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希臘會否退出歐元區

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

外界普遍認為,不管希臘重新大選結果如何,很有可能改變希臘未來的命運,乃至整個歐元區的經濟走勢

文‖上海國資記者劉昌榮

自從2000多年前那個盛產先賢的年代之后,希臘可能從未像今天這般受到全世界的關注。人們只關心一個問題:希臘會不會退出歐元區?

6.17的三種選擇

6月17日,在歐債危機可能觸發爆盤的形勢氛圍中,希臘議會將進行重新選舉。在這之前,希臘議會選舉的結果以及各黨派組閣嘗試均告失敗所造成的非常危機,反映了希臘民眾高調反對歐盟“財政緊縮”的訴求。外界普遍認為,不管希臘重新大選結果如何,很有可能改變希臘未來的命運,乃至整個歐元區的經濟走勢。

對于歐元區其他國家來說,最樂于見到的便是保守黨獲得多數支持,組閣成功。保守黨本來就支持遵守今年3月份的歐盟財政契約,支持希臘執行嚴格的財政緊縮政策和經濟結構轉型。如果保守黨當選,希臘也就不存在退出歐盟的問題了。

但希臘國民與他們的期待或許并不一致。上海財經大學現代金融中心主任丁劍平指出,從法國之前的選舉就能看出,民眾肯定是以自己的切身利益最大化,而不是以國家利益最大化來進行投票的。“也許大多數歐洲人都會說希臘不會退出歐盟,但參加投票的希臘老百姓對整個世界經濟的感受與判斷卻是不一樣的。在考慮自己利益最大化的情況下,很難想象選舉結果不會是左翼上臺。”

一旦左翼政黨上臺,對歐洲來說最糟糕的情況就可能上演。激進左翼聯盟領袖齊普拉斯在接受《華爾街日報》采訪時說,我們的第一選擇是讓歐洲國家相信,從它們自身的利益考慮,對希臘的資金援助不能停止。如果我們不能說服它們,那么我們將不得不停止向債權國付款,停止償還債務。

對此,國金證券劉鋒認為,一旦出現這種局面,“希臘要維持政府運營,貫徹競選中提出的放松財政支出的政策,就只有自己印鈔票而退出歐盟。”

更令外界擔心的是,從最近的民調結果來看,齊普拉斯的政黨將在此次重新選舉中獲得最多票數,出現超越其在5月6日投票中位居第二的態勢。

但也有較為樂觀的人士認為,即便左翼上臺,也不至于出現最壞的結果,即退出歐盟。

從政治博弈的角度看,左翼激進聯盟在競選階段選擇對歐盟救援條款的批評和堅決抵制,是為了迎合飽受緊縮與經濟衰退之苦的選民,即便六月中旬的重新選中左翼激進聯盟真的獲得了組建內閣所需的票數,那么在其施政方針的選擇上,也很難會堅守競選時期的口號。

“因為競選的目的是為了獲得執政的地位,如果希臘未來的新政府真的選擇與歐盟決裂,那么其國民經濟會迅速陷入崩潰,新組建的政府也就難以順利施政,這是違背激進聯盟政客們的初衷與利益的,法國社會黨新總統奧朗德競選時和上臺后的轉變就是最好的例子。”中信建投周金濤分析認為。

當然,最后還存在中間路線的可能性,即組閣繼續失敗。某種意義上,這種拖延也是歐元區現階段樂于看到的――希臘將繼續維持技術官僚看守政府。如果這樣的事情發生,從某種意義上說是歐盟一體化過程中的一個進步。“技術官僚看守政府一定不會為希臘人民所喜歡,但其將忠實執行歐盟的政策。本質上相當于歐盟任命了一個‘地方官員’。”劉鋒指出,在這樣的看守政府下,實際上是歐盟決定了其國家的走向,希臘也不會退出歐元區。

