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債券基金:降組合久期高配信用債

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一季度,債券市場經歷了大幅調整后進入盤整,而可轉債和交易所收益較高的信用債成為表現最好的品種。債券基金在一季度大多降低組合久期,并增加了對信用債和可轉債的配置,而這一策略將可能在二季度被繼續執行。

2009年一季度債券市場大幅下跌,主要原因是信貸投放連續數月超出預期,信貸的大量投放使得投資人消除了長期通貨緊縮的疑慮,導致債券市場大幅調整。但是,股票市場的整體反彈帶動了可轉債的上漲行情,中信可轉債指數一季度上漲約21.71%。

多數債券基金緊跟債市調整節奏,及時降低了組合久期,并增加了收益較高的信用債與可轉債的配置。

天弘永利債券基金經理袁方和姚錦在一季報中表示,2009年政策力主保經濟保增長,為降低全社會的投融資成本,適度寬松貨幣政策與低利率環境的格局會維持較長時間,因此,變相迎來了信用債的相對投資機會。該基金在第一季度初期便縮短了組合久期,同時適當維持了部分信用產品的配置。在二季度再次逐步縮短組合久期,把流動性與安全性的組合管理策略放在首要位置。同時,會擇機進入股票市場,以便優化資產配置比例。

對于二季度債券市場,基金經理的態度都比較謹慎。交銀增利債券基金經理陳曉秋和李家春表示,在經濟增長率尚未恢復到潛在增長率之前,央行貨幣政策將繼續保持適度寬松,貨幣市場利率會維持在低位。在經濟逐漸復蘇的預期下,債券市場的運行會受到一定的壓力,預計二季度債券市場將會在震蕩中下行。另一方面,隨著經濟的逐步恢復,權益類市場可能會有較好的表現。

建信穩定增利基金經理也表示,對二季度的債券市場保持謹慎。該基金會適當降低組合久期,在控制信用風險和權益類資產風險的情況下,繼續參與轉債和信用債。

嘉實多元債券基金經理劉熹和王茜認為,二季度債市仍存在投資機會。就信用產品而言,部分期限結構品種仍存在配置價值。

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