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銀證通道業務被監管層盯上業務規模年增萬億

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

隨著銀證通道業務的“蓬勃發展”,券商資產規模自去年開始便出現了爆發式的突破。然而,日前銀監會和證監會相繼發布通知,督促證券公司加強對與其他機構合作的資產管理業務的風險管理。隨后,一向被視為券商資產管理業務量“堅實保障”的銀證通道即將被叫停的傳聞,在市場間散開。銀證通道業務被監管層盯上

面對銀證業務被叫停的傳聞,大多數券商人士態度較曖昧。上海一位資產管理分公司副總經理在接受《國際金融報》記者采訪時便意味深長地笑言,“目前我們還沒有接到叫停銀證通道業務的通知。”

日前,證監會辦公廳向各券商下發《關于加強證券公司資產管理業務監管的通知》(即26號文),督促證券公司加強對與其他機構合作的資產管理業務的風險管理。這被認為是繼銀監會發布“8號文件”后,監管層對通道業務迅速膨脹擔憂、同時鼓勵券商開展主動管理業務的又一信號。

“銀證通道最終會被叫停,這塊兒的風險確實比較大。”長城證券分析師陳雯在接受《國際金融報》記者采訪時坦言,如果不處理的話,以后的風險會越來越大。

所謂通道業務,是指銀行與券商之間的合作,券商為銀行提供資金過橋和資產出表的通道,業界認為這類業務存在類似“影子銀行”的潛在風險,也被稱為券商的“影子銀行”業務。今年以來,關于銀證通道業務被叫停的傳言一直不斷。

值得注意的是,新任證監會主席肖鋼曾發表關于“影子銀行”的署名文章。據媒體報道,證監會機構部巡視員歐陽昌瓊也曾表示,若這種業務影響到了國家有關信貸、宏觀金融政策的調控效果的時候,銀證合作會有隨時被叫停的政策風險。這些都成為業界擔憂通道業務面臨政策收緊的重要依據。

3月下旬,銀監會下發了《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》(銀監發【2013】8號,下稱8號文),對銀行理財資金投資非標準化債權資產進行限制,劍指銀行理財產品。通知要求“理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限”,由此波及到券商集合理財業務。

民族證券分析師宋健告訴記者,銀證通道業務的確有被叫停的趨勢,“國家不贊成券商通過銀證通道做資產管理。”

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銀證通道

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業務規模年增萬億利潤不足30億

根據中國證券業協會發布的關于證券公司資產管理規模的行業數據,截至2011年末,證券公司受托管理資金本金總額只有2818.68億元,然而這一數據在2012年末飆升至1.89萬億元。

值得注意的是,券商在資產管理規模上達到的“數字化”繁榮并不來自于券商集合理財業務,而是來自于券商與銀行之間的業務合作,即銀證通道業務。

“雖然這部分業務主要走的是券商資管的通道,但本質上不是一個主動管理的資管業務,它在一定程度上脫離了主動資產管理的本質或功能,是由于監管分割造成的業務。”信達證券分析師楊騰解釋。

然而,如此大的規模并未給券商帶來極大的利潤。據中國證券業公布的2012年度經營數據,去年114家證券公司全年實現營業收入1294.71億元,而受托客戶資產管理業務凈收入只有26.76億元。長城證券分析師陳雯分析,眾多券商涌入銀行通道業務的爭奪,銀證業務的收費率從最初的千分之幾降至萬分之幾,甚至免費做的都有。

宋健也表示,在利潤方面,券商對銀證業務通道的依賴不強。“向來都是先做量,收入是次要的,對券商業績收入影響不大。”

雖然資產規模在一年內有大幅擴張,但整個券商在資產管理上的利潤卻很少。楊鵬分析稱,“不少券商有可能考慮先將業務規模做大,再考慮利潤收益;或是規模做大后再去尋找新的辦法,開拓一些新的業務,例如保險委托投資、公募基金等。畢竟,大家都十分重視規模。規模擴大以后,大家才會有一定的預期。正是基于這樣的情況,如果這塊業務真被停止,產生的影響主要也是體現在規模縮水和預期受挫兩個方面。”

但陳雯認為,銀證通道業務不僅是規模問題,同時也利于加強券商和銀行的合作。若和銀行建立業務往來,可以為券商以后投入到資產證券化等其他業務領域做鋪墊。

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券商找到資管業務新方向

“即便監管部門不叫停,證券公司未來也不會把通道業務當作最核心業務來做。”陳雯對記者指出。

對于券商資產管理業務未來的發展趨勢,楊騰建議,應回歸券商資產管理本源的功能,即連通社會的投資和融資,“從投資角度來看,設計的產品要能適應市場的需求,特別是目前對固定收入理財產品、保本保收益理財產品的需求;從融資端來說,要連通企業融資的需求。”

而陳雯更注重“主動性”的問題。她認為,雖然以前券商是和銀行合作開展通道業務,但證券公司自己非常清楚,對于通道業務,證券公司根本就沒有掌握任何主動的、核心的東西,獲取的收入也非常有限。“去年券商在做這個業務的同時,也在尋找做一些其他的業務來擺脫這種通道業務的模式。”她同時建議,券商資管業務在未來的發展中要走“去信托化”的道路。從另一方面看,通道業務的收縮也為券商進行資管業務發展模式轉型提供了契機,而資產證券化業務便成為此次轉型的有效途徑。3月15日,證監會發布《證券公司資產證券化業務管理規定》,至此,經歷了近9年政策演變,證券公司資產證券化業務終于實現常規化。方正證券()分析師趙偉在研究報告中稱,5年后券商資產證券化業務收入將超過2000億元,這或將成為券商資管新的業績增長點。

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