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綜合觀察:3月CPI有所反彈

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

4月9日,國家統計局公布3月份宏觀經濟CPI和工業生產者價格數據,根據數據,3月份我國居民消費價格指數同比上漲3.6%,其中食品價格總體上漲7.5%;3月份工業生產者出廠價格同比下降0.3%,其中生產資料和生活資料出廠價格分別下降0.8%和2.0%;3月份工業生產者購進價格同比上漲0.1%,其中燃料、動力類比去年同期上漲5.1%,從而抵消了黑色金屬材料類和有色金屬材料及電線類分別4.2%和4.0%的降幅。

在經歷3月份經濟生活中所遭遇的“天價大蔥”和成品油的大幅度提價之后,居民日常生活用品也在隨后的時間里相繼調價,從而引發了民眾對中國通脹走勢的廣泛關注,因此此次公布的3月份經濟數據非常引人注目。

在數據公布前,不少機構預測3月份CPI漲幅為3.2%-3.5%,此次公布的數據略高于機構預期。數據顯示,3月份比上月上漲0.2%,2012年一季度消費價格指數同比上漲3.8%。

造成上月CPI上漲的原因主要在于食品價格上漲,具體體現在大蔥等蔬菜價格受天氣和季節因素影響,出現大幅上漲,從而拉高CPI整體水平。根據商務部監測的數據,3月份上旬,隨著冬儲菜逐步退市及受低溫雨雪天氣影響,新季蔬菜尚未大量上市,18種蔬菜批發價格連續四周上漲,累計漲幅達到9.7%。進入下旬之后隨著供應量增加,蔬菜價格有所回落。3月份鮮菜整體比去年同期上漲20.5%之多,成為本次推高CPI的主要力量。此外,進入3月份以來,豬肉價格連續8周下跌,累計下跌幅度超過10%,成為目前跌幅最大的農產品。

受成本、政策和能源價格上漲等因素影響,服裝類、家庭服務及加工維修服務、煙酒及用品、車用燃料及零配件較去年同期均出現較大漲幅。

雖然3月物價環比小幅上漲,但并不會改變物價下降的態勢。由于中國整體經濟增長放緩、前期貨幣政策收緊的持續影響以及美國控制油價上漲決心較大等因素都有利于全年物價保持穩定。

與此同時,工業生產者出廠價格和購進價格出現截然不同的走勢。3月份,工業生產者購進價格同比環比均上漲0.1%,其主要其中燃料、動力類比去年同期上漲5.1%,從而抵消了黑色金屬材料類和有色金屬材料及電線類分別4.2%和4.0%的降幅。

更為重要的指標是工業生產者出廠價格,3月份PPI同比下跌0.3%,符合之前機構預測的0.1%-0.3%,其中采掘和耐用消費品較去年同期分別下跌0.8%和0.7%。從2011年7月開始,PPI連續8個月下跌,這顯示了工業品出廠價格的持續走低。

3月份CPI和PPI數據出現背離,主要是由于CPI中某些成分指標受短期因素影響,出現與趨勢偏離的情況。由于PPI屬先行指標,對下期CPI的形成有指導意義,因此從長期來看,隨著食品價格的穩定和翹尾因素影響的消除,消費者價格指數仍將呈下降趨勢。此外,中央調控通脹決心、美國QE3延期推出等因素均利好通貨膨脹下行。

根據往年慣例,4月份是決定本年度信貸政策重要時間點,一季度經濟運行數據公布前后,央行會進行相應的公開市場操作。就今年而言,雖然中小企業融資狀況艱難,但是此前預計4月份將會下調存款準備金率的預期可能會推遲。進入2012年以來,由于企業融資艱難、投資出口乏力、年度經濟目標實現難度預期增加,市場中信貸寬松的預期隨之增強。

根據一季度信貸市場數據,工農中建四大行3月新增人民幣貸款2946億元,而在3月11之前,四大行全部新增貸款還不足200億。然而值得注意的是,新增人民幣貸款中,大部分是短期貸款,說明企業為提高效益進行中長期貸款的動力不足,這一情況出現的根源不在信貸政策上,而在于成本價格高企、市場需求疲軟、部分行業產能過剩引起的企業利潤不足。

4月1日至3日,溫家寶總理在廣西欽州、福建泉州、莆田、福州等地就經濟運行情況進行調研時發表講話時指出,投資需求是內需的重要方面,強調在重視消費拉動的同時,不能人為壓制必要、合理的投資對經濟拉動的重要作用。此番講話可以從兩方面理解:一、國家強調擴大內需,既包括居民消費需求,同時也包括“必要、合理的投資需求”;二、在目前經濟形勢下,投資需求仍將是當前經濟的重要力量,不會出現信貸緊縮政策出臺的情況。

考慮到3月份規模以上工業增加值同比增幅為11.9%,消費品零售總額同比增幅為15.4%,固定資產投資當月增速為22.7%,同時國家發改委副主任張曉強近日在海南博鰲論壇透露,一季度我國GDP增長約8.4%,基本符合增長目標。

因此,在未來短期內中央通過下調存款準備金率等強有力的貨幣政策的可能性很小,而有可能在年中5、6月份經濟數據發布的時候,視當時經濟運行狀況和年度目標完成情況而定。在短期內很有可能推出的將是降息減稅等相對溫和的經濟刺激措施。

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