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直接融資占比創新高十月新增貸款結構明顯改善

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

央行昨日公布的數據顯示,10月份人民幣貸款增加5052億元,創出13個月新低,但10月份社會融資規模卻達到1.29萬億元。在人民幣貸款大幅下降的同時,信托、票據、企業債在社會融資規模中占比卻達到了40.5%,超過了人民幣貸款,顯示出了社會融資活躍,央行鼓勵直接融資的意圖非常明顯。

新增貸款結構明顯改善

10月份社會融資規模為1.29萬億元,比上年同期多5038億元。其中,人民幣貸款增加5052億元,同比少增816億元,降幅為13.9%,同時也低于9月份的6232億元。而企業債券融資增加2992億元,相對去年同期增加1353億元,增幅為82.6%。

“10月新增信貸比上月明顯萎縮,也顯著低于市場預期,但債券融資占比較上月大幅提升,彌補了貸款總量的下降,是社會融資總額比去年大幅增長的主要原因。”齊魯證券宏觀分析師劉啟元昨日對本報表示道,從貸款結構來看,由于信貸總量萎縮,長期貸款占比較上月上升10個百分點,貸款需求仍然延續回升趨勢。

而交通銀行()金融研究中心分析師鄂永健則指出,新增貸款結構明顯改善。10月新增對公中長期貸款1685億元,較上月多408億元,占總新增貸款的比重從上月20%進一步上升到33%,表明投資增速回升對中長期貸款的拉動作用繼續體現;新增對公短期貸款2467億元,較上月減少1078億元;票據融資減少732億元,持續負增長。

廣證恒生策略部經理張廣文昨日接受記者采訪時表示,從近兩月的情況看,新增信貸的狀況都低于預期,而社會總融資規模卻是改善的,這主要是債券的融資加快加大了。或許國家未來希望直接融資增多,而間接融資減少。這樣的話,債券就增多,而信貸相對減少。“目前信貸過于集中在銀行,銀行風險太高了,而債券是把風險分散到社會各個階層和投資者,影響不會太大”。

社會融資為五年來最高

值得一提的是,今年前10月,社會融資規模總量為13.02萬億元,同比多增2.42萬億元,達到近五年以來的最高水平,超過了2009年和2010年貨幣政策寬松時期。人民幣貸款、企業債券凈融資和信托貸款同比多增9594億元、8542億元、7475億,對社會融資規模增長的貢獻分別為39.58%、35.24%、30.84%,委托貸款和非金融企業境內股票融資明顯下降。

從結構來看,與去年同期相比,貸款(含外幣貸款)占社會融資規模的比重下降3.45個百分點,其中人民幣貸款占比降幅明顯,下降近4個百分點;直接融資規模占比上升3個百分點,其中企業債券凈融資額同比上升近5個百分點;

表外融資占比與去年基本持平,保持在20%左右,其中信托貸款占比大幅上升5.6個百分點。

“從今年下半年以來的社會融資總額結構來看,央行鼓勵直接融資的意圖非常明顯,新增貸款的指向意義顯著減弱。因此,雖然本月新增信貸明顯萎縮,但貨幣政策依然堅持‘穩健’的基調,對投資的支持力度沒有減弱,經濟弱復蘇的趨勢將會延續。”劉啟元進一步指出。

受貸款增速下降、一般性存款減少以及財政存款大幅增加等因素的影響,10月貨幣供應增速下降。數據顯示,10月末,M2同比增長14.1%,較上月下降0.7個百分點。盡管當月M1季節性增加了6500億元,但由于股市依然低迷、企業經營活力尚未明顯恢復,加之去年同期基數較高,10月末M1同比增長6.1%,較上月下降1.2個百分點。

張廣文則認為,未來每年的信貸增加規模只能是小幅增長,不會太大的。由此,M1、M2的增速也不會恢復到以前那種恐怖的增速,雖有回升,但估計也只是穩定。

鄂永健則預計,投資增速有所回升對中長期信貸的拉動作用會進一步顯現,信貸結構將繼續有所改善。但在年末M2基本可以實現目標、未來外匯占款增量有一定回升的情況下,年內信貸投放會基本按照計劃進行,信貸運行會較為平穩,預計全年新增貸款8.2萬億-8.5萬億元。

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