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國泰君安東方證券IPO“頂牛”提交上市申請拼速度

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

東方證券最快下月上報上市材料;國泰君安的上市工作和財務并表工作也在積極跟進

■本報記者吳婷婷

一位接近東方證券的人士近日對《證券日報》記者表示,東方證券正在準備相關材料和數據,近期將上報上市材料。

“預計最快一季度將備齊材料開始沖刺IPO。”他表示。

另一方面,滬上另一家大型券商也在緊鑼密鼓籌備上市,據悉,國泰君安與申銀萬國股權變更的相關文件已完成準備工作,上報證券監管部門審批。與此同時,國泰君安的上市工作和財務并表工作也在積極跟進。

兩家資質優良,上市之路頗為坎坷的滬上券商,現在又站在同一起跑線上,最終誰將率先撞線,在今年夢圓A股市場,只能拭目以待。

國泰君安清除上市障礙

去年2月,上海金融辦主任方星海公開表示,國泰君安、東方證券在完成“一參一控”整改工作后,要積極做好上市準備工作,力爭2012年實現上市。這一表態重燃市場對兩家券商啟動IPO的預期。隨著2011年業績出爐以及國泰君安與申萬換股完成,基本掃清了兩家券商的上市障礙。

實際上,早在2007年國泰君安就曾提出公開上市計劃,并于2008年2月進入上市輔導期。2008年3月,證監會發布《關于證券公司控制關系的認定標準及相關指導意見》,明確證券公司“一參一控”政策,提出凡股東、實際控制人不符合“一參一控”要求的證券公司不得上市。國泰君安的上市進程被迫止步。

在隨后的近4年時間中,被“一參一控”政策阻攔在A股門外的國泰君安只能看著其它數家券商通過IPO或借殼上市,進一步擴大資產規模,擴張業務。直至2010年年底,匯金公司與上海國際集團正式簽署了《關于申銀萬國與國泰君安股份置換和轉讓備忘錄》后,國泰君安的上市之路才再現曙光。

換股之前,國泰君安的第一大股東為上海國際集團全資控股的上海國資經營公司,持股份額23.81%,第二大股東則是匯金。由于匯金系和上海國際集團均控股、參股多家券商,所以面臨的股權處理問題都異常復雜艱巨,這也是國泰君安上市的最大攔路虎。

根據匯金與上海國際的備忘錄,通過與匯金換股,上海國際集團將控股國泰君安,退出申銀萬國。與匯金達成股份置換之后,上海國際集團達標“一參一控”最大障礙將被清除。換股交易完成后,上海國際集團將獲得國泰君安45.09%的股份,成為國泰君安最大股東。根據雙方約定的1:2.33的換股比例,即1股國泰君安股份換2.33股申銀萬國股份,匯金公司將以其名下的5.22億股國泰君安股份置換國際集團及旗下公司名下的共12.19億股申銀萬國股權。

業內普遍認為,換股完成后國泰君安將成為上海國際集團的核心資產,其將盡快推動國泰君安A股上市,上市前景已經明朗。近日據媒體報道,上海國際集團與中投、匯金公司已就國泰君安與申銀萬國“股權互換+期權回兌”達成框架協議,目前國泰君安與申銀萬國股權變更的相關文件已完成準備工作,上報證券監管部門審批。與此同時,國泰君安的上市工作和財務并表工作也在積極跟進。

三年盈利東方證券達標

與國泰君安相比,另一家上海券商東方證券的上市之路則更為崎嶇。早在2001年,東方證券便已提出上市計劃,并于2003年完成了首次增資擴股,卻最終由于2005年業績虧損功虧一簣。2006年,東方證券重啟上市計劃,兩年后,相同的劇情卻再度上演。就在東方證券欲圓上市夢想時,突遇2008年的全球金融危機,公司自營業務損失慘重。數據顯示,截至2008年12月31日,盡管2008年東方證券投資凈收益為9.96億元,但和公允價值變動損益合并后,其自營業務仍虧損21.21億元,最終致使公司全年業績凈虧逾8.8億元,東方證券沖刺IPO再度折戟。

WIND資訊統計數據顯示,東方證券去年分別實現營業收入、凈利潤25.72億元和9.55億元,財務指標已符合連續3年盈利的上市“硬杠杠”。一位接近東方證券的人士近日對《證券日報》記者表示,東方證券正在準備相關材料和數據,近期將上報上市材料。

