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商業銀行理財產品能力排名報告

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

發布機構:西南財經大學信托理財

發布時間:2008年08月

特別申明:

商業銀行理財能力排名報告系根據各商業銀行在其網站公開發布或者直接提供的信息資料經遴選、分析后編制。由于未能全面獲取報告期內各商業銀行理財產品或理財業務管理的全面信息,報告內容可能存在因統計上的遺漏和指標體系設計的欠缺導致的偏差。

商業銀行理財能力排名報告旨在弘揚先進的理財理念與科學的理財技術,推動商業銀行理財市場的規范、健康發展,促進商業銀行理財能力的不斷提高,為理財行業的發展、創新和制度建設提供研究參考。對于因使用、引用、參考本報告內容而導致的投資損失、風險與糾紛,本報告發布機構、發布網站不負任何責任。

一、報告說明

本期報告研究對象為國內已經或正在開展理財業務的54家商業銀行,包括中資股份制商業銀行21家、外資銀行10家、城市商業銀行18家、農村商業銀行3家、農村合作銀行與農村信用社2家。

本期報告所稱“報告期”為2007年8月至2008年7月;“報告期Ⅰ”為2008年6月至2008年7月,“報告期Ⅱ”為2007年8月至2008年5月。

原杭州市商業銀行現更名為杭州銀行,原武漢市商業銀行現更名為漢口銀行。

二、單項排名

基于各商業銀行在報告期內理財產品的發行能力、收益能力、收益實現能力、創新能力以及信息透明度等方面的表現,各商業銀行在單項理財能力方面的排名如下:

1、理財產品發行能力

報告期內,基于對各商業銀行理財產品發行數的定量分析,中國光大銀行、招商銀行、中國建設銀行、北京銀行、中國銀行、中信銀行、匯豐銀行、交通銀行、上海銀行和中國民生銀行等10家商業銀行在理財產品市場中顯示出較強的發行能力。整體來看,報告期內中資銀行無論在理財產品發行速度方面,還是在發行能力方面,都強于外資銀行。

與上期報告[①]相比,在前10位中,中國光大銀行提供了較為完整的理財產品發行數據,其發行總數與招商銀行相同,但是其報告期Ⅱ發行數遠大于招商銀行,因而排名上升5位,占居發行能力排名第1位;招商銀行由于發行了大量的信貸與票據資產類、債券和貨幣市場類理財產品,其發行數猛增,持續保持優勢,但是排名下降1位,名列發行能力排名第2位;其他各家商業銀行發生小幅調整。

另外,西安市商業銀行和桂林市商業銀行在報告期Ⅰ內發行了數款理財產品,相對于其它多數城市商業銀行的停滯不前,發行能力凸顯,從而排名分別上升了10位和8位;柳州市商業銀行、東亞銀行和德意志銀行相對于其他多數中小商業銀行來說發行能力有所增強,因此排名均有較大幅度上升;多家商業銀行長時間未發行理財產品或者發行數極少,因此在其它商業銀行發行能力提升的情況下,這些商業銀行名次自然下降,其中下降最明顯的是廈門國際銀行,下降了25位,其次是華僑銀行和廣州市商業銀行,分別下降了14位和7位。

