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魏加寧:積極引導信貸資金進入實體經濟

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

國務院發展中心宏觀經濟部副部長魏加寧(新浪財經肖峰攝)

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北京國際金融論壇2009夏季報告會于2009年6月26-28日在浙江省寧波市舉行,會議主題為:全球金融危機下中國經濟可持續發展。上圖為國務院發展中心宏觀經濟部副部長、北京國際金融論壇學術委員魏加寧博士。

國務院發展中心宏觀經濟部副部長北京國際金融論壇學術委員魏加寧:大家早上好!

很高興有這么一個機會和大家一起來探討宏觀經濟問題,宏觀經濟問題面比較廣,而且最近我們也在做調研,所以我想集中一點,因為后面還有其他專家,我想集中在一點想談銀行貸款的情況,申明一點,我所講的觀點是個人觀點,與所在單位無管,另外如果媒體要報道的話請經我本人同意,我的發言與股市無關。

目前信貸發放的速度令一些老同志們擔心不已,另外貸款結構合理,貸款額度這么大,但是中小企業還是嗷嗷待哺。一部分資金流向票據市場,一部分流向股市,大約有一半資金是在金融市場里面自我循環,形成了金融市場內部的自我循環,自我膨脹,這是一個情況。另外一半資金雖然是往實體經濟走,但大部分是流向地方政府的項目上,流向政府融資平臺上。能夠解釋為什么中小企業資金反而非常少。第三個特點,風險在集中。貸款的集中度越高,風險越集中,貸款像那里集中,風險也就向哪里集中,現在擔心是金融風險和財政風險的捆綁。這是關于今年以來銀行貸款的特點。

第二部分想談一下銀行貸款的特點可能會帶來的后果。一種是容易形成新的泡沫。什么是金融泡沫,金融泡沫就是資金在金融體系里自我循環,自我膨脹,而不為實體經濟服務,我們認為這就是金融泡沫,目前快速增長大量的資金在金融體系里自我循環,容易提高股價,形成新的金融泡沫,也推高房地產的價格。目前有四種擔心,一種從近期來看,通貨緊縮壓力仍然存在。另外一種擔心,信貸貨幣投放太快,遲早要引發通貨膨脹;實際上還有第三種擔心,就是經濟增長沒有上來,但是物價先上來了!這也就是擔心所謂中國式的滯脹。這種局面可能會更困難,解決起來更難一些。第四種擔心就是一般商品價格沒有上來,資產價格先上來了,也就是說形成新的泡沫。從目前來看,許多人認為,第四種可能性好象似乎更大一些,或者說苗頭已經出現。這是一個后果。再有一種后果,就是中小企業得不到應有的貸款。據業內人士說,中小企業貸款是統計出來了,中小企業并沒有得到應有的貸款,原因之一,是現在各家銀行中小企業貸款統計口徑是不一致的,所以有人說,你要計算多少我就可以給你計算出多少來。目前,在我國中小企業占企業各數比重超過90%,對GDP貢獻超過60%,并且提供80%左右的城鎮就業崗位,和超過80%農民工就業機會。但是所得到的貸款非常之少,業內一些專家認為不超過10%。所以,這是第二個后果。就是中小企業的不到應有的貸款。第三種后果,就是政府項目吸引了過多資金,剛才我前面提到了,在快速增長的銀行貸款中有相當一部分流向各級政府的投資項目上,流向各級政府的投資平臺上,出現什么情況呢,過去做這點事情,從98年做這種事情是開發銀行一家做,其他銀行是觀而罵之,批評開發銀行這么去做,是這種態度。但現在是什么情況呢?尤其是去年年底,十一月以后,刺激經濟政策以來,現在商業銀行貸款放松以后,各家商業銀行都涌入到這個市場上,都涌到政府貸款項目上來,導致這個市場從貸方市場變成借方市場,什么意思呢?過去是各級地方政府求銀行給點貸款,現在是什么情況呢?是反過來,由銀行都在涌入這個市場,變成了銀行求政府,銀行來求地方政府,認為地方政府的項目好,所謂有信用,有政府財政信用做后盾,所以現在變成了商業銀行紛紛來搶地方政府的項目。那么就出現什么情況呢?過去開發銀行一家做的時候,它還可以向商業銀行提很多要求,比如說財政狀況怎么樣,財政的經濟指標,還可以進行一些測算,到底將來能不能還上。但現在由于各家商業銀行都涌入這個市場以后,就變成地方政府反而拿起架子,你愛貸不貸,你不貸別的銀行還等著我呢!政府必要信息也不愿意提供了,財政的數據也不愿意提供了,這樣的話就使得財政的風險掩蓋起來了,隱藏起來。所以這是一個后果。再有一個后果,現在宏觀調控出現了一個悖論,導致企業嚴重的分化,宏觀調控按道理說,宏觀調控過熱的時候采取緊縮的貨幣政策,過類的時候采取擴張性積極財政政策,理論上這么講,但實踐上這么做的時候會出現這么一種情況,當經濟過熱的時候,緊縮貨幣信貸的時候,首先受損是民營企業、中小企業。等經濟過類的時候,我們實行積極財政政策,搞大項目,上基礎設施項目,首先受益的是國有大型企業。這樣的話,引起了企業的分化,大型企業、國有企業越來越壯大,而中小企業、民營企業就越來越困難。所以就出現了企業的分化。這是宏觀調控面臨的一個悖論,或者說難以解決的一個困難。

