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融資租賃資產證券化的好時機

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

丁化美

中國融資租賃業經過幾年的快速發展,已經積累了近萬億元的基礎資產規模。而中國的資產證券化也在經過幾年探索后,到了逐步放開的時候。因此,促進融資租賃資產證券化,時機逐步成熟。

相比傳統的信貸資產而言,租賃資產證券化具有更大的優勢:一是本身收益率比較高:二是有優質的、可控的大型固定資產作為基礎。

好時機

我國的金融機構和實體企業都在追求不斷擴大資產規模,以資產規模來衡量企業的實力,資產的流動性嚴重不足。要真正解決實體經濟的融資問題,提升企業的競爭力,關鍵在于解決資產流動性的問題,也就是利用資產負債表的左側進行融資。融資租賃正是解決實體企業融資問題、提高資產流動性的一條重要途徑。同時還有助于改善租賃企業的資產負債結構,降低管理成本,分散轉移市場和管理風險,調整融資租賃經營管理模式,公眾通過投資融資租賃資產證券化產品分享金融創新紅利。

根據預測,到2012年底中國融資租賃合同余額可能會超過1.3萬億元,比2011年增長近40%。但是,與歐美市場相比,我國的融資租賃市場還是不夠大。成熟市場的融資租賃滲透率一般都在10%以上,歐洲部分國家可達20%左右,而美國多年長期維持在30%左右;中國的融資租賃滲透率近幾年徘徊在4%左右。

制約融資租賃業發展的一大問題就是資金和資本不足,通過融資租賃資產證券化可以加快融資租賃資金的周轉,解決租賃公司的資金和資本困境,進一步促進融資租賃業的發展,更好地為實體經濟服務。

培養市場

從歷史經驗來看,融資租賃資產證券化產品的發行交易模式主要分為三大類:

一是在全國銀行間債券市場發行和交易,但是融資租賃資產證券化產品數量較少、普遍規模小、投資人類型較少,因此流動性相對較差。

二是在證券交易所發行和交易,例如2011年8月成立的“遠東二期專項資產管理計劃”,但是也是由于其規模較小,且只能在大宗交易平臺進行交易,因此流動性也較差。

三是資產證券化私募產品,在私募市場進行發行,場外柜臺交易,由于缺乏集中的柜臺交易市場,流動性也得不到保障。

中國的租賃資產證券化產品可以考慮在金融資產交易所發行和交易,建立融資租賃資產證券化產品全國統一的、規范的、專業化的發行和二級交易市場,一方面充分利用金融交易平臺的優勢,另一方面有利于監管機構對產品和交易平臺進行監管,實現證券化產品實時統計和全面準確的信息披露,使融資租賃資產證券化的業務持續、健康、規范發展。同時,可以在金融交易所嘗試風險可控的交易制度創新,提高資產證券化產品的流動性。

登記、結算問題

隨著投資者對融資租賃資產證券化產品的逐步認可,產品的流動性會逐漸增強,必然需要專業性強的登記托管系統和結算系統作為支持,實時登記交易過戶信息,實時進行每筆交易的資金結算,為產品持有者提供方便快捷的查詢服務,保證參與主體資金與資產安全等等。因此,完善融資租賃資產證券化登記和結算系統也是資產證券化實踐需要探討的一項重要內容。

人民銀行征信中心已經建立了融資租賃登記公示系統,該登記系統的三大主要功能是登記、查詢和登記文件驗證。但是目前征信中心的靜態登記系統僅,并不能滿足交易過程中的實時動態登記,這是需要重點做的工作。因此,需要專業登記結算公司,與人民銀行征信中心開展合作,共同促進融資租賃資產登記制度。

溫州機會

國務院總理溫家寶3月28日主持召開國務院常務會議,決定設立溫州市金融綜合改革試驗區,在改革的十二項主要任務中,兩次提到融資租賃:“支持金融租賃公司等非銀行金融機構開展業務”,“支持發展面向小微企業和‘三農’的融資租賃企業”。

溫州中小企業眾多,其中不乏發展前景良好的優質企業,在溫州開展融資租賃業務大有可為,借著溫州金融改革創新的勢頭,在溫州選擇優質的融資租賃資產進行證券化試點也不失為一個好的機會。(作者為天津金融資產交易所總裁、“中國融資租賃三十人論壇”理事)

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