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數萬億閑置資金投資彷徨金融機構混戰短期理財市場

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

5月的最后一周,短期理財產品的“月末效應”再度上演。在月末、季末、年末等時點存貸比考核下,銀行不得不承受周期性痙攣式的陣痛。

盡管在央行三度或降存準率,降息預期再起后,短期理財產品的預期收益率正在整體走低,但在房地產調控和股市低迷的當下,體量龐大的社會閑置資金和各路“避險資金”卻提供了龐大的資金供給。短期理財產品兼具收益率、安全性和流動性,成為各路資金短暫“避風”的首選。

在銀行發力短期理財產品之際,作為基金公司的創新業務,天弘、匯添富等基金也紛紛推出短期理財基金來搶食市場。

不過,在這場對閑置資金和避險資金的“跑馬圈地”戰中,“集體理性”的缺失或成為其成長路上的一道墻。

“月末效應”變遷記

資金供求的天平正在發生輕微的傾斜。

“該產品額度有限發售完畢,請選擇購買其他產品。”5月末的一天,某大型國有銀行當日起售的數款跨月理財產品,不到上午11點就告售罄。就連該行流動性最差的一款366天期的理財產品,也被告知申購已滿。

擁有八年股齡的黎華是一位持有該行金卡的客戶。在決定空倉休息后,他原準備當天購買些理財產品。熟料上午10點半,在瀏覽完該理財產品協議準備申購時,卻被提醒該產品已經銷售完畢。

“最近收益率都不高,想不到3.6%這么低的產品都搶光了。”黎華抱怨稱,由于怕耽誤后市的行情,最后他只好選擇28天期的國債回購,收益率年化在2.8%。

黎華所在的銀行并非個案。記者在調查中發現,5月底多家銀行發售的短期理財產品收益率多在4.0%至4.8%之間,收益率4%的也并不鮮見,而在兩個月前的3月底,市場上的短期理財品的收益率普遍在5%以上。

盡管眼下銀行發售的理財產品收益率大不如前,但投資者對短期理財產品搶購場景,仍讓包括黎華在內的投資人感覺恍若隔世。

時光倒至2011年9月底,此時股市從7月初的2800點一路跌至2350點附近,抄底機會隱現。此時正待建倉的黎華,決定贖回他此前購買的無固定期限理財產品,反復操作幾次都未成功,后來他從這家銀行客服得知,季度末銀行贖回壓力很大,并建議他國慶節后再贖回。

從“無法贖回”到“額度有限”,僅僅相隔7個月,黎華前后所經歷的迥然不同的境遇背后,則是決定資金價格的“無形的指揮棒”――在銀行頭寸緊張時,資金價格也隨之水漲船高;而在銀行頭寸寬裕時,資金價格便一路走低。

據銀行業內人士回憶,在經歷2009年的“天量信貸”后,監管層開始收緊銀行放貸節奏,而月末、季末等重要時點的存貸比指標,則成為監管部門考核銀行資金狀況的重要指標。

為應付這一周期性考核,銀行不得不在重要時點高息攬儲,“存款大戰”一度白熱化。但在2010年9月監管層將違規攬儲設為政策“高壓線”后,作為“表外業務”的銀行理財產品,則接替銀行存款成為銀行攬存的主渠道。

于是,每逢月末、季末前夕,銀行理財產品收益率陡升的“月末效應”也由此而來。

相比銀行,來自民間借貸的利率水平則更為夸張,溫州等地的民間借貸的資金價格則一度被拔高至60%至80%。盡管如此,民間借貸資金也是“一票難求”,期間老板跑路、自殺傳聞也頻見報端,市場資金饑渴由此可見一斑。

反觀目前,自去年10月以來,央行至今已三度降準,且降息預期也再度升溫,這使得銀行的資金頭寸日漸寬裕起來。短期理財收益率――這一反映市場資金供求關系的“天平”,已開始發生微妙的傾斜,其收益率也一度跌至年內低點。

