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固定收益專題報告:變相信貸繞監管的主要模式

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

基本觀點

根據杜邦分析法,ROE=凈利潤/股東權益=(凈利潤/銷售收入)*(銷售收入/總資產)*(總資產/股東權益)=銷售利潤率*資產周轉率*財務杠桿比率,所以提高ROE有三種方法。對照商業銀行的營利模式,存貸息差相當于銷售利潤率(該指標更多的受到宏觀經濟的影響);存款擴張相當于增加財務杠桿率;貸款資產打包出售相當于提高資產周轉率。回顧商業銀行的發展史,近些年的產品創新主要就是圍繞資產周轉率和財務杠桿在做文章。前幾年,銀信合作被鼓勵,而且貸款需求十分旺盛,所以資產表外化大行其道。爾后,經濟下滑,同業代付等新模式發展,商業銀行同業資產大規模膨脹。

總結來看:

(1)商業銀行的各種創新主要可以分為兩類,一類是把表內貸款轉移到表外,另一類是把表內貸款偽裝成表內非貸款資產。而這兩種方式都變相的增加了實際貸款規模。

(2)信用擴張是商業銀行最原始沖動,當存貸比的約束越來越緊時,尋找新的創新途徑放貸將一直是主線。而這種變相放貸規模的變化將主要取決于與監管的博弈。

(3)信貸資產證券化(CDO),實際上是信貸資產表外化的標準化工具。目前信貸資產證券化試點正在進行。

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