短期內難說再見

外界多數輿論認為,即便左翼政黨上臺,短時間內休克式地退出歐元區的狀況也不會發生。最主要的理由就是,在目前的局勢下,希臘和歐洲其實誰都承擔不起這個后果。

彼德森國際經濟研究院的阿斯蘭德指出,對希臘而言,退出歐元區唯一真正的好處是可以使貨幣貶值,以增強競爭力。“可以想見,希臘退盟之后將承受貨幣貶值與通貨膨脹的惡性循環,而要結束這種狀況,獨立貨幣政策并不是其有利條件。相反,將會給希臘和別國帶來嚴重的不利影響,并被規模和速度遠超過以往的國際金融交易所放大。”

阿斯蘭德以此前三次貨幣聯盟解體為例,分別是奧匈帝國、蘇聯和南斯拉夫解體,“三者都導致了重大經濟災難,部分國家的產出降幅甚至高達50%。后者還爆發了戰爭。”

中投證券李云潔指出,希臘一旦退出,整個歐元區的經濟損失將達6000億至1.5萬億歐元,而市場信心的喪失將把西班牙、葡萄牙等國帶向危機深處,這是現在的歐元區所無法承受的。

但輿論亦將“退出歐元區”視為懸在希臘與歐洲頭上的達摩克利斯之劍,部分評論人士認為,歐洲現在對希臘的救助,實質上是為了爭取時間,以期在一段時間后,能夠以更小的代價接受希臘退出的事實。

高華證券的彼得?奧本海默指出,休克式退出是可能性最小的情形,但不能排除其他成員國建立應對沖擊的必要機制之后,希臘將被排除在歐元區外。“從其他國家的角度來看,鑒于將希臘排除在外的決定是歐元區主動提出的,因此有更多的余地來提前建立其防火墻措施,例如引入泛歐存款擔保機制、歐洲央行注入流動性,并在希臘退出后立即啟動。”

申銀萬國(微博)的李慧勇也認為,希臘退出歐元區只是一個時間問題,“從長期來看,希臘必將退出歐元區,因為其從根本上缺乏競爭力,難以在歐元區內恢復經濟增長。只能通過退出而復用德拉克馬并導致主權違約,大幅貶值本國貨幣,并實施一系列經濟和財政改革逐步恢復競爭力。”

中國宜早作籌謀

希臘的命運實質上牽動著目前脆弱的世界經濟,對中國來說不能不早作準備。

“如果希臘違約,恐慌情緒會傳染到歐元區其他國家,導致這些國家的融資成本直線上升,市場將進一步擔心葡萄牙和愛爾蘭會步希臘后塵,西班牙銀行業也會出大問題。”海通證券高遠認為,這些擔心致使歐洲資本市場風險情緒急劇上升,美國和香港的資本市場也會同步反映,緊接著傳導至中國資本市場,其時間間隔是相當短的。

同時,避險情緒導致資金回流歐美,對我國外匯占款和股市造成影響。“一個多月來股市資金流出新興市場的現象,就與近期歐債形勢逐步緊張有關。若希臘違約風險進一步上升,將可會有更多的資金回流美國等相對安全的市場。”高遠表示。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良認為,針對潛在的希臘危機,我國應從以下幾方面采取應對措施:

首先,中國應積極參與到全球治理中、必要時也可考慮對歐洲施以援手。

其次,應對我國經濟放緩的現狀,保證出口的平穩增長至關重要。我國應保持外貿政策的穩定性和連續性,減輕企業稅費負擔,并引導企業進一步開拓新興市場。與此同時,積極推進貿易合作,在已簽署的自貿區協定合作范圍和深度的基礎上,與其他國家就建立更密切的經貿合作關系進行可行性研究

再次,在歐債危機前景難測的背景下,須強化跨境資金流動監管,加強銀行結售匯綜合頭寸、貿易信貸、短期外債指標等業務管理,構建防范跨境資金流動沖擊的政策傳導機制。貨幣政策既要有長期的、制度性防范危機的準備,也要對短期趨勢微調有更好的力度把握。目前貿易順差的收窄壓縮了貨幣政策調控的空間,為此調控工具的選擇需要更為謹慎,對調控效果的預判顯得更為重要。

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