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農銀匯理基金:大盤藍籌股估值水平處低位

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

銀匯理基金公司旗下的農銀策略價值股票基金、農銀中小盤股票基金經理程濤2月14日向《第一財經日報》發布觀點稱,目前的大盤藍籌股估值水平已經處于歷史較低的水平,但同時中小股票的估值水平還處于向合理中樞的回落階段,市場整體表現來說具備一定的安全邊際。

但他表示,受制于當前通脹形勢的撲朔迷離和政策的不確定性,市場短期也缺乏上漲動力,只能震蕩等待時局明朗。因此,“我們需要靜觀通脹形勢的發展及海外復蘇的情況,等待機會的到來。”

該基金經理稱,首先,美國經濟目前顯現出較為明顯的復蘇勢頭,從房地產、消費及制造業的數據來看,都可以確認這一趨勢。全球第一大經濟體的復蘇給大宗商品市場注入活力,從去年末以來,期銅、原油等商品都表現出持續上漲的動力,這加大了中國作為制造業大國的成本壓力。

同時,農產品價格經過2008年以來的調整,目前已經步入了上升通道,因為其具備的庫存、天氣等屬性因素,以糧食為代表的農產品在一段時期會表現出供給剛性,短期內無法填補供需缺口會導致價格持續攀升,從而帶來通脹壓力。

而最為根源的是2008年危機后的超量寬松貨幣政策,造成貨幣濫發的情況,其后遺癥正在顯現,尤其是我們國內的情況更為嚴重。目前中國的M2總量為70萬億人民幣,美國的M2總量相當于人民幣60萬億,但是美國的GDP規模卻是中國2.5倍左右,因而這種貨幣總量和經濟總量的嚴重不匹配,必然導致物價水平攀升。

針對目前的通脹形勢,中國先后多次使用數量和價格工具對流動性進行管控,但是效果并不理想。從短期利率shibor隔夜拆借利率來看,最高攀升至約8%的年化水平,這代表了短期流動性幾乎枯竭的現實狀況。

但與此同時,2011年1月的銀行信貸水平仍然無懸念的超萬億,通脹水平預計在5%以上,樓市及大宗商品市場的價格仍然維持高位,調控的結果表現為冰火兩重天的局面。當局在控制通脹和保持經濟健康平穩發展的雙重目標之間徘徊,使得通脹的發展和經濟復蘇的腳步難以協同,給政策取舍帶來較大的難度。

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