商業銀行理財產品發行能力排名

銀行名稱

報告期Ⅰ

產品發行數

報告期Ⅱ

產品發行數

發行能力排名

與上期

比較

中國光大銀行

122

410

1

↑5

招商銀行

229

303

2

↓1

中國建設銀行

116

231

3

↓1

北京銀行

87

237

4

↓1

中國銀行

55

231

5

↓1

中信銀行

70

144

6

↓1

匯豐銀行

22

187

7

↑1

交通銀行

62

120

8

↑1

上海銀行

40

140

9

↓2

中國民生銀行

38

108

10

↑1

中國工商銀行

24

125

11

↓1

興業銀行

36

85

12

↑1

渣打銀行

20

91

13

↑1

花旗銀行

8

102

14

↓2

上海浦東發展銀行

23

58

15

荷蘭銀行

23

55

16

中國農業銀行

8

56

17

↑1

東亞銀行

3

55

18

↑5

華夏銀行

8

34

19

↑1

深圳平安銀行

10

25

20

↓1

恒生銀行

4

34

21

↑1

德意志銀行

2

37

22

↑5

徽商銀行

4

27

23

↓2

寧波銀行

8

14

24

↑2

浙商銀行

3

20

25

↓1

廣東發展銀行

2

20

26

↑4

中國郵政儲蓄銀行

13

9

27

↓2

星展銀行

5

10

28

↑1

深圳發展銀行

1

18

29

↓1

杭州銀行

5

7

30

↑2

柳州市商業銀行

2

9

31

↑6

南京銀行

2

8

32

↑1

上海農村商業銀行

6

4

33

↑3

西安市商業銀行

3

5

34

↑10

鄞州農村合作銀行

2

5

35

↓1

北京農村商業銀行

1

6

36

↓1

渤海銀行

2

4

37

↑3

桂林市商業銀行

3

3

38

↑8

大慶市商業銀行

2

3

39

↑1

哈爾濱銀行

1

4

39

↓1

深圳農村商業銀行

1

4

39

↑3

廈門國際銀行

0

48

42

↓25

富滇銀行

4

2

43

↑2

恒豐銀行

1

2

44

↓1

華僑銀行

0

14

45

↓14

廣州市商業銀行

0

8

46

↓7

南洋商業銀行

0

3

47

↓1

杭州聯合銀行

0

2

48

濟南市商業銀行

0

2

48

青島銀行

0

2

48

漢口銀行

0

2

48

福州市商業銀行

0

1

52

重慶銀行

0

1

52

湛江市商業銀行

2

0

54

注:→表示排名與上期報告相比沒有變化;

↓X表示排名與上期報告相比下降X位;

↑X表示排名與上期報告相比上升X位;

――表示該家銀行未參與上期報告排名,或者該項指標信息缺失。

2、理財產品收益能力

基于對各商業銀行報告期內到期理財產品數和相應E/I進行定量對比的分析,以及考察報告期內運行的證券投資類和QDII理財產品的表現。報告期內,渣打銀行、中信銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國工商銀行、東亞銀行、上海銀行、興業銀行、北京銀行與交通銀行等10家商業銀行的理財產品顯示出較強的收益能力。

從本期排名開始,在收益能力排名中,新增運行中的證券投資類和QDII理財產品的表現作為考察指標,其中,高于市場平均水平的在到期理財產品收益能力的基礎上加分,而低于市場平均水平的則減分。

從本期報告開始,考慮到不同幣種之間存在著較大差異,因此我們對E/I值進行了修正。我們以人民幣理財產品為基準,其權重為1,首先計算報告期內各幣種所有到期產品的平均E/I值,然后將其它幣種的平均E/I值與人民幣的平均E/I值相比,并且以1/該比值作為其它幣種的權重,最后對相應幣種理財產品的E/I值進行修正。

與上期報告相比,前10位排名除了中國銀行沒有變化外,其它各商業銀行都有變化。渣打銀行在報告期Ⅰ內,在其網站上公布所有到期理財產品收益情況,經過統計測算,其到期或者提前終止理財產品絕大多數實現理想的收益,并且遠高于定存利率,從而收益能力排名中位列第1位;中信銀行由于證券投資類理財產品表現良好以及報告期到期理財產品收益較理想,該項排名前進了6位,躍居理財產品收益能力第2位;中國農業銀行的QDII以及證券投資類理財產品表現都比較出色,因而其排名上升了10位,占居第2位;東亞銀行憑借其QDII理財產品的良好的表現,上升了9位,排名第6位;交通銀行到期理財產品收益能力表現較好,并且其證券投資類理財產品跑贏市場平均水平,因而排名也上升,位居第10位。北京銀行雖然到期理財產品具有較強的收益能力,由于證券投資類和QDII理財產品都不抵市場平均水平,排名下降了6位,位列第9位。

