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銀行間債務融資工具估值漲跌互現

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

⊙記者王媛

昨日,交易商協會公布了最新調整后的非金融企業債務融資工具定價估值,在降息和CPI同比增幅回到“2時代”雙重刺激下,各期限債務融資工具定價估值并未如期繼續走低,反而漲跌互現,顯示本次降息給債市帶來的利好頗為溫和。

數據顯示,周一公布的交易商協會估值僅窄幅波動,各期限品種收益率估值波幅僅在-2至3個基點間。其中,一年期AA-級和五年期AAA級估值跌幅均為2個基點。此外,銀行間債市中,央票收益率也與前一交易日變動不大,波幅在3-4個基點左右。

“這說明降息對債市現券的直接影響不大,我們現在更關注降息對銀行信貸行為影響,利率市場化對銀行間債市的影響。”廣發證券(微博)首席債券分析師徐寒飛告訴記者。

事實上,市場正在逐步消化年內二度降息的影響。上周降息后,交易商協會對非金融企業債務融資工具定價估值就進行了一次調整,各品種收益率估值普跌3-8個基點。

這與年內首次降息時的情景形成了鮮明對比。回顧今年6月8日,上述品種收益率估值全面下行,短期品種跌幅明顯大于長期。其中,一年期品種估值下跌逾25個基點,AA級品種估值甚至下行達31個基點,七年期以上產品跌幅則相對較小,低于10個基點。

究其原因,制約目前債市短期走強的一大原因則是資金面。雖然昨日公開市場一級交易商仍然上報逆回購需求,但由于前兩周開展的逆回購將于本周陸續到期,因此,市場對降準的預期依舊強烈。昨日盡管多數資金價格穩中有降,但隔夜回購依舊需求旺盛,也正表明市場對7月資金面仍不樂觀,從而減弱了機構短期做多需求。

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