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美元套利封殺加息

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一邊是貸款規模越來越大,一邊是儲蓄的不斷減少。近兩年來,在人民幣升值的預期下,我國銀行的外幣存貸比持續走高,2月份這個數字已經超過了200%。

對于出口商來說,外幣貸款并不陌生。但最近,他們發現,在人民幣貸款越來越緊、越來越貴的同時,外幣貸款越來越合適。

貸款1年“賺”1.35萬

“10萬美元貸款一年,除去利息還能賺錢。”賀先生經營了一家耐高溫材料廠,在別的公司都在為還貸款利息發愁的時候,他卻暗暗慶幸自己選擇了美元貸款。

賀先生說,公司生產的產品主要面向國外銷售,去年3月他向銀行申請了一筆10萬美元的出口押匯,當時換算成人民幣是68.3萬元。一年后,這筆貸款到期時,因為人民幣的升值,他只用65.7萬元人民幣就能購入10萬美元來還貸,差價2.6萬元人民幣。

“當時銀行給的利率是1.9%,也就是0.19萬美元,合1.25萬元人民幣。”經過賀先生的計算,可以看到一借一還,除去利息成本,他還賺了1.35萬元人民幣。“其實企業都愿意推遲付匯,提前結匯,特別是隨著人民幣升值的預期,很多企業大多推遲6個月付款,因而外幣貸款的需求越來越多。”賀先生說,近兩年同行申請外幣貸款的越來越多。

從央行的統計數據也可以看出,自2009年開始,外匯貸款規模持續增長。2009年增長56%,去年上半年增長35%以上。截至今年2月,金融機構外幣貸款余額已達4685億美元,同比增長17.8%。

但在另一方面,人們對銀行的外匯存款卻不像外匯貸款那樣積極。“最近美元一直在跌,所以結匯后,還是換成人民幣比較放心。”其實,目前很多人有著和賀先生一樣的心態,在人民幣升值的預期下,更愿意持有本幣。

數據顯示,截至2月末,我國金融機構的外幣存款余額為2286億美元,雖然同比增長了4.5%,但與逾4600億美元的貸款額度相比,存貸比達205%。相對于人民幣存貸比75%的監管要求,這個數字十分引人關注。

“不受信貸額度限制、利率低、人民幣升值預期造成了外幣存貸比持續走高。”某國有銀行的外匯交易員表示,同時還有部分銀行將自有外匯資金或者銀行同業拆借資金以及與央行做的掉期等款項拆借放貸,也使得外幣存貸比走高。

出售海外資產放貸

但是,超過200%的外幣存貸比,還是讓銀行自身的流動性越來越緊。為了滿足企業的貸款需求,不少銀行紛紛出售海外資產,將資金調回國內。“金融危機中,銀行的海外投資收益逐步下降,因而大家將注意力轉移到國內貸款上來。”一位股份制銀行國際部的相關負責人表示。

“雖然利率低于人民幣貸款,但與國際市場相比,外幣貸款還是有利潤的。”上述銀行人士向記者介紹,和境外的同業拆借率相比,國內的利率還是要高出1個百分點左右,因此銀行還是有利可圖的。

另一方面,這位負責人還向新金融記者表示,隨著監管層對資本管制的日益嚴格,人民幣貸款額度越收越緊,而外幣貸款卻沒有受到嚴格的限制。“有些銀行通過外幣貸款來支持那些優質的企業客戶。”

根據國際收支平衡表的數據顯示,2009年和2010年上半年,我國銀行境外資產凈回流分別為663億和212億美元。而海外資產的回流又造成了人民幣升值的預期加強,使得企業的“負債外幣化”傾向加強。

外幣貸款利率提價

“除了利率低與人民幣升值的優勢外,選擇外幣貸款還可以和銀行‘講價’。”前文中從事出口生意的賀先生對新金融記者表示。

“這主要是因為自2000年我國就開始實施外幣利率市場化,外幣貸款的利率及結息方式可以由銀行自己決定。”中山大學銀行研究中心主任陸軍教授介紹。目前,國內大多數銀行采用LIBOR(倫敦銀行間同業拆借利率)/HIBOR(香港同業拆借利率)浮點方式作為外幣貸款和大額存款利率的報價方式。

事實上,隨著人民幣貸款額度的越來越緊,外幣貸款的利率也漸漸提高。上述股份制銀行人士對新金融記者坦言,“現在外幣貸款利率已經上調了350~450個基點不等,而去年一般在200~300個基點左右。”但同時他也表示,對于那些優質客戶,銀行可以給予一定的利率“優惠”,“但如果利率過低,銀行將面臨虧損”。

本幣外幣或合并考核

面對著日益走高的外幣存貸比,陸軍教授認為,這可能導致流動性風險加劇。他表示,“現在外幣存款多為活期,但外匯貸款卻都是中長期,銀行面臨壓力。”有業內人士分析,對于外幣貸款,若采用經濟資本方法衡量,隨著資金成本的提高,最終恐怕很難實現盈利。

可以看到的是,最近一段時間,外幣貸款除了提價以外,一些銀行對外幣貸款的審批越來越嚴格。這應是銀行在有意識地控制規模,以防止流動性風險,以及避免貶值帶來的壓力。據報道,去年年底時,部分銀行甚至暫停了外幣貸款。

“外幣貸款實行利率市場化,央行對其存貸比沒有嚴格的管控。”交行金融研究中心研究員鄂永健對新金融記者表示,在人民幣升值的背景下,外幣存貸比走高是符合經濟規律的。而且,目前外幣貸款的規模市場較小,2月份人民幣貸款增加5356億元,而外幣貸款增加僅為50億美元。因此,他認為高存貸比不會造成很大的風險。

但鄂永健同時也表示,隨著市場外幣使用規模的逐漸擴大,外幣貸款的規模也會隨著增加,央行很可能將人民幣與外幣合并考核,以控制市場風險。

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