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山東信托業發展狀況調查:快速增長存隱患

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

快速增長存隱患

―對山東省信托業發展狀況的調查與思考

潘海艷張楊

2012年,全國信托業務迅猛發展,年末全國信托業管理資產規模7.47萬億元,比年初增加2.7萬億元,同比多增0.9萬億元;信托業資產規模和2005年末相比,增長了20多倍。其中,信托貸款3萬億元,比年初增加1.27萬億元,同比多增1.09萬億元;信托貸款占社會融資規模的比例達到8.2%,較2011年末提高6.6個百分點。2013年,信托貸款增勢進一步加快,前5個月全國新增信托貸款1.12萬億元,占2012年全年增量的88.2%;占社會融資規模的比例為12.3%,較2012年末提高4.1個百分點。信托業務快速發展備受關注,本文以山東省為例,全面分析信托業務發展現狀及特點,指出當前信托業發展存在的問題,并提出有針對性的政策建議。

信托業務開展現狀及特點

受銀行信貸規模管控等因素影響,信托貸款持續快速增長。2012年以來,信托貸款迅猛增加,調研發現,信托貸款迅猛增加的主要原因:一是在銀行信貸規模持續的管控環境下,信托貸款成為商業銀行騰挪信貸規模的重要工具。二是2012年以來,政府融資平臺及房地產企業受國家嚴格調控,融資渠道由表內轉向表外,信托貸款需求明顯增加。以山東省某信托公司信托貸款為例,2012年末投向房地產的信托貸款余額為58.4億元,比年初增加23.5億元,同比多增36.7億元,增長61.6%,增速高于全部信托貸款增速0.2個百分點。

銀行是信托資金募集的最重要渠道,但由于融資類銀信合作監管限制較多,傳統的銀信理財合作明顯下降。由于銀行擁有廣泛的信息來源、龐大的資金和客戶規模、大量的專業人才,不管信托資金是來源于非金融性公司、住戶還是金融性公司,銀行都充當著重要的中介人,是信托計劃銷售的重要渠道。以山東省為例,通過銀行渠道銷售募集的信托資金占比在九成左右。其中,信托資金來源中的金融性公司主要是指商業銀行,占比接近100%,來源于其他信托公司和證券公司的較少,山東省內的兩家信托公司均無來源于保險(放心保)公司的資金。

盡管銀行是當前信托資金募集的最重要渠道,但受《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》、《信托公司凈資本管理辦法》以及《中國銀監會關于進一步規范銀信合作理財業務的通知》的監管影響,自2010年下半年以來,傳統的銀信理財合作明顯下降。據山東省某信托公司2012年來自銀行理財產品的信托項目僅9個,規模為39.74億元,占比14.4%。

金融產品創新帶來銀信合作新模式,直接來源于金融性公司的信托資金同比大增。2010年下半年,傳統銀信合作受到限制后,信托市場在經歷了數年高增長之后,增速呈現放緩。從信托資金來源主體看,2011年末,山東省信托投資公司來源于金融性公司的資金信托余額較年初下降288.9億元,同比多降514.9億元。

受各自利益驅動,商業銀行和信托公司具有強烈的合作意愿。從商業銀行看,銀信合作可以規避監管,保留并發展壯大客戶群體,做大中間業務收入,提高利潤增長。從信托業看,商業銀行自始至終擁有最為穩定的資金來源和最為豐富的客戶資源,銀信合作是信托業謀求發展的不二之選。因此,在信貸資產轉讓和信托貸款這兩項傳統銀信合作業務受到沖擊后,各商業銀行隨之對銀信合作理財產品進行了創新,銀信合作新模式層出不窮,尤以信托收益權轉讓的創新方式最為活躍,成就了新一輪信托規模高速增長。2012年末,山東省信托投資公司來源于金融性公司的資金信托余額較年初增加355.2億元,同比多增644.1億元,占全部資金信托同比多增量的81.4%(見表1)。

