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直接融資低迷表外融資崛起減少字號默認字號加大字號

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在1月15日舉行的2013年金融統計數據有關情況新聞發布會上,“最”是央行調查統計司司長盛松成用得最多的關鍵詞。在剛剛過去的2013年,社會融資規模、廣義貨幣供應量(M2)、信托貸款、委托貸款等多個指標,均刷新了歷史水平。

央行統計顯示,2013年,全年社會融資規模為17.29萬億元,比上年多1.53萬億元,為歷史最高水平。其中,人民幣貸款增加8.89萬億元,占社會融資規模比重的51.4%,為歷史最低水平。

解構這一“史上最高”社會融資規模可以發現,其中金融機構的表外業務占了整個社會融資規模的30%左右,相比之下直接融資顯得萎靡,占社會融資規模比例較上一年低4.2個百分點。

此外,2013年末,M2余額110.65萬億元,亦為歷史最高。M2同比增長13.6%,比上年末低0.2個百分點;狹義貨幣(M1)余額33.73萬億元,同比增長9.3%,比上年末高2.8個百分點。

統計還顯示,國家外匯儲備余額在2013年末達到3.82萬億美元;2013年全年跨境貿易人民幣結算業務累計發生4.63萬億元,這兩項數據又均創下歷史新高。

金融機構表外業務

占社會融資規模三成

“社會融資規模由四大部分,10個子項構成。”盛松成昨日表示,第一大部分是金融機構的本外幣貸款,也就是金融機構的表內業務。

2013年全年,新增人民幣貸款8.89萬億元,同比多增6879億元;其占同期社會融資規模的51.4%,同比低0.6個百分點。

盛松成還表示,第二大部分是實體經濟通過金融各機構表外的融資,也就是金融機構的表外業務,主要有三項:委托貸款、信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票。

2013年,這三項目合計5.17萬億元,比上一年多1.55萬億元,占了社會融資規模的29.9%,比上一年高7個百分點。

“很容易記,就是金融機構的表外業務占了整個社會融資規模的30%左右。”盛松成表示,委托貸款和信托貸款都是年度歷史最高水平,說明金融機構表外業務發展得比較快,對實體經濟的資金支持力度是比較大的。

具體來看,委托貸款增加2.55萬億元,同比多增1.26萬億元;信托貸款增加1.84萬億元,同比多增5603億元;未貼現的銀行承兌匯票增加7751億元,同比少增2748億元。

與表外融資規模急劇飆升形成鮮明對比的是,直接融資規模萎靡不振。其實,直接融資也是社會融資規模的第三大組成部分,包括企業債券凈融資和非金融企業境內股票融資。

2013年,這兩項合計2.02萬億元,比上一年少4819億元,占社會融資規模的11.7%,比上一年低4.2個百分點。其中,企業債券凈融資1.8萬億元,同比少4530億元;非金融企業境內股票融資2219億元,同比少289億元。

“之所以造成這種現象也好理解。”民生銀行(行情,問診)金融市場部首席經濟學家李志強在接受《第一財經日報》采訪時表示,債券融資對應的項目合規性比較好。非標資產更為復雜,很難轉為信貸或者直接融資,與此同時,非標的融資需求是剛性的,需要不斷滾動融資,壓不下來。

盛松成還介紹,投資性房地產、保險賠償、小貸公司及貸款公司貸款等代表的其他類融資是組成社會融資規模的第四大部分。2013年,這部分的規模為6235億元,比上一年多了1045億元,占社會融資規模的3.6%,比上一年高0.3個百分點。

增量存款驟降信號

從2013年全年的數據來看,社會融資規模創歷史新高,新增人民幣貸款規模則創下歷史次高,似乎貨幣政策偏向寬松。但若從12月份考察的話,貨幣政策偏緊的跡象已十分明顯。

12月份社會融資規模為1.23萬億元,比上年同期少3960億元;人民幣貸款增加4825億元,同比也僅多增279億元。

交通銀行(行情,問診)金融研究中心研究員徐博表示,銀行表內融資受多重壓力投放放緩;委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票融資受監管加強因素,擴張受到明顯制約,規模明顯回落;企業債券發放受利率市場波動增加、利率水平上升影響,整體不景氣;股票發行尚未恢復。多方面因素導致12月社會融資活動放緩,融資規模明顯承壓。

存款方面,2013年全年,人民幣存款增加12.56萬億元,同比多增1.74萬億元。其中,住戶存款增加5.49萬億元,非金融企業存款增加3.50萬億元,財政性存款增加5768億元。

其中,12月份,人民幣存款增加1.15萬億元,同比少增4458億元。一般而言,由于時點因素,商業銀行在12月份拉存款的動力最為充足,但從2013年12月的實際表現看,存款增量下降了近三成。

整個2013年,銀行在負債端面臨信托、券商、保險多方面的挑戰,其中以余額寶為代表的互聯網金融產品最為明顯。截至昨日15點,余額寶規模已經突破了2500億元,客戶數超過4900萬戶。

“余額寶增長速度非常快,它還有一個示范效應。這造成的影響是,帶動了整個市場的資金成本,全方位影響到了銀行存款。”但李志強同時還強調,實際上,其他渠道的資金最終還是需要依托于銀行體系,所以從本質上來說,這個錢依然在銀行體系。

“2013年末新增存款規模下降、增速明顯放緩。”徐博表示,從實際數據來看,12月企業和居民存款分別增加9391億元和億元。其中,企業部門新增存款較上年同期大幅下降了2011億元,是非常值得關注的現象。這或表明銀行對于企業存款的議價能力在利率市場化深化的條件下,特別是在市場利率明顯高企的環境中受到了明顯的削弱。

社會融資今年上探20萬億

“去年12月份社會融資規模、貸款增加較少的情況在1月有所好轉。”一位股份制銀行人士稱,進入2014年之后,銀行早投放早受益的慣性沖動依然存在,目前來看,銀行信貸規模投放還是比較快。

1月的前12天,四大行新增貸款投放已經達到3200億,高于去年同期的2700億元。照此速度,今年1月,金融機構新增貸款料將超過1萬億元。

“受年初貸款需求季節性回升、銀行也加大信貸投放等因素的影響,預計1月新增信貸及社會融資均有大幅上升。”徐博也表示,2014年及未來一段時期,利率市場化、經濟去杠桿、資本流動規模和方向的變化,都將對信貸供需關系和貨幣供給產生重大而深刻的影響。

李志強則表示,2014年,社會融資規模還是會保持一個穩定的增長,這個基礎沒有變化。未來如果經濟增速再降以后,到了年中,存準率可能面臨一個調整。當然這個要一邊走一邊看。

“前幾年速度太快,央行保持一個正常的速度,所以有些機構在2013年比較難受。”李志強還表示,央行在2014年采取的策略可能和2013年差不多。

交行金融研究中心預計,2014年全年信貸投放速度將較2013年進一步放緩,新增貸款9.8萬億~10萬億;社會融資規模將為19萬億~19.6萬億,融資規模存量同比增速將有所放緩。

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