怎么樣解決這個問題,首先是積極引導信貸資金進入實體經濟,要做的事情,一是整頓票據市場,防止票據市場自我繁殖,不為實體經濟服務。再一個事情,當然跟這個關系好象不是很大但也應當做,就是統一債券市場,把公司債、企業債,中短期融資券,現在實際上被三個部分分割,被證監會、發改委、人民銀行三頭分管的市場怎么樣統一起來。另外再一個是加強信貸資金流向的監管,監管部門應該加強對信貸資金流向的監管。第二個方面要引導資金流向中小企業,在這方面我們認為有很多事情可以做,但是現在還沒有做的,一個就是要成立中小企業的政策性銀行,發達國家很有意思,他沒有為大型項目、大企業服務的政策性銀行,反而他為中小企業服務,都有這種政策性金融機構,日本、美國都是這樣。而且在美國,據我們研究地方債課題發言,地方政府到市場上發債,因為信用度比較高,成本就比較低,他融來資以后轉貸給中小企業,因為中小企業發債成本比較高,所以他通過政府來發債然后轉貸給中小企業,外國各各種手段政策性金融來服務中小企業。但是我國有三家政策性銀行,其中一家是商業化,唯獨沒有專門為中小企業服務的政策性銀行。所以我們認為應當建立為中小企業服務的政策性銀行,在中國非常有必要,而且中國幅員遼闊,建立一家政策性銀行還不行,因為中小企業貸款規模都比較小,所以我們認為應當在地方層次上鼓勵各省建立為中小企業服務的政策性銀行。這是我們呼吁多年了,但是迄今為止一直沒有見到效果,這是一個令人費解的事,我們口頭上老是說扶持中小企業,加強對中小企業的貸款,但是真正做的時候,這些政府該做的事總是猶豫不決,遲遲不見動作。再有一個為中小企業、為科技企業信用擔保公司,這里頭,擔保公司有政策性也有商業性的,都應該發展。另外,我們在調研政府融資平臺的時候發現大量政府融資平臺是給基礎設施建設,搞大項目,各個別地方正在試圖為中小企業服務的融資平臺,我們浙江杭州有一些區在做這個事情,我們覺得是一個非常好的嘗試。再有積極發展中小企業、科技企業貸款擔保公司。再一個大力發展與中小企業門當戶對民營中小銀行,這方面是有爭議,有關部門總是想在大銀行里面建立為中小企業服務的信貸部門,我們認為從國內外經驗來看,這種做法是不成功的,而真正成功的做法還是建立與中夏企業門當戶對的中小銀行,可能更符合實際。所以在這些方面,應當做一些事情,比如放寬中小銀行設立限制,鼓勵設立小額貸款公司,設立民間銀行方面可以做很多事情。再一個要發展真正意義上合作金融,近年來,像城市信用社、農村信用社紛紛合并起來,合并以后商業化,變成了城市商業銀行、農村商業銀行,把它重組商業化了,但是真正意義上合作金融出現了空白。而外國來,像日本,據了解都有大量的合作金融,日本已經是發達國家,經濟這么發達了,但他合作金融相對的普遍,說明這是有需求的。另外根據國內的調研,我們發現有些地區在應對貸款緊張情況的時候,有些企業就組建了互保的組織,建立類似的合作金融,這也說明國內在這方面也還是有需求的。所以我們主張還是要發展一些真正意義上的合作金融。再有直接金融方面,早日推出創業板,創業板的事情,去年我說過,我們錯過了最佳時期,起來A板市場,主板市場泡沫比較大的時候,應當說,我們是非常好的時機發展創業板,但不知道什么原因就一直沒有推出來,現在看來是下定決心了,要更多的政策向中小企業傾斜,所以創業板的事情看來是下定決心了,這個事情我們認為早一點做。在這個基礎上,我們應大力發展VC、PE。還有一個事情,我認為,可以實行中小企業集合發債的實驗,中夏企業發債規模太小,單個去發有困難,但是能不能進行一些集合發債的嘗試,這也可以進行探討。