“預計最快一季度將備齊材料開始沖刺IPO。”他表示。

另外,國泰君安2011年則實現營業收入76.36億元,實現凈利潤28.32億元,兩項指標均列已公布業績的61家非上市券商之首,亦滿足連續3年盈利的上市要求。兩家資質優良,上市之路頗為坎坷的滬上券商,現在又站在同一起跑線上,最終誰將先行撞線,在今年夢圓A股市場,讓我們只能拭目以待。

今年以來IPO過會率驟升僅一成被否

1月27家過會被否3家,取消審核2家;2月7家過會1家被否

■本報記者潘俠

與去年相比,今年以來的首發被否率明顯下降許多。

據WIND資訊顯示,截至2月27日,今年以來共有40家企業首發上會,其中,通過的有34家、未通過的僅4家(1月被否3家,2月被否1家)、取消審核2家。也就是說,今年以來的IPO被否率僅為一成。

具體來講,1月,有27家企業成功過會,未成功過會的有3家,取消審核2家,單月被否率為10.34%;2月,有7家企業順利過會,1家未成功過會,單月被否率為12.5%。

兩個月4家公司上會被否

今年以來首發被否的4家企業均是申請在深圳中小企業板首發,分別是西安環球印務股份有限公司(保薦機構:第一創業摩根大通證券)、北京高威科電氣技術股份有限公司(保薦機構:長江證券)、廣州白云電器設備股份有限公司(保薦機構:廣發證券)和上海冠華不銹鋼制品股份有限公司(保薦機構:海通證券),這4家被否企業的被否原因以前都曾出現過:西安環球印務或因涉嫌PE腐敗,北京高威科電氣技術則有出資問題、持續盈利能力問題和公司的短期償債能力偏低。

值得一提的是,白云電氣和冠華股份,這兩家企業均是第二次上會被否。

白云電器連續兩次IPO被否,或與其刻意隱瞞同業競爭有關。

一家名為揚州白云電器設備有限公司(下稱:揚州白云)的公司,與白云電器業務相近,且與后者在股權結構、人事任命上有著千絲萬縷的聯系,但這家公司在白云電器2007和2012年兩個版本的招股說明中并未充分展現,在招股書中,胡氏家族承諾“本人家庭成員”不參與和白云電器主營業務或者主營產品相競爭或者構成競爭威脅的業務活動。

冠華股份二次上會被否,或是因為其股權問題不清晰、是否已過不受理期等受到市場的普遍質疑。

首先,其盡管通過股權清理基本消除了凌薏投資等10家公司突擊入股的問題,但今年2月3日剛剛披露的招股書申報稿核查發現,2010年突擊入股的凌薏投資、宏頌不銹鋼、焦慶科技和柳飛五金等公司均與發行人、實際控制人、董事和高管存在重大關聯關系。同時宏頌不銹鋼和柳飛五金等公司還與發行人存在委托加工的業務關聯關系。但在之前的招股書中,上述重要信息均被“不存在關聯關系”一言以蔽之,這樣的虛假信息披露屬于典型的重大虛假記載。

其次,有媒體日前指出冠華股份2010年披露的第一次申請上會招股書存在重大虛假記載,按規定仍處于36個月的不受理期,今二次上會屬重大違規。

此外,中信建投承銷的上海和鷹機電科技股份有限公司和平安證券承銷的安徽銅都閥門股份有限公司均被取消審核。

國信承銷家數最多

共有22家券商參與了今年以來的40家企業首發項目,承銷家數最多的是國信證券,其承銷了中穎電子股份有限公司、任子行網絡技術股份有限公司、浙江美大實業股份有限公司、百洋水產集團股份有限公司和浙江晶盛機電股份有限公司5家企業,其中,前3家是1月份過會,后2家是2月份過會,5家企業申請首發均獲通過;中信證券承銷的4家企業申請首發也均獲通過,這4家企業分別是第一拖拉機股份有限公司、北京掌趣科技股份有限公司、人民網股份有限公司和北京首航艾啟威節能技術股份有限公司,除最后1家是2月上會外,其余3家均于1月上會;承銷家數排名第3的海通證券承銷了3家企業,分別是山東中際電工裝備股份有限公司、日出東方太陽能股份有限公司、廣州白云電器設備股份有限公司,不過,雖然承銷家數是季軍,但通過率卻不高,1月9日上會的廣州白云電器設備股份有限公司的首發申請并未獲得通過。此外,中信建投和平安證券雖然均承銷了3家企業,但兩者都有1家被取消審核,不過,各自上了會的2家企業倒是都獲得通過。