值得一提的是,招商銀行由于QDII和證券投資類理財產品表現較為遜色――均落后于市場平均水平,因此從上期的榜首退居到第12位。

另外,本期報告中,哈爾濱銀行憑借其到期理財產品的理想收益,實際收益遠高于定存利率,排名上升了14位;匯豐銀行上升了9位,主要是因為其QDII理財產品整體好于市場平均水平;星展銀行由于其到期理財產品相對于其它中小商業銀行到期理財產品表現較為理想,因而其排名上升了7位。深圳平安銀行下降了23位,主要是由于其證券投資類理財產品表現十分遜色,并且到期理財產品中增加了多款低收益理財產品;華夏銀行到期理財產品表現較佳,但是在證券投資類理財產品,表現遠低于市場整體水平,排名下降了22位;中國民生銀行在QDII理財產品中一直受擾于其“港基直通車”,此類理財產品一直處于劣勢,并且其證券投資類理財產品表現也相當遜色,因此排名下降了19位;中國建設銀行則由于QDII理財產品表現相當糟糕,影響到其整體的收益能力,因而其退出前10,下降15位,位列第22位;南京銀行則由于到期理財產品僅略高于定存利率,收益能力較差,因而排名下降了10位。廣州市商業銀行未透露到期理財產品收益,而其證券投資類理財產品表現低于市場平均水平,因而出現負分。

商業銀行理財產品收益能力排名

銀行名稱

報告期理財產品

E/I平均值下限

證券投資類產品得分

QDII產品

得分

收益能力排名

與上期

比較

渣打銀行

3.689

――

-0.288

1

――

中信銀行

1.756

1.755

――

2

↑6

中國農業銀行

1.781

1.000

1.000

3

↑10

中國銀行

1.564

0.800

0.321

4

中國工商銀行

2.244

0.222

-0.790

5

↓3

東亞銀行

1.593

――

1.270

6

↑9

上海銀行

1.701

――

――

7

↓1

興業銀行

1.733

0.772

-0.378

8

↑2

北京銀行

1.621

-0.162

-0.323

9

↓6

交通銀行

1.689

0.402

――

10

↑1

廈門國際銀行

1.858

――

――

11

↑8

招商銀行

1.823

-1.448

-0.250

12

↓11

上海浦東發展銀行

1.330

――

――

13

↓1

哈爾濱銀行

1.658

――

――

14

↑14

廣東發展銀行

1.515

――

――

15

↓1

徽商銀行

1.507

――

――

16

↑2

中國光大銀行

1.808

-0.600

-0.494

17

↓8

寧波銀行

1.309

――

――

18

↑5

浙商銀行

1.252

――

――

19

↓2

深圳發展銀行

1.066

0.261

――

20

↑1

匯豐銀行

0.739

――

0.283

21

↑9

中國建設銀行

1.708

-0.286

-1.480

22

↓15

中國郵政儲蓄銀行

0.259

0.556

――

23

↑2

中國民生銀行

1.764

-1.060

-1.422

24

↓19

花旗銀行

0.537

――

――

25

↓1

恒生銀行

0.339

――

――

26

↓4

富滇銀行

0.324

――

――

27

――

柳州市商業銀行

-0.116

――

――

28

↓2

杭州聯合銀行

-0.116

――

――

29

↑3

上海農村商業銀行

-0.116

――

――

29

↑2

星展銀行

-0.170

――

――

31

↑7

渤海銀行

-0.162

――

――

32

↑1

重慶銀行

-0.179

――

――

33

↓4

桂林市商業銀行

-0.182

――

――

34

――

漢口銀行

-0.236

――

――

35

――

西安市商業銀行

-0.283

――

――

36

↓1

南京銀行

-0.289

――

――

37

↓10

北京農村商業銀行

-0.319

――

――

38

↓4

深圳平安銀行

1.243

-2.363

――

39

↓23

華僑銀行

-0.437

――

――

40

↓3

鄞州農村合作銀行

-0.435

――

――

41

↓5

華夏銀行

1.851

-3.358

――

42

↓22

廣州市商業銀行

――

-0.538

――

43

――

注:鑒于福州市商業銀行、杭州銀行、濟南市商業銀行、青島銀行、深圳農村商業銀行、南洋商業銀行、湛江市商業銀行等7家商業銀行在報告期內未有理財產品到期,德意志銀行、荷蘭銀行、恒豐銀行、大慶市商業銀行等4家商業銀行在報告期內未透露理財產品到期實際收益,以上16家商業銀行未列入報告期商業銀行理財產品收益能力排名榜。

