存款搬家倒逼利率市場化

貨幣是銀行的血液。毋庸諱言，對于一家銀行而言，充足的存款資金是其發展的動力。然而，經歷了6月最后一周高達2萬多億元的存款大沖刺后，7月第一周，中國銀行體系不可避免迎來存款大搬家。權威數據顯示，截至7月15日，銀行業存款已較上月末大幅減少了1.5萬億元左右，商業銀行存款呈現出負增長狀態。

存款“外逃”

近日，中國人民銀行發布的2013年上半年金融統計數據報告顯示，截至6月末，我國人民幣存款余額達100.91萬億元，首次突破百萬億元大關。

近年來我國人民幣存款呈現加速度增長態勢，2008年5月突破50萬億元大關，2010年底突破80萬億元大關，去年11月突破90萬億元大關，過去半年多又增加了10萬億元左右規模。

一位接近監管層的知情人士稱，最近三四年來，存款市場主要出現了兩個明顯的變化。其一，存款增速呈持續放緩態勢；其二，存款波動性加大，銀行存款往往呈現出月末幾天存款快速增長，月初又迅速流出的情況。

存款規模突破，卻難掩商業銀行對存款爭奪的慘烈。一位國有銀行人士稱，國有大型商業銀行點多面廣，吸收儲蓄存款具有得天獨厚的優勢。全國性的股份制銀行網點少，為支撐迅猛增長的貸款，往往不約而同地在對公存款上下功夫，大量吸收對公存款，為貸款提供彈藥。

從存款爭奪的結果看，國有銀行還是占據了半壁江山的份額。截至今年一季度末，工、農、中、建、交五大行存款余額分別為14萬億、11.6萬億、9.9萬億、12萬億和3.9萬億元。五大行存款規模合計51.4萬億元。

接受采訪的業內分析人士認為，未來，商業銀行對存款這類穩定的資金來源爭奪會更加激烈。現在最重要的手段就是發行短期理財產品。“我們又不能提高存款利率，給客戶返點傭金或送個禮品，監管部門都要查處，只能靠發理財產品了。”北京一位股份行支行行長表示，“你不發理財，客戶的錢馬上搬家到其它銀行，到時候，你不僅肉吃不到，連喝湯的機會都沒有。”這位支行行長的話點破了其間存在的困境。

在這場以理財產品為“道具”的存款爭奪戰中，以股份制行為主的中小銀行攻勢猛烈，國有銀行中，除了工行、建行，大都處于被動應戰態勢。中信證券的一份研究報告顯示，四大國有銀行以及交通銀行均出現存款大幅凈流出，而中小銀行成為吸存主力軍。

與此相呼應的是，中小銀行是發行理財產品的主力軍。據普益財富統計，上半年股份制商業銀行發行556款理財產品，占發行總量的42.03%。與此同時，中小銀行理財產品的預期收益率亦普遍高于大銀行，一些3-7天期的理財產品預期收益率甚至高達6%。

一位國有銀行風險部總經理認為，股份制銀行吸收存款的能力比較差，然而擴張的沖動又很強烈，所以開始大搞理財業務，與他們在存款上展開顛覆性的競爭。

靠短期理財產品“截留”存款，在前述股份制銀行高管看來，是在“飲鴆止渴”，但無奈之處在于，任何一家銀行都無法打破這個魔咒。

存款去哪了

歷史上存款搬家在千億以上規模的現象并不常見。

根據央行的統計數據，2007年4月、10月及2009年10月、2010年10月，國內住戶存款均發生了多則近7000億、少則1600多億的搬家現象，存款大量轉化為了銀行理財資金。

存款“出逃”之后，在股市低迷、房地產限購的情況下，資金仍然找不到很好的出路，于是大量滯留銀行體系，成為銀行理財資金。

與此同時，“變種”的信貸類銀信合作并沒有停止，而是不斷創新。

比如銀行目前熱衷于發行組合投資類理財產品，稱產品投資于債券、票據、信托等。按照銀監會的規定，組合投資類產品要按比例，計算其中銀信合作的額度。“但實際上，銀行不會告訴監管部門，監管部門也不一定能發現。”一位股份制銀行理財產品設計經理說。

組合投資類理財產品因此成為這類隱秘的銀信合作產品最好的藏身之處。在監管規定未嚴格執行的情況下，只要一款產品投資標的中涉及除信托貸款的其他領域，哪怕只有1%，也被視為組合類投資產品，不被計入表內。市面上在售或已售的此類產品大行其道，均宣稱投資于多種資產組成的資產池，包括優質企業的受益權、信貸資產等，但幾乎無一明示具體投資于哪家公司或項目。

另一種規避監管的辦法是，借助信托的靈活功能，將信貸類銀信合作也可“包裝”成財產受益權投資產品。比如，某個企業自有某棟商業物業，信托公司可以設計一款信托產品投資于該物業的租金受益權，然后銀行發行一款理財產品，投資于該信托產品。這樣，銀行仍然“曲線”滿足了該企業的融資需求，而整個產品說明里見不到“貸款”、“信貸”等字樣。

更有甚者，可以將貸款也包裝成財產受益權投資產品。比如銀行要對A企業發放貸款，先讓一個資金富余的企業B(如央企的財務公司)向A貸款(可通過銀行委托貸款)，然后信托公司發行一款信托產品投資于B企業對A企業債權的受益權，銀行發行一款理財產品投資于該信托產品。

一位資深業內人認為，中國金融業的資產結構正在發生重構。儲蓄存款加速向資產管理行業流動，推動銀行理財、信托、基金等整個財富管理行業大發展。

農業銀行戰略管理部資深分析師付兵濤認為，銀行理財產品“價格戰”就是銀行之間爭搶存款的一種迫不得已而為之的現象，某種程度上這可以視之為利率市場化(存款利率上浮)的一種預演。

存款利率將提高

“金融機構貸款利率管制”放開后，下一步利率市場化改革將步入存款利率市場化的深水區。銀行為吸引存款，今后將會提高存款利率并推出高息理財產品。

一位股份制銀行負責人告訴記者，一旦利率市場化，銀行會作出兩項反應。“為獲得更多存款，銀行會提高存款利率，或者推出一些高息理財產品，這樣市民在銀行存款就會獲得更高利息，但銀行的存款成本會增加。”

其實，利率市場化的核心是放開存款利率的上限管制。但是，這次并未涉及存款利率的放開問題。人民銀行的解釋是：“主要考慮是存款利率市場化改革的影響更為深遠，所要求的條件也相對更高。從國際上的成功經驗看，放開存款利率管制是利率市場化改革進程中最為關鍵、風險最大的階段，需要根據各項基礎條件的成熟程度分步實施、有序推進。”

但事實上，存款利率市場化改革在我國早已經“自發開始”。這次被視為“錢荒”引爆點的銀行的理財產品就是存款市場化的最經典實踐，理財產品本質上就是通過上浮存款利率吸收存款。就此而言，存款利率市場化的實踐已經走在了制度的前面。真正的市場化，應該允許商業銀行有更大的議價權，同時放開民間借貸的利率，競爭力強的銀行可以把存款利率適當上提，貸款利率自由下浮，縮小銀行利差，將一些經營不善的銀行淘汰出信貸市場。