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國際實業(000159)占萬家共贏基金40%股份,阿里信貸資產證券化題材遠大于余額寶

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

國際實業()持有萬家基金40%股權,萬家共贏的股東是萬家基金(51%股權),諾亞財富間接持有35%,員工持股14%。由于這層股東關系,諾亞財富(NYSE:NOAH)周四晚(7月11日)宣布,其與阿里小貸公司的首支私募信貸資產證券化產品已經募集完成。

在外界看來,東證資管-阿里巴巴專項計劃是阿里金融第一次觸碰資產證券化,但實際上阿里此前已經和嘉實基金的子公司嘉實資本發行過兩期私募性質的小貸資產證券化產品,總的募集規模在2億元左右。

萬家共贏的阿里資產證券化產品屬于私募性質,根據財新記者了解,萬家共贏參與阿里小貸的資產證券化,看中的是品牌效應和熟悉業務模式的機會。萬家共贏兩億產品主要面向個人,申購起點100萬元。

阿里小貸發放的小微貸款實質為阿里巴巴集團旗下電子商務網站淘寶或天貓網的訂單貸款、信用貸款和阿里信用貸款,行業覆蓋范圍廣,貸款期限短(平均周期127天),貸款區間集中在5-50萬元。

阿里巴巴集團旗下擁有浙江阿里巴巴小額貸款公司和重慶阿里巴巴小額貸款公司兩家小貸公司,其注冊資本共計16億元人民幣。按國內監管規定,小貸公司的資金來源主要包括股東注資和銀行借款,銀行借款不得超過注冊資本50%,阿里小貸的業務規模快速擴張后,受到了資本的約束。

萬家共贏的證券化產品的基礎資產是浙江阿里小貸的貸款,優先級和次級分級比例為9:1,阿里的商誠擔保也用擔保的方式增信,但擔保公司會擔保其中的15%。

因為優先級不需要上市,所以基金模式下的優先級份額沒有評級。根據財新記者了解,運營方式上,阿里金融相當于管理人的角色,募集資金交給阿里金融,進入阿里的資金池,資產準入、資金運營和實時監控都是交給阿里金融去做,相當于購買這些信貸資產之后委托阿里小貸去管理。

即便如此,由于技術上不復雜,萬家共贏可以用網絡端口來實時監控貸款情況,阿里金融會把資產清單定期交給萬家共贏和客戶查看。如果發生不良,萬家共贏會要求阿里小貸補充同等規模的新的基礎資產進入資產證券化基礎資產池,替換原有的不良貸款。

萬家的方案里,投資人持有的90%份額的優先級收益率在6.5%左右,中介機構的成本在1%左右,理論上,阿里小貸持有的10%次級收益在18%到21%,甚至更高。

按照這種模式,整個資產包的融資成本在7.5%左右,但阿里向貸款客戶收取的年化利息為21%左右,這中間還有13%左右的差價。幾家方案給阿里提供的利潤空間差不多都在這個水平浮動。

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