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國信期貨:對政策預期向好煤焦中線看多

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

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一、行情回顧

本周焦炭期貨主力J1401合約走勢呈現“V”型:前半周延續上周的回調之勢,周二最低觸及1443點,周三大幅反彈,周四周五持續反彈,周五收于1486點,較上周五上漲19點,漲幅1.29%。截止周五,焦炭1401合約成交量25.7萬手,較上周五增加2.6萬手。

圖1:焦炭1401合約期價走勢圖

數據來源:文華財經國信期貨研發部

焦煤期貨主力1401合約前半周延續上周的回調之勢,周二最低觸及1046點后,周三起持續反彈,周五收于1079點,較上周五上漲11點,漲幅1.03%。截止周五,焦煤1401合約成交量12.7萬手,較上周五增加12.1萬手。

圖2:焦煤1401合約期價走勢圖

據來源:文華財經國信期貨研發部

二、宏觀經濟熱點和行業新聞

1.中共中央政治局昨天召開會議,提出下半年我國經濟仍將保持總體平穩發展態勢,穩中有為,確保完成全年經濟社會發展主要任務。同時在房地產調控方面,提出要“促進房地產市場平穩健康發展”,未提及此前常常提出的“加強房地產市場調控”,被視為新政府對樓市調控態度有所放松。

2.匯豐中國7月制造業PMI終值與初值相同,均為47.7,創11個月新低,與官方PMI升至50.3的走勢相背離,顯示中小企業經營壓力依然較大,接收到的國外訂單繼續減少,工業行業整體形勢依然較為低迷。

3.2013年7月份河北省鋼鐵行業PMI為49.9%,環比增長6.5個百分點,為6個月以來最高水平。隨著市場價格反彈,貿易商和終端用戶的補庫需求帶動了鋼廠訂單增加。

4.中鋼協的統計數據顯示,1-6月份納入鋼協統計大中型鋼鐵企業利潤率只有0.13%,其中6月份降至-0.23%,大中型鋼鐵企業虧損面為36.5%,6月鋼鐵業再度出現全行業虧損。河北一鋼廠負責人稱,信貸壓力、鋼價低迷加上環保改造費用,令很多鋼廠負債率都高達90%以上,資金鏈非常緊張。

三、現貨焦炭市場

由于近期鋼市好轉,鋼廠采購焦炭積極性略有提升,河北南部焦炭市場穩中向好,部分鋼廠采購價小幅上調,主流幅度在20元/噸。但焦化企業紛紛表示,因現階段鋼鐵終端需求尚未完全釋放,因此焦炭的此輪漲價能否持久仍需進一步觀察,焦企方面仍多持謹慎觀望態度,暫未出現大幅提產。預計短期內焦炭價格將維持主流穩定、部分地區小幅反彈,但反彈之勢可能難以持續。

主要地區二級冶金焦含稅價格:天津港二級焦含稅平倉價1330-1350元/噸,與上周末持平;山西長治上調15元/噸至1040-1060元/噸;河北唐山二級焦維持在1270-1300元/噸出廠價;山東濰坊二級焦維持在1230元/噸出廠價;黑龍江七臺河二級焦小幅上漲10元至1200元/噸出廠價,河南平頂山二級焦主流漲50元至1220元/噸。

圖3:主要地區二級冶金焦價格(單位:元/噸)

數據來源:WIND資訊國信期貨研發部

截至周五,天津港焦炭庫存較上周減少0.7萬噸至223.3萬噸,連云港庫存增加1萬噸至23萬噸,日照港庫存增加0.3萬噸至18.3萬噸。

圖4:天津港焦炭庫存量(單位:萬噸)

數據來源:WIND資訊國信期貨研發部

四、現貨焦煤市場

本周焦煤市場主流持穩,少數地區小幅上揚。截止周五,京唐港蒙古進口主焦煤(灰<11)1040元/噸到廠價,與上周末持平;進口澳大利亞主焦煤(灰<11)港口提貨價持平于1050-1100元/噸。山西太原焦煤出廠價維持在1040元/噸,河北唐山焦煤陳到廠家維持在1100-1130元/噸,河北邯鄲地區主焦煤到廠價格維持在1030-1050元/噸,銷售情況良好,部分煤種價格近期計劃上調30元左右。華東地區少數煤企出廠價本周有10-20元上調,

