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直接融資助融資租賃資金來源多元化

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

作為唯一一家在A股上市的融資租賃公司,天津渤海租賃(,股吧)股份有限公司(以下簡稱“渤海租賃”)日前發布公告稱,公司發行不超過35億元公司債券的申請獲得證監會發審委有條件審核通過。

充足的資金來源對于融資租賃公司至關重要,低成本的資金和多元化的融資渠道是融資租賃行業能夠持續發展的根本。我國融資租賃業當前資金來源的渠道非常有限,無論是金融租賃公司、外商投資融資租賃公司還是內資試點融資租賃公司,其資金來源都高度依賴銀行貸款,這一直困擾著融資租賃業的發展。

對于渤海租賃此次發行公司債獲得證監會通過,外商協會租賃業工作委員會專職常務副會長屈延凱表示,證監會推動資本市場資產證券化、公司債常態化發行態勢良好,他認為企業債、資產證券化無疑是企業直接融資、表外融資的重要渠道,是改變企業負債融資過分信貸化的重要舉措。

渤海租賃的業務以基礎設施為主,對于資金需求極其旺盛。而此次發行35億元公司債券是其實現業務擴張的需要。渤海租賃最近公布的2013年一季報顯示,公司實現營業收入.539萬元,同比增長25.86%,每股收益0.0858元,凈資產收益率1.52%。投資界分析人士表示,渤海租賃由于去年7月收購海航香港引起公司合并報表范圍變化,公司2013年一季度同比收入和利潤增幅較大。可以認為,渤海租賃要想支撐起快速增長的發展勢頭,充沛的資金保障舉足輕重。

一個事實值得關注,渤海租賃一季報同時還披露,海航資本將以渤海租賃作為其發展下屬租賃業務的唯一資本運作平臺。目前,海航集團擁有7家租賃公司,分別為渤海租賃、長江租賃、揚子江租賃、大新華租賃、香港國際租賃、海航香港以及2012年獲得金融租賃牌照的皖江金融租賃。牌照齊全,善于資本運作的海航集團以渤海租賃為平臺整合其他數家租賃公司,如何開展業務,怎樣獲得資金,融資租賃業界充滿期待。

實際上,融資租賃行業一直在力圖通過發行債券和資產證券化補充資金,但是資產證券化之路并不通暢,尤其是本月工銀金融租賃有限公司首只獲證監會通過的資產證券化產品受挫于銀監會,無疾而終,令眾多金融租賃公司高漲的尋求資產證券化熱情降溫。相比而言,商務部審批的融資租賃則沒有太多限制,市場有消息稱監管部門已受理中金公司的融資租賃資產證券化產品中金公司(恒信一期)的發行申請,審核期兩個月。若如期發行,恒信金融租賃有限公司將成為繼遠東國際租賃有限公司之后,第二家發行資產證券化的融資租賃公司。即便如此,距離遠東國際首只上市交易的國內資產資產證券化項目已經過去7年光景。可見資產證券化之路并不一帆風順。近期,平安國際租賃有限公司獲得平安資產管理公司3億元資金支持,業界多年期盼的保險資金進入租賃行業終于獲得突破。可是業內并不樂觀,有資深租賃業人士認為,此次平安國際租賃與平安資產管理公司的合作更像是平安集團內部的資金運作。對于整個保險界和融資租賃行業有多少借鑒意義,還值得觀察。屈延凱此前曾表示,平安國際租賃可以借鑒國外保險設立融資租賃公司的經驗,走出了一條符合平安集團發展戰略的新路。而此次平安國際租賃獲得險資的支持,可以看作是其綜合平安集團優勢的一次嘗試。

企業發行債券是一種直接融資的方式,具有成本低、程序簡單等優點。據了解,除了渤海租賃嘗試發行公司債之外,尚有數家融資租賃公司在尋求發行企業債。北京市鑫興律師事務所趙湘認為,融資租賃應積極爭取通過債券市場進行直接融資,以滿足公司自身的資金需求。之所以租賃業界在發行債券的過程中遇到眾多的困難,趙湘撰文分析,除了法律法規有所制約外,所涉及的擔保、審批、成本和市場環境因素也在一定程度上影響了融資租賃公司債券的發行。2009年,央行與銀監會聯合發布公告,允許符合條件的金融租賃公司發行金融債券,并明確規定了申請發行金融債券的具體條件。此后,華融金融租賃有限公司和交銀金融租賃有限責任公司都獲批發行金融債券。華融金融租賃股份有限公司有關負責人曾表示,通過發行金融債券,不僅可以籌集相對穩定的中長期資金來源,充實長期負債,調整和優化資產負債結構;還能有效降低成本,增強產品競爭能力,更好地支持中小企業和惠及民生的公交、醫療、環保等行業發展。租賃公司過債券市場籌資,可以利用主動型負債工具,將目前的以間接融資為主轉為間接融資和直接融資相結合,積極順應市場化融資的發展趨勢,逐步建立長期穩定的市場化和證券化的融資機制,并為融資租賃業今后開展類似市場化直接融資進行有益的嘗試與探索。

對于國內融資租賃公司而言,客觀上債券發行條件并不嚴格,融資租賃公司能夠滿足發行條件,卻較少采用發行債券融資,主要源于行業發行債券的意識不強,仍習慣于采用傳統的銀行貸款模式。同時,如果說目前絕大多數融資租賃企業業務規模小,資金需求通過銀行貸款就能滿足的話,而隨著行業大規模的發展,拓寬融資渠道必將成為需要解決的問題。從這一點看,渤海租賃此次發行公司債將對整個行業有積極的借鑒意義。

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