匯通網7月11日訊――歐洲央行上周(7月5日當周)將存款利率下調至零，本意是為鼓勵銀行間放出貸款促進經濟增長，但實際上可能會產生意料之外的影響。

當前歐元區銀行間市場的拆放款利率約為0.3%，理論上來講在這樣情況下銀行可以賺取不少利潤，可在實際操作中卻又是另一碼事。

隨著短期貨幣市場利率下降并接近零水平，放貸者向銀行借出短期資金(如三個月)，所獲得的利息也接近于零。因此投資者沒有什么理由在這么長的時間里既得不到什么回報，又要承擔對手風險。

尋求最大回報是資金出借人的天性，然而當利率逼近零時，貸出較長期資金就幾乎無利可圖了，與此同時還面臨著借款人還沒還款就破產的風險。

這種環境下，資本的回歸就比資本回報更加重要，而且銀行間貸款的期限也越來越短。由于短期貸款需要不斷展期，這將產生更多管理費用，但在收益率接近零的情況下，部分企業財務人員已經認為，相對于盡可能有效地管理對手風險，支付略高管理費所付出的代價很小。

隨著時間推移，歐元區貨幣市場出現上述現象的可能性會越來越高，歐洲央行調降存款利率的風險亦在于此。

因此，歐洲央行下調存款利率可能將最終令歐元區的銀行在放貸期限方面更加保守，并且只愿意貸給信譽最好的客戶，這樣一來，降息舉動將無法達到鼓勵銀行放貸的初始目標。