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微企金融債開閘債券與貸款定價是關鍵

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

新華08網上海10月28日電(記者楊溢仁陳愛平)近日,銀監會印發了《關于支持商業銀行進一步改進小型微型企業金融服務的補充通知》(94號文件),在“銀十條”基礎上提出更為具體的差別化監管和激勵政策。

專家指出,近期連發的兩個文件無疑是對希望銀行監管部門著手解決愈演愈烈的小企業融資困難等問題的表態,但實質效果還需一定時間觀望;同時,新政策將利好股份制商業銀行、城商行。專家認為,風控管理經驗成熟的中小商業銀行將優先發行金融債,而專項資金的不良貸款容忍度將提高。

94號文對近期市場影響相對較大的主要原因來自于金融債發行條件和銀行機構擴張的標準的落實。

94號文中明確了金融債的申請條件,即第一,小微企業貸款增速不低于全部貸款平均增速,增量高于上年同期水平;第二,書面承諾發債資金用于小微企業貸款;同時強調該貸款在計算小微企業調整后貸存比時,可從分子中扣除。其次,94號文細化了小貸十條,匯總了溫家寶總理近期的指示,雖然沒有增量的利好,但是有助于穩定市場信心和銀行板塊的估值。

但不少專家表示,94號文件的實質影響還有待觀察。

財達證券研究所首席宏觀策略分析師李劍峰指出,“通過發行專項金融債的方式籌資,有利于實現對微小企業的金融支持,但是否會導致此類債券的收益率較高,從而抬升微小企業貸款利率。”

另一方面,專家亦擔心商業銀行是否有足夠的動力發行微小企業金融債。

復旦大學經濟系教授殷醒民指出,專項債收益率必須較高才有市場,但另一方面,小微企業貸款利率又應保證相對較低才能體現出其相對于普通商業貸款的“利好”。因此,商業銀行利潤空間可能會減少。此外,商業銀行融資和貸款的交易數量會增加,也意味著相應的融資成本和交易成本會提高。因此,殷醒民說認為小微企業專項金融債市場尚不明朗。

銀監會關于支持商業銀行進一步改進小型微型企業金融服務的補充通知,分六點從信貸額度、機構建設、融資支持、資本要求、資產質量容忍度以及業務收費等對商業銀行發放微小企業貸款提出了指導意見,全面落實商業銀行對小微企業融資的優惠政策。

分析人士認為,政策組合的全面出擊,不僅緩解了小微企業融資困境,同時亦利好模式健全的股份制銀行和部分城商行。

殷醒民指出,事實上小微企業金融債應該由股份制商業銀行或者城商行來承擔。一方面,四大國有銀行存款總量很大,推出小微企業金融債的積極性相對較小;另一方面,股份制商業銀行存貸比接近監管紅線,授信客戶以中小企業為主,也有能力做好小微貸款。

來自申銀萬國的最新研究觀點認為,新政出臺將有利于城商行擴張步伐的提速。今年以來,為了防控城商行經營風險,銀監會審批城商行異地擴張的進程有所減慢。不少城商行為了打開其他城市的市場轉而考慮參股或籌建村鎮銀行等方式。

業內人士表示,小型微型企業專項金融債的市場反應還有待細化,而是否真正能幫助小微企業融資,還需要進一步的政策引導。

殷醒民認為,通過金融債收益率與小微企業貸款利率之間的差額,應該和商業銀行的存貸款利率差額一致,才能保證商業銀行的積極性。同時認為,風控管理、壞賬管理相對成熟的商業銀行應該優先發行金融債。(完)

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