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周策略:市場呈弱勢中強弱震蕩特征

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

宏觀:中國統計局公布9月份中國宏觀經濟數據,數據表明,中國前三季度經濟總體平穩,穩中向好,主要經濟指標處在合理區間。工業增加值、投資、消費與前值基本持平,且略高于市場預期;此前公布的PMI等反映市場預期的先行指標穩定向上,用電量、企業利潤等實體經濟運行數據繼續走高,財政收入增速也逐步回升,貨幣信貸和社會融資規模增加、結構改善,這些都有利于實現全年經濟社會發展預期目標。統計局表示下一階段中國將下更大力氣調整經濟結構、轉變經濟發展方式,進一步激發市場活力和長期發展內生動力。貨幣政策仍將保持穩健,不會降準或降息;財政政策上以調整支出結構為主,不會擴大赤字。經美國國會批準,奧巴馬簽署法案,恢復對政府的撥款直至1月15日,并將舉債權限延長至2月7日,美國政府部門重新開門,財政部也避免了此次違約。但是美國財政的根本問題未能解決,只是得以推遲。兩黨關于奧巴馬醫改、財政增稅和減支的分歧仍然非常大,明年年初金融市場將再次面對美國財政問題。美聯儲褐皮書認為9月份至10月初之間美國經濟溫和至適度增長,房地產市場穩步復蘇,制造業溫和上漲,通脹壓力有限,大多數人對未來前景持謹慎樂觀態度,但也指出財政問題上的不確定性對雇傭、投資造成了負面影響。

策略:美國財務上限無疾而終,對市場只產生預期偏差的短暫炒作,未對走勢產生實質影響。而上海自貿區,以及十八界三中全會的預期,也隨著時間推移慢慢淡化。而經濟環境來看,最新一期工業增加值和固定資產投資環比減小,國內生產總之和消費品零售總額環比略增,由此也應和了整個市場的氛圍基調――弱勢中強弱震蕩。

從本周走勢來看,上周提示的,油脂化工板塊依然屬于相對強勢板塊,貴金屬在財務上限問題明朗后,開始步入震蕩走勢。那么未來,重點操作區域依然為:油脂、化工、白糖、股指等商品。

鑒于整體震蕩格局不可能有效打破,當前出現中級行情的可能幾乎渺茫,因此操作思路上,以區間里的上漲對待。

股指:本周股指有所回落。權重股延續不佳表現,而前期強勢題材股也全線回調。股指的調整一方面是技術性需求,一方面由于權重股缺乏數據支持、而題材股缺乏業績支撐。之前的反彈主要依靠基于改革預期的題材輪動,但熱點切換稍有波折便容易全盤錯亂。今日公布的宏觀數據總體符合預期,經濟有所復蘇但勢頭緩慢。基本面不存在系統性風險,不必太過擔憂。加上臨近三中全會,改革紅利繼續釋放,市場上依然不乏強勢題材存在。而截至目前,傳聞中今日即將公布的IPO意見稿也還未出現。今日股指修復性反彈,但量能偏弱。預計短期內股指將以企穩整理為主。

貴金屬:本周國際金價和銀價震蕩上漲,于60日均線處遇到較強壓力,量價配比持續顯示目前多頭趨勢較為明顯。操作上,貴金屬短期震蕩調整料將較為劇烈,大幅飆升后有望回踩20日均線支撐,下方關注1280和20.5美元表現,上方壓力位1340和22.3美元,對應國內滬金和滬銀主力合約操作區間為265-260元和4480-4300元。

周三美國參眾兩院談判達成統一,表示政府開門將持續至明年1月15日,延長債務上限至2月7日,奧巴馬簽署后政府順利開門卻遭中國大公評級機構下調主權信用評級,且惠譽將其列入負面觀察,美元跌金銀漲;整體來看,四季度美國經濟復蘇狀況將成為關鍵,繼續保持寬松政策不變或成為主基調,但若數據表現搶眼對貴金屬支撐作用料將有限;資金面上本月在持續減持頭寸,黃金ETF基金連續5日減持8.75噸至882.23噸,同期白銀ETF基金減持113.89噸至.35噸。綜合來看,貴金屬維持寬幅震蕩調整思路,下周經濟數據變化可能加劇貴金屬波動性,美國于10月22日和30日將公布的9月失業率和CPI數據將成為短期關注焦點。

