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票據貼現“量增價跌”專家建言擴大利率下浮空間

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

因實體經濟有效信貸需求不足,信貸期限結構上“短多長少”的現象日漸突出。近期票據融資激增,而伴隨著資金面相對寬松,票據貼現利率也出現了急劇下行。

上周,票據市場直貼、轉貼利率雙雙跌至2010年11月下旬以來的新低水平。數據顯示,上周四,長三角、珠三角、環渤海和中西部四大地區票據直貼利率為月息4.30%。,折合年息為5.16%。該利率水平較年初已大幅下滑420個基點,比6個月期銀行貸款基準利率6.1%低了近100個基點。此外,當日國有股份銀行轉貼利率為月息3.70%。,折合年率為4.44%,較年初下行了312個基點。

實際上,自今年春節以來,票據貼現利率便一路下滑。中國票據網發布的“長三角票據貼現價格指數”顯示,截至5月23日,長三角票據貼現價格指數已經從2月29日的4334.42點持續下跌至3087.35點。

在利率下跌的同時,票據融資的量卻在猛增。央行統計數據顯示,今年1-4月,單月新增票據融資分別為80億元、1106億元、1390億元、2407億元。“票據融資量增價跌的現象一般出現在經濟下行周期,反應商業銀行惜貸情緒之下,主動減少中長期貸款,增加短期信貸資產供應。”某銀行業分析師向記者表示。

這位人士指出,由于對經濟增長存有憂慮,商業銀行在信貸資產配置方面做了主動調整,一方面降低中長期貸款供給,另一方面增加短期貸款供給,而供給的調整也會影響到價格,由于供給減少,中長期信貸呈現價升量跌,而票據融資則由于供給增加呈現價跌量升。

不過對于銀行信貸結構上這種“短多長少”的現象,亦有觀點指出目前主要是由有效信貸需求不足所致,尚不能判定是銀行惜貸。“從目前的情況來看,如果有好的項目銀行還是愿意投放貸款的,而目前實體經濟情況不好,目前公布的幾個指標都顯示5月份宏觀經濟不容樂觀。”交行金研中心研究員鄂永健表示。

鄂永健指出,與有效信貸需求不足導致的“短多長少”不同,惜貸是銀行出于對未來經濟不看好,擔憂資產質量下滑做出的主動調整,而目前尚缺乏銀行惜貸的有力證據。“對于銀行是否惜貸,還需要進一步觀察。”鄂永健表示。

“對今年信貸數據的分析顯示,信貸增長乏力,既有供給方原因,又有需求方原因。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示。為了更好地穩增長,魯政委建議在維持現有存款利率不變的情況下,允許貸款利率下浮范圍擴大。他指出,需求方原因主要是融資成本偏高對企業經營構成了一定壓力,降低融資成本將有利于緩沖經濟下滑的壓力。但為避免貨幣政策放松導致類似上一輪刺激中出現的資產泡沫迅速膨脹,全面下調貸款基準利率并不合適,而擴大貸款利率的下浮范圍,將能夠使貸款成本降低的好處更多集中被實體經濟部門享受到.

(來源:上海證券報)

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