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利息收入貢獻2/3業績增長關注類貸款余額和占比下降

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

11年,凈利潤同比增長25.48%,符合我們預期

11年貸款同比增14.59%;凈息差提高到2.70%,提高21bp,增幅8%;不良率下降到1.09%,降幅4%;手續費和傭金凈收入同比增31.55%;成本收入比下降到29.79%,降1.68%,降幅5%。11年年末,利息收入/非息收入占比78%/22%。

全年業績同比增長25.5%,各部分貢獻分為:規模擴張貢獻11%,息差貢獻6%,信用成本降低貢獻3%,手續費和傭金凈收入貢獻6%。建行業績增長中,利息收入貢獻占比超過2/3。規模擴展對業績的貢獻占比為43%,息差對業績的貢獻占比24%,信用成本的貢獻為10%,非利息收入對業績的貢獻占比為23%。

建行4季度的業績中出現了一些值得關注變化

其一、4季度單季,實現凈利潤302億元,同比下降34%。其二、4季度單季,非息收入占比下降到18%,3季度為21%。其三、4季度單季,付息負債成本率和生息資產收益率都環比提高,凈息差也出現環比提高。其四、4季度單季,不良率環比提高到1.09%,撥備覆蓋率下降到241.44%。

11年,不良貸款額增,不良率降,關注類貸款降

11年全年,建行不良貸款余額和不良貸款率“雙降”的局面終結,不良額攀升,不良率下降。11年年末,不良貸款額709億元,增62億;不良率1.09%,降0.05%。11年4季度,不良率環比升原因是11年前三個季度信貸緊縮及其滯后效應。

11年,關注類貸款余額及占比下降,其中關注類貸款余額1977.26億元,減少10億元;關注類貸款占比3.04%,降0.47%。農行和建行的關注類貸款同比下降,這一點異于其他股份制銀行這類貸款同比大幅增加(比如:深發展、民生、浦發)。

11年,逾期貸款余額218.15億,增加32億。但是逾期貸款余額占全部貸款的比重變化不大。

投資建議

建行是我們12年作為防御品種重點推薦的大行。主要的理由是:在大行中,12年業績增速高,平臺貸占比低,中小企業貸款占比高,資本充足率高。我們繼續重點推薦,預測12年凈利潤同比增22%,EPS0.83,PE/PB為5.68/1.22。維持“增持”評級。

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