3、理財產品收益實現能力

收益實現能力的研究測評對象為浮動收益理財產品的發行銀行,測評方法是對商業銀行發行理財產品時公布的預期收益率、預期最高收益率與理財產品到期時實際收益率的擬合度分析。

基于對各商業銀行在報告期內到期理財產品數和實際收益水平與預期收益水平擬合度進行定量分析的結果顯示,中資銀行在預期收益水平與實際收益水平的擬合度上具有較強的優勢,北京銀行、上海銀行、中國建設銀行、招商銀行、廈門國際銀行、渣打銀行、徽商銀行、寧波銀行、中國民生銀行與中國工商銀行等10家商業銀行的理財產品顯示出較強的收益實現能力。

與上期報告相比,前10位變化較大的是中國民生銀行,因為其到期并實現預期收益的理財產品數有所增加,而偏離比重卻有所下降,因此名次上升了8位;渣打銀行首次參與該項排名,所公布的到期或提前終止的理財產品絕大部分實現預期收益,并且實現數量較多,而偏離比例較低,因而其位列第6位;中國工商銀行上升了5位,其實現預期收益的理財產品數有所增多;其它各商業銀行未發生變化或變化僅1位;廈門國際銀行、徽商銀行以及寧波銀行到期理財產品全部實現預期收益,因此優勢明顯,排名位居前10位。

中國銀行雖然偏離比重稍有上升,但是其偏離程度下降幅度更大,并且與其它商業銀行相比,總體表現上升,因此其排名上升了8位;東亞銀行各項指標與上期相比未發生變化,但是其實現預期收益的理財產品數較其它銀行有優勢,因而排名上升了6位。

另外,星展銀行的名次下降最為明顯,下降了14位,這主要是因為其新增的2款到期理財產品中有1款未實現預期收益,并且平均偏離程度較高;浙商銀行由于2款新股申購類理財產品未實現預期收益,并且離預期收益相差甚遠,因而位次同樣下降了14位;中國光大銀行緊隨上述兩家銀行,名次下降了9位,主要原因是其到期理財產品中增加了2款未實現預期收益理財產品,并且其中1款為負收益;中信銀行下降了7位則是由于其4款新股申購類理財產品收益頗低,遠低于其預期;深圳平安銀行主要是由于其3款結構型理財產品到期收益只有1%左右,排名下降了6位;深圳發展發展銀行由于多款理財產品未實現預期收益,并且在報告期Ⅰ內再次出現零收益,從而排名繼續下降,在收益實現能力方面排名倒數第一位。