國內焦煤市場山西焦煤市場延續弱勢,市場氛圍較為冷清,進入8月后,各大礦掛牌價格尚未出現調整,仍繼續執行上月價格。據悉,現已有不少煤企在與鋼廠的溝通當中試圖提出漲價的要求以試探鋼廠的反應。焦化企業采購謹慎。

調查顯示,鋼廠方面對焦炭漲價的接受情況不好,因此焦炭漲勢或難以持續,那么焦煤也將缺乏上行動能。預計短期國內焦煤市場仍將維持弱勢,僅有個別地區或因供應偏緊而小幅上揚,難以出現全國性的反彈。

圖5:京唐港焦煤價格(單位:元/噸)

數據來源:WIND資訊國信期貨研發部

截止7月26日,京唐港焦煤庫存497萬噸,較上周減少5%。北方四大港口焦煤總庫存量為780萬噸,較上周末減少42萬噸,降幅5.1%。

圖6:北方四大港口焦煤庫存量(單位:萬噸)

數據來源:WIND資訊國信期貨研發部

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新浪聲明:此消息系轉載自新浪合作媒體,新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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五、下游鋼鐵市場

本周各地現貨螺紋市場價格先跌后漲,因為前半周各地高溫,施工減少,采購螺紋減少令價格下跌,周四隨著作為風向標的沙鋼宣布上調8月上旬建筑鋼材出廠價格,其中螺紋鋼上調50元/噸,令市場信心好轉,現貨螺紋價格止跌反彈。

截止周五收盤,全國24個城市HRB400材質20mm規格螺紋鋼平均價格為3566元/噸,較7月26日下跌41元/噸。其中,上海地區下跌90元至3450元/噸,北京地區上漲50元至3570元/噸,廣州地區下跌30元至3800元/噸。

圖7:主要地區三級螺紋鋼現貨價格走勢(單位:元/噸)

數據來源:WIND資訊、國信期貨研發部

目前全國主要城市螺紋鋼庫存為650.04萬噸,與上周(2013-7-26)相比,本周全國螺紋鋼庫存下降4.79萬噸,降幅為0.73%,降幅較上周有所收窄;與去年同期(2012-8-3)相比,下降50.83萬噸,同比降幅為7.25%,降幅有所擴大。

圖8:建筑鋼材社會庫存量(單位:萬噸)

數據來源:鋼之家、國信期貨研發部

六、期現價差分析

截止2013年8月2日,焦炭期貨較現貨升水194元噸,較上周五增加10元/噸(以河北唐山地區二級冶金焦為基準),處于正常范圍。

圖9:焦炭期現價差(單位:元/噸)

數據來源:WIND資訊國信期貨研發部

截止2013年8月2日,焦煤期貨較現貨升水39元噸,較上周五縮減19元/噸。(以京唐港進口澳大利亞主焦煤為基準)。

圖10:焦煤期現價差(單位:元/噸)

數據來源:WIND資訊國信期貨研發部

七、結論

宏觀方面,中央政治局會議提出下半年經濟將保持總體平穩發展態勢,確保完成全年經濟社會發展主要任務。同時在房地產調控方面,提出要“促進房地產市場平穩健康發展”,未提及此前常常提出的“加強房地產市場調控”,被視為新政府對樓市調控態度有所放松。宏觀政策偏于利好,推動本周市場上漲。

基本面上,近期鋼鐵市場持續好轉,鋼廠的信心大有提振,主流鋼廠對后期出廠價格穩中有漲。鋼鐵企業近幾個月一直保持低原料庫存策略,但隨著鋼鐵產量持續攀高,對焦炭焦煤的需求量增加,在近期鋼市好轉的情況下,鋼廠開始補充庫存。另一方面,由于焦煤價格持續低迷,越來越多的小煤礦停產關門,對煤炭供應形成一定減少。兩大利好使焦煤和焦炭價格企穩,河北山西的部分地區焦炭價格出現小幅上調,但鋼廠接受情況并不理想,因此焦炭漲勢或難以持續,那么焦煤也將缺乏上行動能。預計短期國內煤焦市場將維持主流弱勢穩定,少數地區因供應偏緊而小幅上揚,但難以出現全國性的持續上漲局面。

綜合來看,近期宏觀方面政策利好消息偏多,焦炭焦煤期貨有望維持震蕩偏強格局,焦炭1401合約或在1450-1500區間內震蕩,焦煤1401合約有望在1050-1080區間內運行。

操作上,短線可日內操作,焦炭1401合約中線多單依托1450一線持有,焦煤1401合約中線多單依托1050一線持有。

國信期貨施雨辰

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