對此,交通銀行一位理財師對記者證實,盡管目前“月末效應”仍在,但與去年同期相比,銀行理財產品收益下滑了20%到30%。其直接原因自然是存款準備金率下調,緩解了銀行的資金壓力。

在西南財經大學信托與理財研究所所長翟立宏看來,當前短期理財產品收益率下降,并不完全是壞事,這恰是市場走向成熟的一種表現。

避險資金投資“彷徨”

從北京4號地鐵線陶然(微博)亭站D口走出,西藏同信證券營業部正映入眼簾。在券商紛紛裁撤實體營業部的當下,作為僅存不多仍在開放的營業部,這里已成為中小股民日常看盤交流的聚集地。

已近不惑的老張是這里的常客,在股市摸爬滾打的十年經驗,告訴他要學會“階段性操作”,為此他一年中大多數時間選擇空倉。“不要太貪,也別怕踏空,一年能抓住兩個波段就足夠了。”他說。

說起自己的投資心得,老張總結為“空倉,但錢卻不能閑著”,即行情好時做上一把,行情不好時打新,新股破發就買理財產品。這些年,什么通知存款、國債回購、短期理財產品,他都嘗試過。雖然“折騰”,但資金卻相對安全,在這種理念下,他不僅躲過了去年年底的那一撥大跌,還在今年打了場翻身仗。

二級市場的持續低迷,新股上市首日破發也成為常態,一級市場的打新資金也從鼎盛時期的每周逾萬億元,滑至現在每周三四千億元。在其中,相當一部分追求穩定收益的閑置資金,流入了短期理財市場。

匯流至銀行理財市場的避險資金不止來自股市,還來自民間借貸資金。在鄂爾多斯,民間借貸風波所引發的金融危機,不僅驚醒了一度幻想“放貸致富”的債權人,也在悄然改變著當地居民的理財意識。

在當地一家銀行理財經理的印象中,去年下半年最明顯的變化就是,當地銀行間儲蓄存款增長非常快,上半年業務員還在為“攬儲”而絞盡腦汁,下半年幾個星期就“坐等”完成了任務。

在“財富縮水”的恐慌下,從股市、民間借貸、樓市等避險資金紛紛覓尋“避風港”,而銀行理財產品則正成為其最大的“收容所”。

“相比股市、樓市等有一定風險的投資渠道,銀行存款和理財產品盡管未必能跑贏CPI,但至少是正收益的。”一位去年曾折戟股市的投資人坦言,選擇理財產品,首先不是比較預期收益率的高低,而是主要考慮安全性和流動性。

不僅居民有月末逢高購買理財產品的意識,就連企業和上市公司也都跑來購買理財產品,打理手頭的閑置資金。

5月30日晚間,A股兩家上市公司同時發布購買理財產品的公告。其中,上海貝嶺在5月28日,購買了5500萬元浦發銀行六個月期理財產品,預期年化收益率為4.6%,而金新農則在5月25日向中國銀行購買了3800萬元14天期保證收益型的理財產品,預計收益率為2.45%。

上市公司緣何也將閑置資金放入銀行?對此,金新農的解釋是,通過對保本型銀行短期理財產品的投資,可以提高資金使用效率。獲得一定收益,能進一步提升公司整體業績水平。

“寧可將賬上剩余資金買銀行的理財產品,也不愿再輕易將錢貸給房地產開發企業。”鄂爾多斯某小額貸款公司負責人告訴記者,在相當長的一段時間里,這家公司將大部分貸款貸給房地產行業,目前這些資金大多沒了“流動性”。

在股市、民間借貸、實體經濟等“生財之道”風險初露崢嶸之際,以央票、國債、債權為主要投資標的理財產品,正成為各路求穩資金的首選。

“很多投資者仍然在觀望股市,樓市,如有更好的投資機會,短期理財產品可以及時抽離騰挪。”在資深銀行理財師田

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