瑞士信貸(CreditSuisse)商品研究分析師們周四(1月30日)在報告中預期2014年末黃金價格將在現有的基礎上再跌20%，至1000美元/盎司，主要是受到歐美經濟復蘇以及美國實際利率走高的影響。

報告內容顯示，盡管黃金在2014年1月末交出了一份不錯的成績單，隔夜(1月29日)金價曾一度上探1270美元/盎司。然而，這樣的價位還是遠不及去年同期的1650美元/盎司。分析師們認為，在2013年金價大跌28%之后，今年有望再次下跌20%，意味著年末金價可能會跌至1000美元/盎司。

做出這樣的看空預測有一系列的原因，其中最主要的一項是歐美經濟復蘇加快削弱了投資者的基本避險投資。此外，如果美國經濟繼續改善，將促使投資者對美聯儲提早升息的預測升溫，意味著會大幅推高實際利率，對黃金這類無收益率的資產造成毀滅性的打壓。

瑞士信貸將看跌黃金至1000美元的原因歸結于以下五點：

1。美國實際利率走勢與黃金多頭期望相反，從圖1中可以看出，近2年來美國實際利率一直呈上揚態勢。

近2年來美國實際利率一直呈上揚態勢

(綠線=美國1年期實際利率橙線=美國5年期實際利率)

2。當前的通脹預期依然保持穩定，眾所周知，黃金作為優異的抗通脹資產，如果通脹預期沒有走高，則代表黃金暫時不對投資者產生吸引力。從圖2可以看出，近幾年來通脹預估都無太大變動。

近幾年來通脹預估都無太大變動。

(綠線=密歇根大學1年通脹預期橙線=五年遠期損益平衡通脹率灰線=核心個人消費支出)

3。系統性風險下滑

系統性風險下滑

(綠線=西班牙國債收益率[左]橙線=歐洲央行隔夜資金存入[右])

4。印度黃金進口大幅下滑

印度黃金進口大幅下滑

(綠線=印度黃金進口10年均值橙線=進口規模變化[公噸])

5。在去年金價大跌的環境下，全球央行并沒有借此購買更多的黃金儲備，實際上央行每月購買的量都在下滑。

央行每月購買的量都在下滑

(橙色=2013年央行黃金儲備月購買量灰線=金價)

當然，瑞士信貸強調，這樣的預測也會承擔一些風險，比如中國及中東的實物金需求再度走強。就拿韓國來說，該國今年將正式開啟了實物黃金交易，這能夠極大的增加當地需求。

從下圖可以看出，瑞士信貸的金價預測相比近期的主流預期屬于較為極端的一類，不過與之類似的還有著名投行高盛，高盛此前就曾表示未來金價還將繼續下跌，目標在1150美元/盎司。

瑞士信貸的金價預測相比近期的主流預期屬于較為極端的一類

(橙色：瑞士信貸預期灰色：彭博社預期中值)(來源:FX168)[點擊查看原文]