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融資租賃撬動境外資金類“熱錢”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

本報記者趙曉菲上海報道

外資、中外合資融資租賃公司正在成為境外熱錢進入中國的“新通道”。

7月22日,國家外匯管理局(下稱“外匯局”)披露最新統計數據顯示,6月份我國外商直接投資(FDI)資本金跨境凈流入119億美元,環比增加14%;證券投資凈結匯15億美元,環比增加2.5倍。FDI撤資規模保持在較低水平,2013年上半年,FDI撤資購匯35億美元,較上年同期減少17%。

外匯局有關負責人表示,我國沒有出現外資主動集中撤離的跡象,FDI和證券投資跨境資金凈流入仍在增加,外商投資企業投資利潤匯出變化平穩。

“很多境外的錢要進入中國。”日前,融資租賃專業律師秦國勇也如此告訴記者。最近一段時間,他正幫一家中資企業通過融資租賃的渠道獲得境外資金,綜合資金成本只有4%左右。

由境內銀行向境外出資方提供擔保,融資租賃公司融來的錢通過售后回租的方式最終流向企業。在整個鏈條中,融資租賃公司取代“貿易”的角色,充當一個通道。

外資租賃撬動十倍杠桿

具體的操作流程是,境內銀行向境外銀行(或者其他出資機構)出具保函,為境外銀行給融資租賃公司貸款提供擔保;然后境外銀行向融資租賃公司發放貸款;最后融資租賃公司獲得資金后通過售后回租的方式給融資企業資金。

秦國勇介紹,在境內銀行給境外銀行的貸款出具保函的背后,融資企業也會給境內銀行提供擔保。

根據外匯局2010年下發的《國家外匯管理局關于下發2010年度短期外債余額指標有關問題的通知》,中資企業可以借入簽約期限不超過一年(含)的短期外債,但不得結匯使用。且需各地外管局分局以余額方式核定給轄內符合條件的中資企業。

“也就是說不能在境內兌換成人民幣使用,而且需要各地外匯局的審批額度,操作起來很不容易。”北京一家融資租賃人士稱。

相比中資企業,外商投資企業借用外債的限制相對寬松。

根據相關規定,首先,投資總額與注冊資本相等或未明確投資總額的外商投資企業,可以按照“投注差”管理原則借用外債。另外,外商投資性控股公司的外債規模按以下原則管理:注冊資本不低于3000萬美元的,其短期外債余額與中長期外債累計發生額之和不得超過已繳付注冊資本的4倍;注冊資本不低于1億美元的,其短期外債余額與中長期外債累計發生額之和不得超過已繳付注冊資本的6倍。

其中,外商投資租賃公司對外借款,則根據租賃公司提供的上年度經審計的財務報表,計算出上年度末風險資產總額(A),再計算凈資產的10倍(B),并將(B-A)作為新的年度中該公司可新借外債余額的最高限額。

在秦國勇看來,這正是上述融資鏈條中引入外商投資融資租賃公司的主要原因,實際是借用了外商投資融資租賃公司的外債額度相對較高的優勢。“最高可以做到融資租賃公司注冊資本的10倍。”

與“虛假貿易”通道異曲同工

這一境外資金流入的操作模式與此前盛行的通過“貿易渠道”的模式有異曲同工之妙。

“在整個流程中,融資租賃公司只是充當了一個通道,利用融資租賃公司的外債額度優勢先將資金引入境內,然后通過售后回租的方式最終給到融資企業。”上述北京融資租賃從業人士認為,此前只不過是利用了“貿易”這個通道。以常見的轉口貿易為例,企業以假合同虛構貿易背景,借轉口之名滾動式向銀行申請遠期信用證,用新證的融資還舊證的錢,以達到短債長用的目的。

5月初,中國國家外匯管理局下發《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》(即“20號文”),“熱錢”借道貿易流入的通道受阻,“虛高”的對外貿易也開始回歸常態。近日出爐的6月份貿易數據顯示,出口同比下降3.1%,進口同比下降0.7%,較5月份增速繼續下降。

但是,秦國勇強調,售后回租環節是真實存在的,租賃資產必須由承租人同時也是出租人先出售給融資租賃公司,形成真實租賃行為。

資金流向高度類“熱錢”

在整個融資鏈條中,境內銀行開具保函是關鍵的一環。

天津一家融資租賃公司負責人告訴記者,如果僅是依靠融資租賃公司的實力、信用到境外融資,目前業內沒有幾家能夠實現。此前曾經操作過境外貸款的融資租賃公司只有恒信、工銀等少數幾家。而利用銀行擔保實現境外融資的方式,業內也有很多人嘗試過,但是很少有操作成功者,關鍵是拿不到境內銀行的保函。

“銀行涉外擔保,一方面需要融資企業有外債額度,另一方面每家銀行的涉外擔保也有上限,所以能拿到額度的一般是實力比較好的融資企業。”某國有銀行國際業務部人士認為,在上述融資鏈條中,銀行看重的不是融資租賃公司的信用,而是最終通過售后回租使用資金的融資企業的信用。

據秦國勇透露,在整個流程中,境內銀行會收取2.5%左右的擔保費,包含相關稅收,加上境外1%-3%的資金成本,綜合成本一般在4%左右。另外,在實踐操作中,銀行涉外擔保額度也是可以不占用的,但是其不愿透露詳細操作細節。

值得注意的是,“在這個鏈條上的融資企業,即承租人,通過售后回租融到的資金投向并沒有范圍限制”。上述北京融資租賃人士指出,實際操作中,很多資金用來購買理財產品,有的用來放貸,流向房地產等領域,也就是所謂的“熱錢”。而成立一家外資融資租賃公司可能僅需要一個注冊在境外的殼股東。

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