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阿里小貸信貸資產證券化產品僅向機構投資者發售

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

作為首只小額信貸資產證券化產品,“東證資管-阿里巴巴”即將問世,但普通投資者暫時與該產品無緣,僅面向合格的機構投資者發售。

根據阿里小微金融服務集團(籌)旗下小額貸款公司(簡稱“阿里小微”)測算,借助該項目,阿里小微可滿足80萬家小微企業的融資需求,進一步促進國內實體經濟發展。

阿里小微提供的數據顯示,截至二季度末,阿里小微自營小微信貸業務已累計為超過32萬家電商平臺上的小微企業、個人創業者提供融資服務,累計投放貸款超過1000億元,戶均貸款4萬元。但阿里旗下兩家小微公司注冊資本金總和僅有16億元。

四分之三為優先級

從產品結構看,根據不同的風險、收益特征,東證資管-阿里巴巴專項計劃資產支持證券分為優先級資產支持證券、次優級資產支持證券和次級資產支持證券,三者比例大致為75%:15%:10%。

其中,優先級、次優先級份額面向合格投資者發行;次級份額全部由阿里小微旗下阿里小貸持有。優先級資產支持證券獲得了3A的市場評級,并將在條件成熟后通過深交所上市交易。

此外,考慮到該專項計劃具有一定的創新性,管理人東方證券資產管理公司還在投資者適當性管理方面做出了嚴格要求,只面向機構投資者銷售,旨在確保投資者具備與產品相匹配的投資經驗、風險識別和風險承受能力。

在該專項計劃中,東方證券資產管理有限公司(簡稱“東證資管”)作為管理人,以設立專項資產管理計劃的方式募集資金,購買阿里小微金融服務集團(籌)旗下小額貸款公司的小額貸款資產,同時,借助互聯網平臺,為淘寶、天貓等電子商務平臺上的小微企業提供融資服務。

此次獲批的東證資管-阿里巴巴1號至10號專項資產管理計劃,每只專項計劃募集資金規模為2億至5億元,募集資金總規模在20億-50億元之間。

東證嚴控貸前管理阿里主擔貸后職責

東證資管-阿里巴巴專項計劃是將淘寶、天貓等小微企業的企業債權打包成標準化產品出售。于是,債務人的違約信用防范、風險等級評估,不僅是市場熱議的焦點所在,更是監管層審視風險的放大鏡。

從該專項計劃看,東證資管作為計劃管理人,先是通過結構化的方式進行內部增信;另外,阿里小微旗下的擔保公司――商誠擔保對該專項計劃提供了外部增信。同時還從資產準入、資金運營和實時監控等方面進行嚴格的風險防范與管理。

在日常投資管理過程中,東證資管-阿里巴巴專項計劃引入了自動化的資產篩選系統和支付寶公司提供的資金歸集和支付服務。

接近阿里小微人士透露,阿里小微的業務模式基于互聯網和大數據。在日常投資管理中,阿里會將貸款報的實時數據與東證資管共享,對不良率情況進行實時監控。預警指標分為多個等級,每個等級都會啟動相應的風險防控措施:“風險防控措施小至升降借款人星鉆等級、大到停止資金循環再投資。”

早報記者從監管機構了解道,雖然該專項計劃十期的認購群體均為適當性機構投資者,但監管機構依然要求東證資管對借款方進行勤勉的盡職調查,“類似投行盡調業務。尤其要求管理人著重留意借款方是否存在拖拉機賬戶。”該人士說道,“不要看上去是機構賬戶,但該賬戶資金卻來自于不同的社會個人。”

據悉,相對于管理人更多承擔資金來源的盡職調查職責,東證聘請了阿里作為專項計劃的資產服務機構,承擔大部分貸后管理職責。“若貸款方出現違約情況,阿里方面將負責催款責任。”

阿里小微客戶去年融資成本6.7%

通過東證資管-阿里巴巴專項計劃,等同于是讓電子商務平臺上的小微企業和個人創業者,間接獲得了資本市場的融資支持。

無論是資產證券化,亦或是專項資產管理計劃,在國內證券市場早已有之。而阿里小微進行資產證券化,在業界看來,進一步釋放其服務小微企業能力是最大誘因。

統計顯示,阿里小微客戶2012年平均占用資金時長是123天,全年的實際融資成本為6.7%。即使這樣,這種信貸技術并未充分發揮實力。阿里小微切入小微信貸依靠的是小額貸款公司身份。

按照規定,小微公司只能用自有資本金進行放貸。目前,阿里旗下兩家小微公司注冊資本金總和為16億元。按照小微公司融資杠桿率只有0.5倍的規定,阿里金融兩家小微公司可供放貸的資金最多為24億元。雖然,早前通過向銀行融資等方式,阿里小微信貸也在尋求擴大資金,但其現有的資本金規模和電子商務上有資金需求的小微企業數量相比,仍顯得“僧多粥少”。

分析認為,以其原有資本金可服務30萬家小微企業計算,此次資產證券化所獲資金可增加滿足50萬家小微企業的融資需求。這也意味著,借助資產證券化,阿里小微信貸可滿足80萬家小微企業融資需求。

“(除了資產證券化)阿里小微也會開放信貸平臺,協同更多類似銀行的資源進去,共同輸血小微企業融資。”阿里小微公關總監王彤表示。

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