銅:本周銅價沖高回落,中國進口量增加和美國國債避免違約給銅價以支持,但對美國第四季度經濟增長放緩的擔憂給銅價以壓力。市場等待月末美聯儲會議和下個月的中國中央經濟工作會議。基本面上,本周最值得關注的是中國現貨升水的回落,周五現貨升水0-80元,是3月份以來的最差表現,我們懷疑中國銅基本面已經再次轉為過剩。中國電力行業投資完成額增幅繼續放緩,行業也表示開工率呈放緩之勢,消費旺季即將結束將成為壓力。供應方面,今年全球前8個月銅產量增長5.57%,高于去年同期的1.75%和前7個月的5.21%。力拓半2013年年產量預期從早期下降3%上調到增長4.4%。總體來看,銅價仍位于區間震蕩,LME為7100-7300美元,國內為-元,等待市場給出方向。操作上講,中長線空單繼續持有。

鋁:本周受美國兩黨談判違約風險影響倫鋁下跌,滬鋁也周中回落至一線企穩。美兩黨暫時達成協議臨時提高債務上限至2月7日,惠譽將美國評級至于負面觀察名單,歐盟批準歐洲央行成為單一銀行監管機構;國務院出臺化解過剩產能指導意見,統計局公布9月CPI、PPI和三季度GDP增長等經濟數據好于預期,中英達成貨幣直接交易協議,央行公開市場暫停操作。18日鋁長江現貨均價為元/噸,升水0至升水40元/噸,由于上海地區市場上現貨趨緊,現貨升水較其他地區稍高,現貨周末效應,接貨者較多,市場成交活躍度較昨日有所增加。建議滬鋁在一線回補持有觀望。

鋅:本周滬鋅價格震蕩下行,主要市場擔憂的美債問題引發市場擔憂情緒,結束前期反彈行情,資金離場避險,加上受到1310最后交易日的影響,滬鋅持倉持續下滑。現貨方面,本周現貨對主力合約升水穩定維持在100~160元/噸范圍內,上游前期積極出貨,近期庫存壓力不大,整體賣性不高,下游畏高觀望為主,整體成交較為清淡。消息面上,匯豐銀行預計全球鋅市在2016年料出現供應缺口。下調今明兩年鋅均價預估2.9%和3.3%至每噸1,918美元和2,080美元,稱中國產出量料增加,但整體鋅冶煉行業的產能利用率仍低于正常水平。行業方面,世界金屬統計局稱,今年1-8月全球鋅市場供應過剩128,000噸,上年全年供應過剩262,000噸。目前看來,10月份鋅價反彈已經沖高回落。短期內鋅價弱勢下調為主。關注1401合約元一線支撐有效性。

鉛:本周滬鉛價格震蕩上行,受美債問題影響相對較小,表現了較強的抗跌性。現貨方面,維持現貨對期貨貼水的局面,貼水從60元/噸擴大到100元/噸,在經過貿易商前兩日大量的交割品牌收貨后,今日市場成源、南方等交割貨源難尋,成交基本為低價鉛,市場處于供需兩淡。行業方面,9月原生鉛冶煉企業開工率創年內新高61.83%。主要是由于鉛價及副產品價格企穩;此外,原料鉛精礦有所緩解。消費回暖,鉛市逐漸進入旺季,滬鉛震蕩上行為主,相對其他金屬表現樂觀。