信托貸款涉及行業廣泛,建筑業和制造業貸款占比超過六成。以山東省某信托公司為例,該公司2012年末信托貸款余額974.1億元,占全省信托貸款余額的87.3%,以該公司數據分析全省信托貸款投向具有很強的代表性。2012年末,該公司的全部信托貸款涉及19個行業,行業范圍廣泛,其中建筑業和制造業貸款余額為351.8億元和250億元,占比分別為36.1%和25.7%(見表2)。2012年,房地產企業及政府融資平臺受國家嚴格調控,銀行貸款融資方式受限,紛紛轉向信托貸款。房地產企業及地方融資平臺信托貸款一度較快增長,余額分別為54.8億元和46億元,占全部信托貸款的比例分別為5.6%和4.7%。隨著2012年下半年房地產及政府融資平臺信托貸款監管力度的升級,目前信托貸款增速明顯放緩,信托貸款公司基本以保持存量項目規模為主。

資金信托收益狀況良好,未發生到期不能兌付的現象。目前山東省轄內兩家信托公司內控制度相對規范,對信托資產的風險控制較好,信托資產收益狀況良好,到期的信托計劃均能夠如期如約兌付。以山東省某信托公司為例,2012年該公司信托資產實現營業收入107.85億元,同比增加52.41億元,增長94.53%;實現凈利潤91.70億元,同比增加46.12億元,增長101.18%,遠遠超過資產規模的增幅。從資產收益率來看,2012年該公司信托資產收益率約為6.04%,同比提高1.71個百分點;信托報酬實現7.08億元的歷史最好水平,信托報酬率約為0.47%,同比提高0.11個百分點。

當前信托業務發展存在的問題

信托公司仍以傳統通道類業務為主,自身資產管理和風控能力與快速增長的信托資產不協調。據對五家信托貸款融資企業的調查,其中兩家平臺公司和兩家大型集團公司信托計劃均由銀行主動發起,僅一家房地產公司信托計劃由信托公司主動發起并管理。據匡算,目前信托公司至少一半以上的業務是由銀行主動發起,在信托計劃的設計、銷售和投資管理等各環節,銀行均占據主導地位。因此在大多數信托業務中,信托公司僅僅是銀行拓寬投資渠道的通道而已,信托公司只是收取一定的通道費(一般為0.3%左右)和信托融資顧問等手續費。信托公司對傳統的通道業務依賴性過強,因此信托業務受銀行和監管政策影響很大。同時,由于大多數信托項目由銀行主動發起,借款人資信審查、發放資金以及后續信托資產管理等環節主要依靠銀行完成,信托公司進行常規性檢查,自身對信托資產的管理和風險控制能力仍然較弱。

對信托業務過度營銷,風險提示不充分。信托業務快速增長的同時,信托產品市場競爭也日益激烈。以前信托產品只有通過銀行銷售,而現在大量第三方與信托公司也加入了產品營銷的隊伍,營銷隊伍急劇膨脹,營銷人員向投資人推薦信托計劃時,重點突出信托較高的投資收益率,對其隱含的風險提示不充分。與一般存款和理財產品相比,信托產品的高收益率、剛性兌付等特點優勢明顯,因此投資者購買熱情高漲,很多信托產品的募集期也變得非常短,甚至有產品尚未開始發售便已預約完畢,過度營銷背后的風險值得警惕。

“資金池”類信托產品大量增加導致銀行理財“資產池”與“資金池”期限錯配,理財產品兌付風險加大。“資金池”類信托產品的實質是,商業銀行的“資金池”通過期限錯配募集資金,以短借長投的方式運作,理財“資金池”需要不斷發行理財產品,有新的資金注入才能保證到期理財資金如期兌付。在理財資金使用過程中,由于“資金池”中的資金與“資產池”中信托項目不能形成一一對應關系,理財產品之間缺乏風險隔離手段,因此若信托投資項目出現風險,就會引起連鎖反應,最終導致商業銀行理財產品兌付風險。但是,隨著2013年3月底銀監會下發《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》,在此通知的約束下,對“資金池”類信托產品的對付風險擔憂可以大大消弱。

