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長盛基金:未來兩三年通脹將呈現此起彼伏的格局

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

近期股市的“跌跌不休”使得市場人氣萎靡,投資者悲觀情緒不斷蔓延;此外,從8月宏觀經濟數據來看,通脹預期形成機制仍未被打破,通脹壓力依然處于高位。面對諸多不確定因素的影響,正在發行的長盛同祥主題基金擬任基金經理李慶林表示,目前雖然通脹上升勢頭被遏制,但在高位運行依然會保持一段時間,未來2-3年都可能是廣義上的通脹周期。未來隨著螺旋式通脹出現,服務行業物價水平的提高在所難免,繼而傳導到經濟各個層面,這將給自然資源和品牌資源等泛資源類股票帶來長期利好。

對于近來甚囂塵上的中國經濟“硬著陸”論調,具有多年從業經驗的李慶利表示,投資者對經濟增長中樞的回落應該有理性認識,不必過度恐慌,政府將相應保持持續偏緊的貨幣政策,同時配以合理的產業政策,硬著陸概率較小。

從中國經濟本身來看,李慶林表示,中國經濟的增長依然以固定投資為主,尤其是國家投資基礎設施建設及房地產。中國模式意味著高的投資增長率,而一些收益率很低的投資項目必然依靠貨幣推動,尤其是房地產、地方融資平臺相關的信貸,這將導致長期內的通脹勢在必然。未來,貨幣政策短期內仍以緊縮為主;但從長遠來看,經濟的放緩并不意味著投資機會的減少,關鍵是經濟規模以及經濟結構的轉型,未來“緊貨幣、寬財政”政策或將是最優的選擇。

雖然8月CPI較此前開始出現小幅回落,但鑒于PPI對CPI的傳導,長盛基金預計未來2-3年,4%以上的CPI高位可能將是一種常態,也就是說通脹筑頂時間較長。而且,通脹可能呈現為此起彼伏的格局,價格上漲不斷從一個熱點轉移到另一熱點。“目前平均市盈率在17倍以下,根據我們對市場整體市盈率的分析,到現在為止股市跌破17倍市盈率的情況僅出現過4次,所以后市下跌的空間不大,此時正是市場中長期的相對低點,是投資者低位介入的良好時機。”李慶林如是表示。

對于下一階段的投資機會,李慶林認為,未來3-5年是歐美經濟結構調整時期。債務危機的解決辦法最終將依靠經濟增長和通貨膨脹來解決;國內地方政府的過度借貸也需要通脹解決。在高增長、高通脹的狀態下,資源類股將會有較好的表現;消費行業的擴大不可逆,雖然增長率可能會波動,但具有定價能力的品牌消費在逐漸加大,這種行業和企業在通脹過程中將會最大程度的受益。

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