除此以外,民生證券、海通證券、國元證券、第一創業摩根大通和廣州證券5家券商均有2家企業上會。除海通證券和第一創業摩根大通有1家被否外,其余3家的首發申請均全部通過。

券商集合理財業績回升最近一月平均收益3.28%

截至2月27日,最近一月274只券商集合理財產品僅有四只為負收益

■本報記者吳婷婷

隨著2月市場震蕩上行,券商集合理財產品的業績也有所回升。根據WIND資訊統計數據顯示,截至2月27日,最近一月274只的券商集合理財產品實現3.28%的平均收益,僅有四只產品實現負收益,與去年12月和今年1月-4.41%、-0.32%的平均收益率相比有所提升,但仍未跑贏大盤同期7%的漲幅。

統計顯示,截至本月27日,浙商證券旗下三只產品浙商匯金大消費、浙商金惠1號、浙商金惠引航最近一月分別取得10.70%、10.54%和9.93%的投資回報,占據收益排行榜前三名。東方紅先鋒4號、東方紅2號則緊隨其后,分別有9.38%和9.34%的漲幅。截至2月27日,最近一月僅有中金增強型債券、長江超越理財量化1號等四只產品下跌,跌幅均小于1%,其中中金增強型債券跌幅最大,為0.39%。

分類型來看,最近一月股票產品整體表現最好,平均收益率達到4.61%,QDII產品平均收益率為4.5%,略低于股票型產品;混合型產品平均收益率為3.68%;FOF產品平均回報率為3.62%。債券型、貨幣型產品最近一月收益率分別為0.7%和0.61%。

截至2月27日,最近一月30只股票型產品均實現正收益,平均回報率為4.61%。中金消費指數最近一月凈值增長率為8.9%,在該類產品中表現最好。東興金選1號、東海東風3號兩只產品則分別以8.43%和7.89%的收益率列第二、三位。中信卓越成長最近一月收益率為0.39%,在該類產品中排名墊底。

混合型產品方面,截至2月27日,最近一月148只產品平均收益水平為3.68%,除平安證券穩健資本一號一只產品外,其中產品均取得正收益,其中5只產品回報率超過9%。浙商證券旗下三只產品浙商匯金大消費、浙商金惠1號、浙商金惠引航最近一月分別取得10.70%、10.54%和9.93%的投資回報,占據收益排行榜前三名。東方證券旗下的5只產品東方紅先鋒4號、東方紅2號、東方紅先鋒3號、東方紅4號、東方紅先鋒5號最近一月也有相對不錯的表現,均取得8%以上的收益。

FOF型產品方面,43只產品最近一月均取得正收益,平均回報率為3.62%,財通金色錢塘基金優選在該類產品中表現最好,漲幅為4.11%,其次為光大陽光基中寶(3.97%)。中信基金精選最近一月漲幅為0.56%,在該類產品中排名墊底。

QDII產品方面,由于近期海外市場回暖,截至本月27日,5只正在運行的產品均實現正收益,平均漲幅為4.5%。其中國泰君安君富香江以7.08%的收益率排名第一。華泰紫金龍大中華、招商海外寶、中金大中華股票配置和光大全球靈活配置則分別取得4.48%、4.3%、3.08%和3.54%的漲幅。

其他類型產品方面,8只貨幣市場類產品最近一月平均收益率為0.61%;36只債券類產品平均收益率為0.7%。其中中信穩健收益和中金增強型債券兩只產品為負收益,跌幅分別為0.03%和0.39%。

并購基金推動券商

向全能投行轉型

■肖懷洋

近日,有媒體報道券商行業并購基金推出時間窗口漸近,監管層正就初步方案調研并征求意見。眾所周知,國內券商長期以來經紀業務,僅僅充當了交易商角色,而并購基金可以當做是一個試驗田,為內地券商向國外真正意義上的投資銀行轉型破冰試水。

按照通常的解釋,并購基金是專注于對目標企業進行并購的基金,通過收購目標企業股權,獲得對它的控制權,然后對其進行一定的重組改造,待其盈利提升后再將其股權出售。可以說,并購基金所涉及的業務才真正體現券商的競爭力,在這個領域中結合了投資、企業管理、重組改造等方面的專業技能,體現出投資銀行較高的技術含量,這也正是國內券商與國際知名投行所欠缺的。