鋼材:本周螺紋再度走弱,成交量有所回升。宏觀方面:1-9月全國固定資產投資同比名義增長20.2%,雖然環比下滑0.1%,但整體運行狀況好于預期。行業方面:1-9月房地產新屋開工同比增長7.3%,較前明顯回升3.3%,顯示鋼材下游需求好于預期,對當下低迷的鋼市起到一定的提振作用。操作上,本周螺紋鋼整體表現較弱,但在三季度和9月份宏觀、基建等數據好于預期的帶動下有所止跌,預計下周維持寬幅整理的概率較大。

棉花:本周鄭棉401在2萬關口上方面臨壓力,持續回落,連續5天收于陰線;405在關口一線阻力較大,偏強震蕩后回落。1-5價差收窄至1000左右,5-9從價差大幅回落,至230左右。

本周USDA各種報告停發,外盤維持震蕩,短線出現反彈;同時,期貨倉單持續增加,達到1.1萬噸,隨著新棉上市增加,倉單會繼續增加。

截至16日已公檢新棉111萬噸,但收儲僅成交39萬噸,而上年同期已成交97萬噸。這主要由于籽棉收購價高,皮棉成本已與交儲結算價倒掛;此外,今年收儲取消了預付款,中儲后期一次性付款,由于貨款回收期長,企業資金壓力上升;加之采取新標準后,一些棉花公檢結果不如企業預期,交儲熱情下降,目前收儲進度遠遠慢于上年同期,這會令現貨承壓;技術環節上,鄭棉倉單預報小幅增加,401逼倉預期降低。紗布市場平穩為主。新年度后紡企原料庫存下降,對政府拋儲期待較強。據悉目前拋儲事宜正在商討當中。

由于全球仍供大于求,政府通過拋儲增加供應,收儲又有收緊趨勢。技術上401重回前期震蕩區間,405暫受60日線支撐,空單持有,短線投資者滾動做空。

油脂:本周油脂繼續延續反彈行情,豆棕價差較上周進一步收窄,技術上,目前各油脂均達到階段性壓力位,上漲動能開始減弱。

豆油:目前北美收割工作已完成約一半,且正在加快,單產狀況好于預期,美國農業部將于11月公布月度供需報告。國內方面,因10月份我國進口大豆到港量較少,港口庫存下滑至500萬噸以下,不過據船期統計11、12月到港量均將達到600以上高位,加之四季度為豆粕的需求旺季,預計后期開機率將大幅提高,豆油庫存或也將隨之增加。

棕櫚油:9月份馬棕油庫存增幅小于預期,從10月上半月的出口數據來看,馬棕油出口依然強勁,目前市場預計今年馬棕油庫存最高或難達到200萬噸,遠低于前期估計的230萬噸。國內方面,本周我國棕油庫存下滑至90萬噸,較上周減少10萬噸,因隨著天氣轉涼我國的棕油消費將開始減少,而后期融資油需求增加或導致棕櫚油到港量較前期大增,因此國內棕油庫存或將開始止跌反增。

菜籽油:菜籽油在庫存消化緩慢的情況下依然是維持弱勢,以跟隨豆、棕油走勢為主;前期的拋儲傳言還在等待進一步的消息驗證,按消費的季節性來看,冬季為豆、菜油的消費旺季,預計四季度拋菜油的可能性較大。

操作上,近期油脂反彈至階段性壓力位,在沒有基本面支撐的情況下,上漲空間也將受限,后期隨著大豆及棕櫚油集中到港,預計后期油脂還將承壓下行。

白糖:鄭糖策略,本周,外盤原糖繼續上漲,原糖站上19.00美分。本周,鄭糖經過上漲后,處于整理態勢。廣西主產區現貨報價維持在5600元/噸左右。我們認為,在外盤利好,內盤處于季節性周期中,產區庫存較少,整個商業庫存在下降,現貨保持堅挺。糖會將在11月1號于昆明舉行,可能會發布一些調控的政策及建議,屆時,產量預估數據預計也將出臺,需要關注;預計下周將發布進口數據,可能會對行情產生一定的影響。操作上面,前期建議在5050買入的在5250部分減持,小部分止盈位上移到5200左右,已經觸發,止盈。等待下次操作機會。暫時不做空。套利方面15正套差價在30-40左右,可持有,目標價先看至150以上。