商業銀行理財產品收益實現能力排名

銀行名稱

到期理財產品

實際收益與預期收益偏離比重

未實現預期

收益理財產品平均偏離程度

到期并實現預期收益

理財產品數

收益實現能力排名

與上期比較

北京銀行

0.085

0.447

107

1

上海銀行

0.049

0.119

39

2

中國建設銀行

0.032

0.004

30

3

招商銀行

0.152

0.434

67

4

↑1

廈門國際銀行

0.000

0.000

10

5

↓1

渣打銀行

0.050

1.000

19

6

――

徽商銀行

0.000

0.000

8

7

↓1

寧波銀行

0.000

0.000

7

8

↓1

中國民生銀行

0.271

0.448

35

9

↑8

中國工商銀行

0.255

0.507

41

10

↑5

柳州市商業銀行

0.000

0.000

3

11

↓2

中國銀行

0.136

0.750

19

12

↑8

東亞銀行

0.238

0.480

16

13

↑6

興業銀行

0.304

0.413

16

14

↑4

渤海銀行

0.000

0.000

1

15

↓4

哈爾濱銀行

0.000

0.000

1

15

↓4

杭州聯合銀行

0.000

0.000

1

15

↓4

匯豐銀行

0.000

0.000

1

15

↓4

北京農村商業銀行

0.000

0.000

1

15

――

漢口銀行

0.000

0.000

1

15

――

華夏銀行

0.400

0.266

3

21

↑2

浙商銀行

0.200

0.779

8

22

↓14

星展銀行

0.182

0.940

9

23

↓14

中國農業銀行

0.250

0.514

3

24

↓2

中國光大銀行

0.190

1.261

17

25

↓9

華僑銀行

0.250

0.955

3

26

↑1

花旗銀行

0.667

0.320

1

27

↓2

交通銀行

0.667

0.457

6

28

↓2

中信銀行

0.455

0.790

6

29

↓7

上海浦東發展銀行

0.500

0.787

17

30

↓1

深圳平安銀行

0.462

0.842

7

31

↓6

深圳發展銀行

0.500

0.936

5

32

↓4

注:鑒于中國郵政儲蓄銀行、南京銀行、福州市商業銀行、桂林市商業銀行、杭州銀行、濟南市商業銀行、青島銀行、上海農村商業銀行、深圳農村商業銀行、鄞州農村合作銀行、南洋商業銀行、富滇銀行、湛江市商業銀行等13家商業銀行未有理財產品到期;重慶銀行、德意志銀行、荷蘭銀行、恒豐銀行、恒生銀行、廣東發展銀行、大慶市商業銀行、廣州市商業銀行、西安市商業銀行等9家商業銀行未透露到期理財產品收益情況,因此以上22家商業銀行未列入本期報告理財產品收益實現能力排名。

4、理財產品創新能力

基于對各商業銀行在報告期Ⅰ內推出的理財產品創新能力的分析,報告期Ⅰ內只有中國工商銀行、東亞銀行和荷蘭銀行等3家商業銀行在理財產品上有所創新,其它商業銀行在報告期Ⅰ內發行的理財產品無任何創新。

中國工商銀行率先推出了投資于期酒的理財產品,并且投資者可以獲得實物消費,立意較為新穎,創新能力突顯。本期報告中,外資銀行創新能力整體優于中資銀行。

商業銀行理財產品創新能力排名

銀行名稱

創新點評

中國工商銀行

交易結構和投資對象創新

東亞銀行

交易結構創新

荷蘭銀行

交易結構創新

注:因為僅有3家銀行理財產品有創新,所以這3家銀行的創新能力排名不分先后。

5、理財產品信息透明度

基于對各商業銀行報告期內理財產品信息透明度的定量分析結果顯示,招商銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、匯豐銀行、中國光大銀行、浙商銀行、中信銀行、北京農村商業銀行、上海銀行與西安市商業銀行等10家商業銀行的理財產品信息更具透明度。

由于各商業銀行信息公布不具有規律性,與上期報告相比,各商業銀行排名變化較大。在前10名中,浙商銀行在其網站上公布了理財產品到期信息、理財產品發行信息以及較詳細的理財產品運行情況,與上期相比,信息披露有所增強,因此其排名上升了6位,躍居第6位;西安市商業銀行報告期Ⅰ有理財產品到期,并且在網站上公布了到期信息,以及完整地公布了理財產品發行信息,因而其憑借較強的信息透明度跨進前10,占居第10位;中信銀行報告期Ⅰ內開始在其網站上公布其理財產品發行信息,信息透明度有所提高,從而上升2位;北京農村商業銀行在三項信息的透明度上都有較佳表現,其排名繼續上升,排名第8位,而上海銀行則順次各下降了4位。

本期上升最明顯的是星展銀行,其網站及時公布了部分到期理財產品收益和理財產品發行信息,排名上升了30位,躍居19位;德意志銀行在其網站上時常更新其QDII理財產品投資對象的表現,其排名上升了23位;漢口銀行報告期Ⅰ有理財產品到期,并且在網站上公布了其到期信息,因而排名上升了19位;渣打銀行由于其在報告期Ⅰ內開始公布理財產品運行情況、考慮到其到期理財產品信息的時滯性,到期信息披露為零分,但是其排名仍然迅速上升,位居第18位;桂林市商業銀行上升了11位,主要是由于其在報告期Ⅰ發行了3款理財產品和并且公布了其到期理財產品的信息。