第三個方面,我們認為應當加強地方政府融資平臺的建設,防范財政風險與金融風險的捆綁。地方政府融資平臺建設這幾年發展很快,尤其是這一輪刺激經濟的政策以來,地方政府融資平臺吸引了大量的資金,當然有利的方面,有助于積極的財政政策的落實,有助于加快基礎設施建設,因為基礎設施建設大量是地方政府來完成。再有有助于拉動經濟增長,這是好的方面。但是另一方面也要注意到,目前地方政府融資平臺建設還有許多不完善的地方,因此很容易導致地方財政風險和銀行金融風險的捆綁,這種捆綁如果不注意加以防止和化解的話,將來有可能在下一輪金融危機的時候,中國這塊出問題,而中國這塊出問題,很可能財政、金融風險的集中爆發。所以在應對這一輪國際金融危機的過程中我們就應當有目的的,或者說要注意防止中國出現新的金融風險。這是一個分析。

再有,在具體的想法上寬松貨幣政策應該適度,而不能過度。剛才我講了,過渡寬松貨幣政策容易導致信貸市場形成借方市場,不利于銀行的風險控制。另外,應當加快地方政府的融資平臺建設,同時積極的加以引導和規范,重點放在增加財政信息推透明度、強化平臺的公司治理,強化銀行系統性風險。

最后就不展開了,關于政策取向的反思,一個是我們到底實行凱恩斯主義還是供給學派,是全面理解羅斯福新政,過去單純把它理解為擴展性財政政策,搞基礎設施建設,其實還有兩方面,一個是建立安全循環網,還有按照社會安全網,建立救助制度,這兩方也要加以注意。第三全面總結98年應對亞洲金融危機的經驗,很多專家認為亞洲金融危機經研究是單純的搞基礎設施建設,這是一方面,應對亞洲金融危機的我們還做了另外兩個事情,一個是加入WTO,實行全面的對外開放,在開放方面我們做了重要的決策,做一方面我們在改革的方面大力推進改革,改革方面做了許多事情,比如說國有企業的改革,當時中央做出國有企業改革的決定,國家外經為推出,三年脫困的目標,這是一個;在民營企業給民營企業出口自主權,當時我跟吳敬璉來浙江出口,民營企業不能自主出口,回到北京以后,就提出建議,應該賦予他們自主權,最后也多少落實。最后國家經貿委也成立重要企業發展司,還有住房制度的改革,發展的房地產市場,這一輪快速發展過程中房地產確實起到重要的作用。還要剝離不良資產,為國有企業改制做準備。還有推進社會保障制度方面,成立了全國社保基金,其實我們當時在改革方面采取了很多措施。這些往往會被人忽略,2000年討論經濟是否出現拐點時候,吳敬璉先生就指出,我們在改善供給方面做的努力,往往會被人看漏,我們應該全面,總結98年亞洲金融危機應對的經驗。

在一點我想看一下,這次啟動經濟應當重點放在綠色新政上,外國現在是這樣紛紛采取的措施都是綠色新政,在中國我認為也應當推進綠色新政,把它作為經濟發展的一個核心,這里頭簡單的講一點,在能源戰略方面,要實行重點的轉換,能源消費方面電器化,大力發展軌道交通、電動汽車、電動自行車,這樣的話我們交通方式改變以后,能源消費就可以改變依賴石油的方式,這樣電力的共贏就可以多樣化,火電、水電、風力電等等,另外在供求連接方面,需要改革電價形成機制,普遍充電基礎設施,可以做很多事情,啟動經濟應當有一個靈魂,應當有一個方向,而不是平鋪直敘十大產業振興規劃。還有在綠色財政方面也可以做很多事。時間關系我就只講這些,說得不對的地方請大家批評指正。謝謝大家!

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