目前國內券商主要依靠經紀、自營和投行三大傳統業務,近兩年雖然經紀業務逐年大幅下滑,但仍然占據了總收入的一半以上,券商系并購基金的出現將使券商收入來源更加多元化,在經紀業務低迷的情況下提供新的利潤增長極。其實,在之前展開的券商直投業務試點就是為改變收入結構和盈利模式,經過4年的試點券商直投業務已經轉入常規,多半參與直投的券商開始盈利,這也為未來券商設立并購基金打下了基礎。

但是券商直投業務僅僅是自有資金的投資行為,主要投資處于發展初期的項目,著眼點在于IPO方式退出,獲取收益。并購基金則有很大不同,主要投資成熟項目,利用對目標企業的重組改造實現投資升值。在目前的監管框架下,證券公司只能以財務顧問的身份參與并購基金的管理,對并購基金的控制力度、投資決策的參與程度、盈利空間非常有限。而目前監管層考慮推出的券商系并購基金是由證券公司成立控股的并購基金管理子公司,券商是有直接的資金投入,這就增加了券商的投入回報和主動性。同時因為并購資金可以向社會募資,這也大大提高了券商資本的投資杠桿,成為真正意義上的投資銀行。

當然,一旦涉及到具有杠桿倍數的業務創新都需要謹慎,監管層在制定規則中應充分吸取之前直投業務中的經驗教訓,并購基金可以看做是擴大版的直投基金,面臨的問題也有較強的相似性,例如一旦目標企業涉及到IPO,如何規避券商利用保薦機構的身份造成PE腐敗,這些都是需要制定規則之初就慎之又慎的。

但無論如何,券商系并購基金的推出對國內券商的業務轉型都具有變革意義的創新,在全能投資銀行道路上邁出了重要一步。

第一創業創金資產執行總經理付羅龍:

2500點上或出現調整

■本報記者莊少文

上證綜指在突破半年線后,繼續震蕩上行,并于上周三站穩2400點整數關口。過去一周上證綜指上漲3.5%,已經連續6周收陽。

反彈行情會否延續?對此,第一創業證券創金資產執行總經理付羅龍認為,仍看好這波反彈行情,不過反彈至2500-2600點可能會出現調整,主要是此點位為前期高點位置,套牢盤重。2500-2600點會是反彈還是反轉的關鍵阻力位,多空雙方會在此激烈爭奪。

付羅龍說,市場從2132點開始上漲,上漲幅度僅12%,尤其是權重金融股表現突出,市場賺錢效應還沒有形成,這種特征只能是反彈。

2132點的底部位置較為確定,向下調整空間不大,除非中國經濟出現大幅下滑。不過中國經濟出現大幅下滑的可能性很小,這一點從近期政府領導人講話中可見一斑。如中國經濟決不會出現“硬著陸”、要著力抓好穩增長等。2132點是估值底,市場普遍認可。最近一段時間政策面集體唱多,監管層提出藍籌股顯現比較罕見的投資價值,引導銀行理財計劃入市等等。這些足以證明底部不會被輕易擊穿。

歷史經驗來看,經濟不好時股市不一定沒行情,但只有經濟好時才會有大牛市。目前來看,市場從反彈演變成反轉值得期待,但需要時間。市場可能會在二季度出現震蕩調整,而下半年可能會進入真正的反轉行情。市場反轉有賴于流動性拐點是否真的到來,不僅僅是貨幣政策放松帶來流動性,還包括市場資金如房地產資金和銀行理財資金向股市流動的意愿,即股市的財富效應能否形成。其次社會融資利率是否明顯下降。

最后房地產行業會不會企穩并健康發展也是關鍵因素。觀察房地產行業是否健康發展的指標主要是成交量、開工情況等,而非房價。房地產行業對經濟存量影響較大,涉及上市公司的行業面廣,上下產業鏈很長,包括傳統周期性行業如鋼鐵、制造、水泥、金融等,而傳統周期性行業也是A股市場的主要構成。

付羅龍表示,上證綜指在2500點前出現調整會是買入機會,較為看好三種結構性機會。一是仍具備明顯估值優勢的金融板塊,尤其是在創新背景下的龍頭券商股;二是內需增長背景下的大消費板塊;三是國際貨幣寬松、資源價值重估背景下的資源板塊。

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