本期下降最為明顯的是廈門國際銀行,下降了33位,位居最后1位,主要是由于在報告期Ⅰ沒有發行理財產品,也未透露其到期理財產品的收益和理財產品運行情況;濟南市商業銀行下降了17位,主要是由于運行信息披露沒有上期完整;廣州市商業銀行、徽商銀行、湛江市商業銀行以及深圳平安銀行等存在某項信息的缺失,因此這幾家商業銀行排名均下降較明顯;由于多數商業銀行名次發生改變,導致其它商業銀行的名次發生小幅調整。

商業銀行理財產品信息透明度排名

銀行名稱

信息透明度

排名

與上期

比較

銀行名稱

信息透明度排名

與上期比較

招商銀行

1

富滇銀行

28

↑4

中國工商銀行

2

↑1

徽商銀行

29

↓11

中國建設銀行

3

↑1

漢口銀行

30

↑19

匯豐銀行

4

↓2

柳州市商業銀行

31

↑3

中國光大銀行

5

↑2

深圳農村商業銀行

32

↓4

浙商銀行

6

↑6

杭州聯合銀行

33

↓9

中信銀行

7

↑2

上海農村商業銀行

34

↓2

北京農村商業銀行

8

↑2

深圳平安銀行

35

↓10

上海銀行

9

↓4

荷蘭銀行

36

↓5

西安市商業銀行

10

↑16

鄞州農村合作銀行

37

↑4

中國銀行

11

↓5

桂林市商業銀行

38

↑11

北京銀行

12

↓4

杭州銀行

39

↑4

交通銀行

13

↑4

中國郵政儲蓄銀行

40

渤海銀行

14

↑6

福州市商業銀行

41

↓5

東亞銀行

15

↓1

南洋商業銀行

42

↑7

中國民生銀行

16

↓5

青島銀行

43

↓7

上海浦東發展銀行

17

↑2

花旗銀行

44

↓2

渣打銀行

18

↑11

恒生銀行

45

↑3

星展銀行

19

↑30

廣東發展銀行

46

↑3

興業銀行

20

↓5

湛江市商業銀行

47

↓12

深圳發展銀行

21

↓8

大慶市商業銀行

48

↓2

中國農業銀行

22

↓6

恒豐銀行

49

↓2

哈爾濱銀行

23

↓1

華僑銀行

50

↓6

華夏銀行

24

↑3

重慶銀行

51

↓6

寧波銀行

25

↑5

廣州市商業銀行

52

↓13

德意志銀行

26

↑23

濟南市商業銀行

53

↓17

南京銀行

27

↓5

廈門國際銀行

54

↓33

三、綜合能力排名

基于各商業銀行在報告期內理財能力單項排名的綜合評價和量化分析,外資銀行在報告期內的理財能力綜合排名中優勢開始顯現,中國工商銀行、招商銀行、北京銀行、上海銀行、中國建設銀行、中國銀行、渣打銀行、東亞銀行、中國光大銀行與匯豐銀行等10家商業銀行在綜合理財能力排名中位居前10位。

與上期報告相比,在前10位中,中國工商銀行由于在理財產品收益實現能力方面有較佳表現,并且理財產品有所創新,因而位次上升2位,躍居榜首;招商銀行由于運行中的證券投資類和QDII理財產品表現欠佳,收益能力下降明顯,因而下降1位,失手頭名;渣打銀行由于其網站信息進一步完善,并且到期理財產品實現較為理想的收益,因而首次進入前10,位于外資銀行第一;東亞銀行在理財產品收益能力和收益實現能力方面均有較佳表現,其排名上升了5位,位列第8位,這是東亞銀行在上期報告失守前10后再次擠進前10位。

