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券商點評3月金融數據:預計四月信貸為9000億元18018

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2013年3月社會融資規模為2.54萬億,比上年同期多6739億元。其中,人民幣貸款增加1.06萬億,同比多增515億元;委托貸款增加1748億元,同比多增978億元;信托貸款增加4360億元,同比多增3342億元;未貼現的銀行承兌匯票增加2730億元,同比減少91億元;企業債券凈融資3892億元,同比多增1918億元。3月末,M2余額103.61萬億,同比增長15.7%。

長江證券()據此發表了研究報告,預計四月信貸為9000億元。銀行股當前走勢印證了分析師4月初短期謹慎的判斷,目前仍需控制倉位,全年來看行業仍將跑贏大盤。個股維持推薦平安、民生、興業。

社融增速加快,信托、企債創新高,社融與信貸增速之差繼續拉大。根據分析師估算,3月社會融資余額同比增長21.13%,增速創21個月來新高。人民幣貸款余額增長14.9%,創08年底來最低。從結構看,一季度貸款占同期社會融資規模的44.7%,同比低18.6個百分點。與此對應的是3月份新增信托貸款及企業債券均創單月歷史新高。出于對通脹上行及銀行經營風險考慮,信貸額度依然偏緊,但社融增速表明實體融資需求并不像信貸數據表現出的平淡,隨著券商及基金等通道的加入,企業融資方式將更加多樣,由政府部門主導的固定資產投資增速仍有望維持在一個較高水平。8號文對表外融資的影響將逐漸體現,4月份社融情況仍需觀察。

預計四月信貸為9000億元。3月信貸符合市場預期,也糾正了2月份較低的數據。按照今年9萬億的信貸額度看,一季度已經穩定發放了30.5%,銀行自身儲備客戶資源較多,未來央行的態度仍是決定規模增速的首要因素。分析師認為二季度新增貸款超預期的概率不大,考慮到部分表外資產轉表內,預計四月份新增信貸將超過9000億元。

地產維持景氣,中長期貸款同比有所恢復。居民短期貸款節后有所恢復,預計主要來自信用卡及個人經營貸款的增加,觀察居民中長期貸款,今年一季度新增量顯著超過前兩年水平,顯示房地產市場依然維持景氣,按揭貸款需求旺盛。企業中長期貸款與去年同期相比有所恢復,但如果刨除地方政府部門、地產的需求,分析師認為制造業產能擴張的動力仍極為疲弱。

投資建議:銀行股當前走勢印證了分析師4月初短期謹慎的判斷,目前仍需控制倉位。回顧前期觀點,向上催化劑依然在于上半年業績超預期及QFII規模的持續上升,但對不良及再融資的擔憂使市場分歧加大。分析師認為短期承壓不改中期向上判斷,業績與估值是最大保障,全年來看行業仍將跑贏大盤。個股維持推薦平安、民生、興業。

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