橡膠:本周期貨拉漲,但是現貨不跟,期貨出現回落。近期市場關注的焦點仍在國儲收儲的量上,目前來看最近沒有收儲動向。基本面上,9-10月份仍是高產期,橡膠現貨相對疲軟,近期貿易商手中資金相對緊張,進口膠國內現貨比船期便宜,短期來看現貨有一定壓力。期貨仍顯得偏高,近期靜候國儲的動向,交易上日內為主,等待國儲收儲出臺之后基本面的變化。

玻璃:本周國內浮法原片市場漲跌互現,地區差異明顯。華北沙河市場整體持穩,目前出貨情況一般,但由于各廠家庫存仍處低位,且業者多看穩10月市場,價格堅挺。華東市場受12日華東會議影響,各廠家紛紛響應會議精神,價格提漲1-2元/重量箱,漲后市場交投氣氛良好。華中地區生產企業白玻主流價格上調1元/重量箱,個別企業上調2元/重量箱,目前出貨情況良好。華南市場供需雙方僵持博弈,需求尚可,價格高位,短期難漲難跌。西南地區受上周部分生產企業調漲影響,本周未漲價企業小幅跟漲。西北市場平穩運行,各廠家出貨尚可,庫存正常。東北市場出現小幅走軟,13日東北會后,部分企業調漲1元/重量箱,但由于天氣轉冷,走貨減緩,庫存增加,15日東北各企業價格均出現2元/重量箱左右的回落。期貨盤面本周低位震蕩,成交大幅下滑,均線壓力對盤面影響較為明顯,在短期均線位置之下仍偏空思路。

塑料:本周期塑沖高回落,期價突破后持倉開始下降。現貨方面,本周現貨價格較為堅挺,商家報價延續挺價思路。普遍貿易商反映,仍然顧忌裝置停車帶來的供給不足。部分商家留有一定的庫存,但普遍下游以隨用隨取為主。下游方面,由于原料價格偏高,普遍表示并不會大幅度接手現貨。但考慮之前逼倉行為帶來的高價風險,配合裝置復產并不迅速。部分下游工廠仍是存有一定現貨。基本面走弱的時間因裝置復產不迅速而推后。節奏上,短期沖高回調。后期或再度試探點。上方持有空單者前繼續持有,上破0止損離場。

PTA:本周PX下跌近50元,昨日單日下跌27.中石油最近談判的12月份的PX價格為1400,較十一月份的價格1470下跌明顯,PX現貨市場心態惡化,PTA現貨也下降了100多值7450。下游聚酯企業原料庫存大多充足,需求難有起色。產業上游PX低位徘回,產業近期依舊無反彈的跡象,目前期貨對現貨升水,現貨上下游都處于下跌的狀態,前期空單可以繼續持有,于7500止盈,買1賣5的套利方面等價差在0-60之間再加倉,止損-30,止盈150-200之間,滾動操作,無單者等下一個節奏。

PVC:本周雖然有個別企業檢修或是其他原因導致短暫停車,但整體影響不大,PVC供應充裕,華東、華南到貨逐步增多,貿易商銷售壓力增加。下游接單積極性偏弱,成交不佳,貿易商繼續降價銷售。本周電石法PVC價格將繼續走低,5型電石料,華東市場個別成交價格逼近6450元/噸。隨天氣的轉冷,北方需求逐步減弱,而PVC供應量不減,供大于求的矛盾日漸突出,且業者對后市多數看空,導致交投更加平淡。原料電石價格繼續走低,PVC缺乏利好支撐,疲軟中下行壓力存在。