從事市政基礎設施建設但未列入政府融資平臺名單的地方國有企業的類平臺類信托貸款規模較大,風險值得關注。從信托貸款投向看,當前山東省政府融資平臺貸款規模不大,通過對山東省某信托公司資金信托計劃(查詢信托產品)的逐筆統計發現,這主要是大量從事市政基礎設施建設的地方國有企業貸款,由于企業本身未列入監管部門政府融資平臺名單中,其貸款歸入了建筑類行業,而未列入政府融資平臺貸款規模進行統計。從實質上講,這類企業的信托貸款與政府融資平臺貸款并無差異,屬類平臺類貸款。截至2012年11月末,該信托公司建筑業貸款中的類平臺類貸款余額199億元,占建筑業貸款的70.1%,占全部貸款余額的22.9%,規模是政府融資平臺貸款規模的4倍多,規模風險值得關注。

銀行主導的信托業務創新增加了中間環節,最終增加了企業融資成本。目前企業及銀行都有辦理信托貸款的利益驅動。一方面,信托貸款手續簡便、資金到位快,能夠很好地滿足企業銀行信貸受限,卻又急需短期資金時的信貸需求。另一方面,信托貸款可以增加銀行中間收入,且企業信托貸款資金使用不受“三個辦法一個指引”的控制,企業貸款資金可以轉化為銀行存款,銀行綜合收益較高。但目前銀行主導創新的銀信合作交易主體普遍由原來的三方交易拓展為五方或更多方交易,交易鏈條不斷拉長,相應也增加了融資方資金成本。以信托受益權轉讓業務為例,過橋方獲得0.1%~0.2%,信托公司獲得0.5%,出資銀行獲得貸款額的6%收益,擔保銀行或過橋銀行獲得0.5%,企業總計付出的融資利率成本約7%~8%左右,較基準利率上浮20%左右。

投向政府融資平臺的部分信托項目后續融資渠道收窄,存在償還兌付風險隱憂。2012年12月24日,財政部、發改委、人民銀行、銀監會等四部委聯合下發《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》,嚴禁違規集資、規范地方政府以回購方式舉借政府性債務行為、加強對融資平臺公司注資行為管理、規范融資平臺公司融資行為、制止地方政府違規擔保承諾行為。該文件的出臺對平臺的融資產生較大影響,以山東某市城市建設投資有限公司為例,該公司2012年9月通過信托貸款募集20億元,貸款期限一年,貸款利率8%。該公司2013年1月份擬與某銀行合作,申請辦理20億元信托貸款,但上述文件出臺后,前期已進入審批的原信托貸款計劃擱淺,公司資金陡然緊張。隨著國家對政府融資平臺融資行為的進一步規范,政府融資平臺后續資金籌集渠道進一步收窄,信托資金償還壓力較大。

相關政策建議

密切監測信托公司創新業務發展動向,引導信托業務健康發展。從近年金融業務發展情況看,銀信合作等金融創新業務和宏觀管理政策之間呈現交互式發展態勢,業務產品變化多,發展快。應加強對信托業務數據的監測和分析,警惕信托創新業務迅速膨脹帶來的潛在金融風險,及時監測信托工作業務發展動向,積極引導信托業務健康發展。

注重從社會融資規模角度加強對全社會融資規模的監管,避免出現“堵住貸款,增加其他”的發展模式。2012年信托貸款激增,大多源于銀行規避信貸規模,在一定程度上暴露出只重信貸規模調控的內在缺陷。因此,應從社會融資規模角度加強對全社會融資規模的監管,加快債券市場發展,穩步推進利率市場化改革,切實提高金融資源配置效率和政策調控效果。

積極防范平臺融資限制政策對相關融資方帶來的資金短缺沖擊。政信合作產品的融資方多是長期資金需求,平臺及類平臺公司的經營都存在前期開發周期較長、資金投入較大、回收期較長的特點。一旦政信合作業務受到管制,將可能對此類企業的正常運營帶來風險,若沒有及時采取合適的方式替代營運資金需求缺口,可能在短時間內造成企業資金緊張,進而影響經濟穩定。

大力拓展社會閑置資金的投資渠道。與日益增長的投資理財需求形成鮮明對比的是,當前國內居民投資渠道有限。若限制銀信合作、信托計劃等投資途徑,而沒有其他有效合規的方式疏通投資需求,投資資金可能轉向股市、樓市,從而帶來資產泡沫風險,加大宏觀調控的難度。因此要進一步加快創新,建設多層次的資本市場,發展多層次產品結構,滿足居民的各種投資需求。

(作者單位:中國人民銀行濟南分行)

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