走勢?

建信基金:CPI增速目前出現下降的趨勢,但仍有不確定性。不確定性主要來自幾個方面:第一,外匯占款未來還會比較多,只要人民幣升值預期依然存在,外匯占款的數字還會比較大。第二,國家對信貸的控制政策是否持續。現在看,今年以來的額度控制使得貨幣供應量得到了比較好的控制,信貸控制整體來說符合央行的調控目標。但未來由于災后重建或外需下降,可能會放松貸款控制。第三,價格管制的放松。近期國家提高了電價和成品油價格,但也要注意的是,提價之后我國發電企業仍處于虧損狀態。與國際市場相比,國內成品油價格還相差50%左右,因此有進一步提高資源品、能源品價格的需要,這樣會導致PPI上升,進一步對CPI造成壓力。

我們認為,今年不排除央行加息的可能性。尤其是在成品油、電力價格提高之后,CPI會上升。對央行來講,控制通貨膨脹依然是首要任務,所以不能排除會提高利率。另外,歐美國家下半年可能加息,這樣我國的加息空間就會被打開。

我國抑制通貨膨脹的需求,以及國際主要經濟體未來的貨幣政策,都可能導致央行未來加息,但最后是否加息將取決于政府在通貨膨脹和經濟增長之間的權衡。畢竟我國經濟增速在下降,加息會增加企業的負擔。

債市謹慎樂觀

記者:今年債市是否存在較好的投資機會,新基金將采取何種投資策略?

建信基金:對債券市場我們依然持謹慎的態度。除了宏觀面的不確定性,債券市場的資金面現在看略有緊張,主要原因是連續提高了存款準備金率,現在銀行超額儲備率較低。

在信貸增速沒有明顯下降的情況下,大的機構可能會在央行提高法定存款準備金率的情況下,為保貸款而壓縮債券投資方面的比例。另一方面,下半年債券供給尤其是長期債的供給將比較大。地震之后國家可能會通過增加國債發行來支持災后重建。另外,現在從我們掌握的資料看,中長期信用債券的供應量會比較大。

在配置方面,目前收益率曲線不算太陡,短債和長債的收益率不會相差很多。為了規避風險,可以多配一點短債。

長期來看,我們傾向于看好信用債方面的機會,10年期國債近期上漲了幾十基點,金融債和企業債會有一個滯后的反應,等未來金融債和企業債息差充分反映之后,我們會考慮中長期信用債方面的配置。總體上,我們會以比較謹慎的操作思路去運作債券基金。

記者:在新基金發行低迷的情況下,建信基金取得近60億的首發規模,原因是什么?

建信基金:建信穩定增利債券型基金取得了59.67億元的募集規模,其中建行渠道貢獻了50億元,加上公司直銷有7、8個億,機構客戶還做了一些貢獻。總結起來,有幾點因素起到了至關重要的作用:

首先,產品定位適應投資者需求。債券基金由于低風險的特性,能夠滿足一部分投資者對于資產配置和流動性資金管理的需要。建信穩定增利是一只比較本色的債券基金,80%投資債券,20%打新股。如果股市風險比較大的話,公司會慎重地考慮那20%的投資,充分把債券基金的特點發揮出來。這樣,在股市不好的時候它是一個“避風港”,流動性、交易成本、風險收益方面都比較契合目前的市場環境。

其次,建行大力支持。股東的支持對新基金發行取得這樣的成績起到了決定性作用。作為銷售渠道,建行總行對我們的產品給予了高度重視。

另外,建信基金成立三年以來,已經取得了一定的業績,形成了品牌效應。特別是低風險產品,目前已經成為建信基金最具有品牌實力的產品。建信穩定增利債券型基金受到了客戶、托管銀行、代銷銀行的高度認同,這是該基金發行能取得成功的主要因素。

(本文來源:中國證券報作者:余

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