本期報告上升名次最快的是漢口銀行,上升了26位,主要是由于本期中其有理財產品到期,實現了預期收益,并且公布了相關到期信息,因而使得其在其它城市商業銀行中脫穎而出;桂林市商業銀行、富滇銀行以及北京農村商業銀行等多家銀行由于新參與了某單項的排名,使得它們的綜合排名上升幅度較大。而下降最為明顯的是廈門國際銀行,主要因為其近期只有報告期Ⅱ的理財產品信息,其它方面全部缺失,在其它銀行這些方面較為完善的情況下,廈門國際銀行的排名自然下滑;下降明顯的還有廣州市商業銀行和深圳平安銀行,這兩家商業銀行在理財產品收益能力以及收益實現能力方面都表現欠佳。另外,多家商業銀行由于單項排名表現存在差異,綜合排名也出現了不同程度的波動。

商業銀行理財能力綜合排名

銀行名稱

理財能力

綜合排名

與上期比較

銀行名稱

理財能力

綜合排名

與上期比較

中國工商銀行

1

↑2

漢口銀行

28

↑26

招商銀行

2

↓1

杭州聯合銀行

29

↓2

北京銀行

3

↓1

深圳發展銀行

30

↓2

上海銀行

4

↑2

深圳平安銀行

31

↓8

中國建設銀行

5

↓1

西安市商業銀行

32

↑4

中國銀行

6

↓1

荷蘭銀行

33

↓7

渣打銀行

7

↑18

廣東發展銀行

34

↑5

東亞銀行

8

↑5

富滇銀行

35

↑9

中國光大銀行

9

↓2

中國郵政儲蓄銀行

36

↓3

匯豐銀行

10

南京銀行

37

↓6

興業銀行

11

華僑銀行

38

↓3

中國農業銀行

12

↑5

恒生銀行

39

↓5

中信銀行

13

↓4

上海農村商業銀行

40

↓2

中國民生銀行

14

↓6

德意志銀行

41

徽商銀行

15

鄞州農村合作銀行

42

寧波銀行

16

↑3

桂林市商業銀行

43

↑9

交通銀行

17

↓5

深圳農村商業銀行

44

↓7

浙商銀行

18

↓2

杭州銀行

45

↓5

哈爾濱銀行

19

↑2

大慶市商業銀行

46

↓1

北京農村商業銀行

20

↑12

重慶銀行

47

↑4

渤海銀行

21

↑1

恒豐銀行

48

↓2

廈門國際銀行

22

↓9

南洋商業銀行

49

↑3

上海浦東發展銀行

23

↓5

青島銀行

50

↓3

華夏銀行

24

↓4

廣州市商業銀行

51

↓8

柳州市商業銀行

25

↑4

福州市商業銀行

52

↓3

星展銀行

26

↑4

濟南市商業銀行

53

↓6

花旗銀行

27

↓3

湛江市商業銀行

54

↓4

四、本期專題:融資性理財業務考驗央行的貨幣政策

融資性理財業務發展迅猛

2008年7月,各商業銀行發行信貸資產類理財產品的熱情持續高漲。根據普益財富的不完全統計,7月份商業銀行發行信貸資產類理財產品219款,比6月份的188款增長31款,增幅為16%。其中,招商銀行發行86款,中國建設銀行發行62款,北京銀行發行31款,中信銀行發行10款。

2008年7月,各商業銀行發行的信貸資產類理財產品中有相當數量是為能源企業或國有壟斷企業提供融資,包括中國國電集團公司、中交第二航務工程局有限公司、中國鐵通集團有限公司、貴州高速公路開發總公司等國有壟斷企業相繼出現在信貸資產類理財產品的借款人名單上。此外有十余款理財產品的借款人為政府機構(均為各省交通廳)。可見大型國有壟斷企業和一些政府機構已經成為信貸資產類理財產品的主要貸款主體。另外,武漢大學也成為了招商銀行2款理財產品的融資主體。

從數量與規模來看,本年度商業銀行發行的信貸資產類理財產品呈現持續增長態勢。從產品結構來看,信貸資產類理財產品在整個商業銀行理財產品中的比率持續上升。

圖:2008年1-7月信貸資產類理財產品發行規模與占比

融資性理財業務考驗貨幣政策

根據西南財經大學信托與理財研究所對本年度前7個月商業銀行理財產品發行數量與規模的估算,信貸資產類理財產品的發行規模在3580億元人民幣以上[②]。商業銀行大規模地發行信貸資產類理財產品,將部分信貸資產相繼移出表外,無疑會對國內目前以信貸規模調控為手段的央行貨幣政策產生影響。

