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招行成功發行首期信貸資產支持證券40億

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

近日,招行首期信貸資產支持證券40.92億元成功發行。眾所周知,金融機構過度的金融創新和資產證券化泛濫被認為是導致華爾街金融危機的重要原因之一,因此此次招行成功發行首期信貸資產支持證券,也備受業界關注。

“在目前嚴峻的宏觀經濟形勢下,招行信貸資產證券化業務試點能夠獲得監管部門的審批同意,充分體現了監管機構對于招行的信任。”招行行長馬蔚華認為。

截至10月底,招行此次發行的招元2008年第一期信貸資產支持證券發行工作完成。發行人、受托人中信信托向招行劃付了全部發行資金,招行作為委托人向受托人交付了信貸資產清單等所有必要的法律文件,規模為40.92億元的招元2008年第一期信貸資產證券化信托成功設立。

“招行通過發行這個產品,成功達到了預定的三個目標:貸款出表、釋放資本金、增加中間業務收入。”招行有關負責人介紹。

40.9億信貸資產支持證券

招元2008年第一期信貸資產證券化項目的資產池規模為409,237萬元,包括33個借款人的50筆貸款,全部為招行發放的正常類企業信用或保證擔保類貸款。借款人主要來自合肥、深圳、濟南、鄭州等20個省、市、自治區,涉及包括道路運輸業、鐵路運輸業、港口、有色金屬、房地產業等21個行業。資產池的加權平均信用級別AA-/A+,加權剩余平均期限15個月。

根據本次資產證券化項目的《信托合同》規定,在信托財產交付日,招行將上述貸款組合作為信托財產委托給中信信托,發行總額為409,237萬元的資產支持證券,采用優先/次級權益的結構方式發行,分別為優先A1級資產支持證券、優先A2級資產支持證券、優先B級資產支持證券和高收益級資產支持證券。

在組合中,優先A1級證券信用評級等級為AAA級,為固定還本計劃固定利息證券,發行規模15億元,占發行總量的36.65%,發行利率為4.26%;優先A2級證券信用評級等級為AAA級,為過手浮動利率證券,發行規模192,941萬元,占發行總量的47.15%,發行利率為一年期定期存款利率上浮140BP;優先B級證券信用評級等級為A級,發行規模45,016萬元,占發行總量的11%,發行利率為一年期定期存款利率上浮235BP;次級證券未予評級,發行規模21,280萬元,占本期證券發行總量的5.2%。

在此次的信托交易結構中,招行為發起機構、委托人、交易安排機構和貸款服務機構,中信信托為受托機構和發行人,其他參與本次交易的中介機構還包括:資金保管機構中國工商銀行(行情股吧),交易管理機構華寶信托,信用評級機構聯合資信評估,財務顧問渣打銀行(香港),會計顧問德勤華永會計師事務所,法律顧問北京市中倫金通律師事務所,主承銷商中國國際金融有限公司。

信貸資產支持證券助招行完成三項目標

德勤會計師事務所擔任此次發行的會計顧問,德勤認為招行作為發起機構,只需要在會計報表上記錄保留的權益(即次級受益部分),這一結論也得到了招行審計師畢馬威會計事務所的認可。

這標志著招行在此次信貸資產證券化信托正式成立后,達到了預定的三個目標,即貸款出表、釋放資本金、增加中間業務收入。

這意味著,在此次信托成立日的當日,招行就可以中止確認已信托予受托人的40.92億貸款,騰出等額貸款規模;資本消耗大幅度降低;此外,招行還可以通過提供貸款服務和持有高收益級證券的方式,獲得可觀的貸款服務費收入和證券投資收益,預計貸款服務費收入約2000萬元。

據了解,在前后兩年多時間里,招行多次對資產池進行重大調整。由于受到宏觀調控、美國次貸危機(聚焦美國金融漩渦)等事件的不利影響,審批機關對信貸資產證券化項目的審核尺度日趨嚴格,數次暫緩了招行項目的審批進度,幾經波折,最終獲得監管層的批準。

“在目前嚴峻的宏觀經濟形勢下,招行信貸資產證券化業務試點能夠獲得監管部門的審批同意,充分體現了監管機構對于招行的信任。”招商銀行(行情股吧)行長馬蔚華表示。

金融創新仍當鼓勵

信貸資產證券化業務在西方發達國家金融市場十分普遍,而在這次金融危機爆發之后,也一度備受爭議。

信貸資產證券化業務是一種以銀行間市場的專業投資者為發行對象,通過證券分層進行內部信用增級,在法律、會計等層面更為嚴謹、標準化,規模更大的商業銀行資產負債管理手段。

以此次招行發行40.9億元信貸資產支持證券為例,招行通過開展信貸資產證券化業務,可以實現諸多目標,其中包括可以將貸款風險轉移給投資者,從而降低風險資產權重,減少風險資本,提高資本充足率水平;可以將貸款的未來收益提前變現,回收流動性,從而加快銀行資金周轉速度,提高資金使用效率,降低流動性風險,增強市場競爭力水平;可以提供貸款服務通過收取貸款服務費而產生的中間業務收入,從而增加中間業務收入,提高中間業務收入占比;并可以有針對性的將某些行業、地區的貸款進行證券化,分散風險,提高風險管理水平。

今年以來,美國次貸危機演變成了一場全球性的金融危機,資產證券化在歐美發展到極致后被妖魔化,變成了造成金融動蕩的罪魁禍首。

“華爾街的金融機構在資產證券化上出了問題,是有其自身的深刻原因,需要具體問題具體分析。”分析人士認為,這主要是因為華爾街一些金融機構杠桿率過高,資本金嚴重不足;此外,一些大型金融機構在證券發行時提供擔保,掩蓋了證券真正包含的風險,在證券大規模違約時造成巨額虧損和流動性不足。但最重要的是。貸款發放機構對于貸款自身的風險認識不足,大量高風險的貸款被證券化,導致貸款違約風險被金融機構的高杠桿放大,最終影響了金融市場的整體運行秩序。

“資產證券化本身,是作為一種商業銀行資產負債管理的手段和創新工具,不應因為這場金融風暴的發生而被否定。”分析人士認為。實際上,在金融危機爆發之后,無論是中國金融監管層、業界還是研究界,都堅持認為適度的金融創新之于中國的金融市場,是應當繼續鼓勵和支持。

(本文來源:網易財經)

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