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寬貨幣緊信貸或重現央行公開市場9月凈投放

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在經歷了8月份短暫的凈回籠后,央行9月份在公開市場重回凈投放操作。分析師認為,考慮到經濟增長前景的不確定性,以及國際經濟環境的復雜性,為給后續可能的貨幣政策微調留有余地,央行可能繼續在公開市場采取凈投放操作,寬貨幣緊信貸局面或將重現。

WIND的統計顯示,9月份,央行在公開市場回籠貨幣4180億元,投放貨幣5470億元,實現凈投放1290億元。考慮到僅剩30日一期公開市場操作,9月份整體凈投放應無懸念。但是,貨幣當局和監管部門對貸款的管制并未見放松跡象。不少機構預計,9月份的信貸增量將較8月微落,規模或在5000億元左右。這一局面也應是監管層樂于見到的。

上海證券分析師胡月曉認為,當前經濟體系中流動性的超寬松狀態,是一個不爭的事實。在寬松的貨幣環境下,9月份的信貸增長也不會有明顯的下降,預計信貸新增4800億元;M2增量則在節日貨幣加速流轉作用的推動下,可能繼續上升。

國泰君安預測,9月新增信貸5000億元,與8月基本持平。國泰君安分析師姜超認為,由于居民及企業短貸需求的回升,預計未來四個月的信貸均保持在5000億元左右,全年信貸總量或突破7.5萬億,達到7.7萬億左右。從信貸增速看,未來將維持在18%左右。

不過,就流動性而言,一些機構認為,9月份的M2或將繼續保持高位。從內部流動性來看,8月M1環比或已跟隨工業見底。從外部流動性來看,外匯占款口徑的熱錢再次流入。從公開市場操作看,雖然8月回籠了1000億資金,但9月份將重回凈投放操作。

對于央行的這一轉向,分析師認為仍在于對經濟前景的擔憂。央行在日前發布的《2010年中國金融穩定報告》中表示,我國經濟面臨有利的因素增多,但也面臨國內外復雜局面的挑戰。

一方面,全球經濟新的增長點尚不明朗,受制于財政可持續性以及對資產泡沫的擔憂,主要經濟體繼續加大刺激政策的空間有限,貿易摩擦加劇及刺激政策退出等不確定因素也對國際經濟和我國外部發展環境產生重要影響。另一方面,我國經濟發展面臨的深層次問題并沒有得到根本性解決,內需回升的基礎尚不穩固,民間投資和內生增長動力尚待強化,持續擴大居民消費、促進經濟發展方式轉變和經濟結構優化的任務還很艱巨。

“8月和9月份的增長數據反彈,可能只是暫時性的。第四季度可能出現顯著的加速下跌!在主要經濟體復蘇強度再度轉弱的背景下,一個房地產企業融資和地方融資平臺被嚴格控制、‘節能減排’已拉閘限電到了溫州小企業甚至河北居民家庭的經濟,如果還果真能出現‘過熱’,那才是真正的‘中國奇跡’!”興業銀行資深經濟學家魯政委說。

展望未來的貨幣政策,國泰君安認為,雖然通脹的上行增加了市場的加息預期,但由于人民幣升值的加速以及經濟同比增速的下滑,加息的概率仍低。從央行貨幣政策操作來看,目前依然維持中性的態度,并未進一步收緊。

不過,愛建證券認為,國內經濟回落成定數,政策微調可期待。結構調整和外圍經濟影響的效果開始逐漸明顯,物價將同步經濟出現回落。經濟增速將進一步放緩,預計新的拖累是來自出口以及難以松綁的房地產調控。政策的適度放松可以期待。(劉振冬)

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