2008年度,央行六次上調存款準備率累計3%,由此吸收的流動性大致為億元人民幣。信貸資產類理財產品的發行,對央行以上調存款準備金率為主要手段的貨幣政策產生的影響表現為大致沖抵了準備金率1.00%的上調效果。由此,市場上出現了“信貸資產類理財業務影響宏觀調控政策”的論調,認為商業銀行以大量發行信貸資產類理財產品“打政策擦邊球”。

商業銀行之所以將信貸資產以理財產品的形式移出表外,與央行連續以存款準備金率為主要調控手段不無關系。目前17.5%的存款準備金率將導致商業銀行承擔0.98%的機會成本,亦稱為“稅”(米什金,2005)。既然存在“稅”,作為市場化的營利主體,合理避稅是商業銀行必然的操作選擇。此外,在目前較高通脹背景下對于存款利率的限制導致法定利率與市場利率背離,貨幣持有者希望在實際負利率下盡可能減少通脹造成的損失,從而希望獲得超過法定存款利率的收益水平。

西方銀行業的創新經驗告訴我們,較高的存款準備率以及對于存款利率的限制將成為金融創新的主要動力。20世紀60年代,由于通脹加速導致利率上升,從而引發了美國銀行業活躍的金融創新,歐洲美元市場和銀行商業票據市場得以迅速發展,包括NOW賬戶在內的新型支票帳戶以及隔夜回購協議等創新業務得以出現。

在目前我國面臨相似的背景下,從以單一存貸款業務為主的傳統銀行業務向以資產管理業務為核心的現代銀行業務轉型,是我國商業銀行發展的必然趨勢。我國商業銀行的業務轉型同樣會伴隨著大量的金融創新,包括業務的創新、制度的創新和理念的創新,但不能簡單地將這些創新定義為“影響宏觀調控政策”、“打政策擦邊球”。

博弈體現市場效率

以筆者之見,“影響宏觀調控政策”、“打政策擦邊球”等說法表明,包括政策部門、監管部門在內的諸多人士仍然保持著計劃經濟的行政管理思維,認為微觀主體應該為宏觀政策著想,應該完全聽命并遵從于宏觀政策的安排和目標。隨著體制改革的深化,我國銀行業已經實現了從國有銀行向商業銀行的轉型,伴隨著這一轉型的是銀行業經營目標的轉變。商業銀行作為市場經濟中的微觀主體,其經營目標是追求利益最大化,這有別于國家的宏觀政策所追求的四大目標。

市場經濟中,宏觀政策與微觀主體之間存在目標沖突和博弈是必然的,市場需要在博弈中獲得均衡。宏觀政策制定部門和監管部門切不能要求微觀主體必須滿足宏觀政策制定時所假定的條件而不能參與市場博弈,這會喪失公平與市場效率。任何一項宏觀政策在制定、運用時,就應該要考慮到市場的博弈,只有能夠經受市場考驗的宏觀經濟政策才是有效率的。

盡管商業銀行的信貸資產類信托理財產品可能對目前以信貸規模調控為主要手段的央行貨幣政策產生一定影響,但從貨幣政策的運用原理來看,如果不能考慮微觀主體對于貨幣政策運用效應的博弈能力與幅度,政策本身就存在問題。因此,政策部門不應責難微觀主體對宏觀調控政策的影響和沖擊,而應在充分考慮微觀主體對調控政策的博弈能力與幅度、政策時滯、削弱強度等因素下,制定和實施合理的宏觀調控政策。

研究支持:普益財富

研究團隊:李要深張星譚紅艷楊劍超

陳金紅李倫羅志華孫從海

聯系電話:028-

聯系人:張星

聯系郵箱:

[①]指《商業銀行理財能力排名報告(第四期)》,下同。

[②]該數據根據本年度前7個月單只理財產品的平均發行規模估算,因此該估算數據與實際發行規模存在差異。

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