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黃元山:A股低沉是因信貸泡沫造就低效應投資環境

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

香港中文大學教授、知名經濟學者黃元山(右)做客專訪

【本期導讀】夢想是涌動在每個人心中幸福與活力的源泉,也是推動時代進步的不竭動力。對于中國金融業而言,敢于創新、勇于實現、漸行漸好,正是它一路走來的真實寫照。當我們站在今天展望未來十年,怎樣的“金融夢”能助力于國家富強、民族復興、人民幸福的“中國夢”呢?本期《中國夢,金融夢――展望中國金融新十年》專訪,特邀香港中文大學教授、知名經濟學者黃元山先生帶我們一起展望中國金融改革的機遇與挑戰。

(背景配音)2月以來,包括金融、地產在內的大盤藍籌股顯出疲態,銀行股更是數度拉升又數度殺跌。而4月以來,上證綜指三次擊穿2200點,又三次迅速重返2200點之上。這種讓人摸不著頭腦的猴市,影響著投資者情緒。

金融界:大家特別困惑的就是A股了,一直說美國經濟危機,但美國股市指數不斷的在創新高,但是這個A股市場卻一直是創了新低之后萎靡不前,您對A股市場未來這個趨勢是怎么看的?

黃元山:所有人都知道,A股不是貴,從股價、PE等來看,它股價根本不貴,所以如果是長期投資者,我覺得是可以及時的分階段去買,我覺得A股的問題其實也反映了我們今天談到的經濟跟金融的不合理的現象,為什么呢?你想想一個企業要賺錢,就是它本身的投資回報要高,就是它拿到錢的時候會投入一些有價值的項目里面,但是在過去幾年,我們剛才說由于信貸泡沫的膨脹,能拿錢的通常它們都不需要錢,它們也不一定有好的項目去投,所以拿了錢,它的錢的回報根本就很低,因為他根本沒有用,但是真正有需求的企業,希望投一好項目的企業,但是它可能沒有錢,拿不到錢。所以信貸泡沫是造成我們A股的低沉的一個重要原因,通常的說法是如果信貸增幅能夠放松一點,那A股就能夠提升,就是說如果政府能夠貨幣寬松,如果信貸寬松那A股通常就是上漲。我覺得是剛剛相反,A股的真正問題是因為政府過去幾年太寬松的信貸跟貨幣政策促成的一個低效應的投資環境,企業拿到錢后所投資項目的回報很低,這個才是A股基本的問題,要把A股救活就必須要那些企業拿到錢的時候,實實在在去做一些高效應的有競爭類的本業,才是A股的前途,不是說政府放水就會救A股,政府放水會勒A股,這是我自己的看法。

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