甲醇:本周甲醇維持在低位整理。現貨市場行情順勢下滑,山東、河北以及西北跌幅較為明顯,周初,山東和河北市場率先下滑,跌幅較大,恐慌心態凸顯,市場進入混亂狀態。目前甲醇市場貨源較為充足,由于下游按需采購,因此部分廠家庫存壓力較大,同時部分下游開工負荷不高,導致消耗量增長較為緩慢,市場心態不穩,低價貨源不斷沖擊市場,因此短期內甲醇繼續維持弱勢,仍有繼續走低的可能,建議關注下游需求進展以及西北大廠庫存情況。

焦煤焦炭:本周焦煤焦炭反彈受阻后維持低位,焦煤成交有所下滑而焦炭成交略有回升。焦煤方面:近期天津港焦煤市場平穩運行,部分煤種報價小幅下行,短期現貨價格將相對平穩。焦炭方面:中鋼協公布10月上旬粗鋼產量小幅下滑至212.81萬噸,環比減少2.39萬噸,鋼廠對焦炭需求或將有所下滑。操作上,本周在國務院停止核準新建小規模煤礦項目和大秦線檢修的共同作用下,焦煤焦炭現貨市場氛圍較好,但由于螺紋持續走弱,拖累焦煤價格也有所回落,預期下周焦煤焦炭將繼續呈低位運行。

原油:本周原油期貨波幅不大,昨日下跌,伊朗核計劃會談取得進展跡象打壓油價,美國形容和伊朗的兩日會談是迄今以來最認真和最坦誠的。盡管美國會民主黨及共和黨達成臨時撥款協議,但是一些交易員擔憂美國政府部份關門影響經濟。另外,美國俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加,開始扭轉多個月來庫存持續減少的勢態也令油價承壓。由于美國政府關門,能源信息署沒有公布庫存數據,但是美國石油協會數據顯示,庫欣原油庫存上升,為7月初來首次增加。從油市整體來看,伊朗核會談取得進展,全球原油供應增加及煉廠因季節性維護等因素影響,原油維持偏弱思路,在110美元建倉的空單可繼續持有。

動力煤:本周動力煤繼周一突破560以后持續于高位整理,周三公布的環渤海動力煤指數為531元/噸,較上期漲1元,是近一年來首次出現上漲。行業方面,9月中國煤炭進口量2573萬噸,較8月環比下降23萬噸,同比增加38.11%;今年1-9月,神華銷售煤炭3.66億噸,同比增長11%;山西省10月10日發文對全省建設礦井全部停建進行安全大整頓,目前已經停建省內所有建設中的礦井,涉及到省內近六成的產能,預計將減少約7000萬噸的煤炭供應量。港口方面,本周港口價格繼續全面上調,漲幅在5元/噸以上;秦皇島船舶錨地數量維持在100艘以上,今日為109艘;下游方面,10月17日,六大電廠庫存平均庫存在19.3天,處于相對低位,因此下游采購較為積極。總體來說,受大秦線檢修的影響,環渤海港口地區煤炭處于去庫存化中,供應上壓力有所緩解,而下游受到冬儲煤的提振,采購較為積極,同時由于海運費的攀升,進口煤的優勢逐步弱化,短期來看動力煤價格在企穩后有望迎來小幅反彈,期貨上維持偏多思路對待。

瀝青:瀝青期貨合約價格一周內收到美債問題、原油價格下行壓力、國內現貨供應過剩、下游施工單位資金壓力、天氣原因影響施工進度等原因,價格重心在短期的小幅上漲后不斷下移,自上市以來主力合約1402已經從4500點一線下挫到目前的4410點窄幅震蕩。伴隨著價格下降,成交量逐步萎縮至今日7萬余手,持倉量逐步增加,市場觀望情緒濃厚。成交減少是因為價格在下行通道中震蕩收窄,短線資金無利可圖,持倉量的增加則表明多空雙方看法分歧加大,多單被動對抗升級,空單占優。目前主力合約1402沒有突破4400元阻力線,期現貼水幅度較大,現貨價格堅挺在4500元一線,期貨價格趨勢或將觸底反彈,提示投資者做好資金管理工作。

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